近期，有新能源車降價潮似乎正在來襲，先是特斯拉斯Model Y、Model 3全系降價，接著小鵬汽車和零跑汽車“低調(diào)”調(diào)整終端促銷政策，而奔馳甚至狂降23萬。
新能源車為何出現(xiàn)大批量的降價？是否會繼續(xù)降價？其實，此次新能源降價，或與“銷量”相關(guān)，乘聯(lián)會秘書長崔東樹認(rèn)為明年新能源國補(bǔ)即將退出，車企降價之后，若屆時再提價，反而會處于被動位置，不利于銷售的開展。目前雖然主流市場銷售較好，但是新能源車，尤其是新勢力品牌的商超店，正面臨著商場客流下降的挑戰(zhàn)，在銷量方面大幅承壓。并表示，今年年末不僅不會出現(xiàn)大范圍的新能源車降價潮，反而有可能出現(xiàn)一輪漲價潮。
實際上，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的成本非常大，多數(shù)新能源整車廠都是虧損狀態(tài)，很難賺到錢。目前，動力電池占整車成本甚至能達(dá)60%，不僅鋰礦企業(yè)賺的盆滿缽滿，電池企業(yè)的業(yè)績也不錯。包括寧德時代(300750)、LG新能源、億緯鋰能(300014)、國軒高科(002074)、欣旺達(dá)(300207)等動力電池企業(yè)都實現(xiàn)營收創(chuàng)新高。但只有一家例外，那就是孚能科技。
(資料圖)
孚能科技第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.88億元，同比增長299.15%；凈虧損1.94億元。值得注意的是，孚能科技在二季度剛扭虧為盈，實現(xiàn)了單季度盈利，凈利潤8475萬元。主要原因系三季度高毛利客戶確認(rèn)收入占比相較二季度回落。孚能科技的和訊SGI指數(shù)評分三季度為54，依然不合格。
盈利能力方面，孚能科技持續(xù)承壓。加權(quán)凈資產(chǎn)收益率持續(xù)為負(fù)，今年前三季度為-3.04%，不過同比于去年同期的-4.25%還有些進(jìn)步。孚能科技毛利率在動力電池企業(yè)中表現(xiàn)較弱，寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、欣旺達(dá)毛利率分別為18.95%、15.86%、14.12%、13.23%。而孚能科技今年前三季度僅為10.86%，從單季度來看更慘，第三季度公司毛利率為6.70%，環(huán)比下降9.68個百分點。凈利率也仍為負(fù)值，前三季度-3.22%。
現(xiàn)金流方面，孚能科技因依賴大客戶，存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，資金壓力一直較大。今年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-5.88億元，占營業(yè)收入比重為-6.82%。不過，值得一提的是，雖然孚能科技現(xiàn)金流依然吃緊，但與去年同期的-7.50億元相比也有很大進(jìn)步。
孚能科技應(yīng)收款項高企，存貨余額較大，今年前三季度17.47億元，較年初的14.72億元又有增加。不過從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)仍良好，前三季度為61.87天，相比于年初的151.14天大幅縮減。
研發(fā)方面，孚能科技雖然掙不到錢，但研發(fā)一直大手筆，今年前三季度為4.63億元，同比提升17.81%，不過研發(fā)占比仍較低，前三季度僅為5.37%。但并且與其他動力電池相比，研發(fā)費用也較低，寧德時代、欣旺達(dá)、億緯鋰能、國軒高科的前三季度研發(fā)費用分別為105.77億元、18.96億元、14.32億元、10.39億元。
孚能科技是軟包電池的代表企業(yè)。目前鋰電池從封裝工藝劃分可分為軟包、方形和圓柱。目前，國內(nèi)最主流的為方形，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2022年，方形電池在中國動力(600482)電池市場的份額從57.5%增長至86.4%，軟包從15.3%降至7.3%，圓柱從27.2%降至6.2%。在國外市場，軟包電池滲透率遠(yuǎn)高于國內(nèi)，但第一梯隊主要是日韓企業(yè)，如LG化學(xué)、AESC、SKI等。不但如此，當(dāng)下圓柱電池又因特斯拉被“力挺”，孚能科技的軟包電池確實有些尷尬。
另外，孚能科技的固態(tài)電池業(yè)務(wù)，近日孚能科技發(fā)布包括半固態(tài)電解質(zhì)的軟包電芯技術(shù)，為向固態(tài)電池過渡作準(zhǔn)備。但以目前的技術(shù)來說，短期內(nèi)全固態(tài)電池仍無法大規(guī)模量產(chǎn)。而現(xiàn)有的半固態(tài)電池業(yè)務(wù)也只是個過渡，安信證券鄧永康曾指出，半固態(tài)鋰電池對現(xiàn)有四大材料體系以及電池制備工藝沒有太大的改變，只是一種過渡產(chǎn)品，并非解決安全性、提高能量密度的最終方案。
而更值得注意的是，孚能科技的電池不良率，孚能科技2022年上半年計提資產(chǎn)減值了，計提資產(chǎn)減值損失1.77億元。主要原因是產(chǎn)銷規(guī)模大幅擴(kuò)大，以及鎮(zhèn)江工廠二期產(chǎn)能爬坡，在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生了電芯不良品。同時，主要客戶對公司產(chǎn)品要求較高，產(chǎn)生了部分未滿足主要客戶要求的產(chǎn)品。
而這并不是第一次，2021年1月20日，孚能科技也宣布，由于電芯產(chǎn)品出現(xiàn)減值，對2020年度計提存貨跌價準(zhǔn)備約1.1億元，而減值原因之一則是“新增客戶的產(chǎn)品與新的產(chǎn)線爬坡調(diào)試產(chǎn)生B品”。B品即電芯不良品，在生產(chǎn)軟包電芯的過程中產(chǎn)生的這些產(chǎn)品達(dá)不到工藝和品質(zhì)要求，外觀、性能具有瑕疵或缺陷，無法修復(fù)，不能進(jìn)一步加工成模組或者電池包，于是公司對這部分產(chǎn)品降級處理。
并且，去年孚能科技曾接連陷入兩起汽車召回風(fēng)波。一起是北汽召回，兩款車型的部分車輛動力電池系統(tǒng)存在一致性差異，在高溫環(huán)境下長期連續(xù)頻繁快充，可能導(dǎo)致個別單體電芯性能劣化，極端情況下引發(fā)偶發(fā)失效，引起動力電池起火風(fēng)險，存在安全隱患。孚能科技還承擔(dān)了北汽的相應(yīng)召回費用。
另一起是長城汽車召回，主要系公司供應(yīng)的長城汽車歐拉IQ電動汽車所搭載的動力電池模組與BMS軟件控制策略存在匹配差異，長期連續(xù)頻繁快充后導(dǎo)致電池性能下降，極端情況下可能引發(fā)動力電池?zé)崾Э兀嬖谝欢ǖ陌踩[患。
近期，億緯鋰能董事長劉金成認(rèn)為，預(yù)計最晚后年電池全產(chǎn)業(yè)鏈都將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。中國科學(xué)院院士歐陽明高也曾在今年3月份公開預(yù)測，2025年中國電池產(chǎn)能將會出現(xiàn)電池產(chǎn)能過剩。產(chǎn)品如不能達(dá)到上成，未來又該如何應(yīng)對？
