10月28日，成大生物在科創(chuàng)板上市，集合競價階段就遭遇破發(fā)，開盤跌幅高達18.19%，截至收盤，股價報80元，下跌27.27%，最新市值336.13億元。全天換手率達53%，成交額16.97億元。成大生物發(fā)行價為110元/股，若按中一簽500股計算，投資者中一簽虧1.5萬元。

此前，根據(jù)公司公告，此次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為610萬戶，有效申購股數(shù)為419.7億股，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.01885381%。回撥機制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.02856125%。

招股書顯示，成大生物發(fā)行市盈率54.24倍，公司預計募集資金20.40元，實際募集資金45.81億元，超募25億元。

有股民在股吧表示：“虧錢還要憑運氣”，還有股民稱：“虧1.4萬，跑了”。

成大生物為遼寧成大(600739,股吧)控股子公司，可以說是行業(yè)龍頭。和訊SGI數(shù)據(jù)顯示，其SGI評分為86分，處于較高水平。

招股書顯示，2018-2020年，公司分別實現(xiàn)營收13.91億元、16.77億元、19.96億元，歸母凈利潤分別為6.2億元、6.98億元、9.18億元。其主要產(chǎn)品為人用狂犬病疫苗和乙腦滅活疫苗。人用狂犬病疫苗為目前中國唯一在售的可采用 Zagreb 2-1-1 注射法的人用狂犬病疫苗產(chǎn)品，乙腦滅活疫苗為目前中國唯一在售的國產(chǎn)乙腦滅活疫苗產(chǎn)品。近三年來，兩類主營產(chǎn)品毛利率均在85%以上。

但成大生物存在產(chǎn)品結構相對單一情形。報告期各期，公司人用狂犬病疫苗銷售收入占主營業(yè)務收入比重分別為 90.51%、93.46%和 96.42%，占主營業(yè)務毛利金額比重分別為 90.38%、93.60%和 96.63%，單一產(chǎn)品銷售及毛利占比較高。

此外，成大生物三季度業(yè)績下行。公司今年1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 11.72億元，同比增長 13.86%；歸屬于母公司股東的凈利潤為 5.75億元，同比增長9.91%。而1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入17.35億元，同比增長4.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤為8.29億元，同比下降0.27%。

值得注意的，近期市場已經(jīng)連續(xù)5日出現(xiàn)新股破發(fā)的情況。此前中自科技、凱爾達、可孚醫(yī)療、中科微至、新銳股份均現(xiàn)破發(fā)。

市場人士猜測這與“詢價新規(guī)”的落地有關。此前，A股市場頻頻誕生低發(fā)行價、低市盈率、低募資額的新股，而詢價過程中呈現(xiàn)出的機構“抱團報價”行為也引發(fā)了監(jiān)管關注。

為進一步優(yōu)化注冊制新股發(fā)行承銷制度，促進買賣雙方博弈更加均衡，推動市場化發(fā)行機制有效發(fā)揮作用，今年9月18日，證監(jiān)會、滬深交易所、中國證券業(yè)協(xié)會對科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股報價規(guī)則進行了調(diào)整。根據(jù)規(guī)則，“詢價新規(guī)”將詢價時最高報價剔除比例由此前的“不低于10%”調(diào)整為“不超過3%”。

德邦證券近日研報中指出，回歸理性，破發(fā)是件好事，體現(xiàn)了注冊制要求下的“市場化定價”。這將打破“新股不敗”的思維定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行為，促使新股收益的理性回歸，從而IPO定價由博弈行為轉(zhuǎn)變?yōu)閷π鹿烧鎸崈r值的判斷。

據(jù)證券時報報道，投資者也不用擔心破發(fā)會持續(xù)不斷，甚至影響到注冊制下常態(tài)化、市場化的融資節(jié)奏。首日破發(fā)只是給盲目追求“入圍率”的機構投資者一個警醒。可以預見，在高價發(fā)行和首日破發(fā)的持續(xù)博弈之下，未來新股發(fā)行的價格既不可能太高，也不可能太低，太高打新機構無利可圖，太低則上市公司難以接受。最終會在一個開放的制度規(guī)則下通過博弈得出一個既能體現(xiàn)公司價值，又能被市場充分接受的發(fā)行價格。