今日，禾邁股份登陸科創板，競價高開13.6%，不到半小時漲近48%較開盤漲幅達30%觸發臨停，之后漲幅略有回落。截至午間收盤，股價報751.35元/股，總市值300.54億元。換手率55.63%，成交量4.9萬手，成交額35.76億元。

在近期多家新股破發和“棄購情況創近九年之最”的陰影之下，禾邁股份上市首日股價表現著實“揚眉吐氣”了一把。投資者、保薦機構、公司原始股東均滿載而歸。

股民中一簽盈利13萬元！中信證券(600030)也大賺2.26億

禾邁股份發行價格高達557.80元/股，超過292.92元/股的義翹神州，被稱為A股史上最貴新股，投資者中一簽需繳納27.9萬元。

12月14日，禾邁股份發布發行結果公告顯示，本次參與新股認購的網上投資者繳款認購金額15.76億元，282.5萬股；本次棄購者均為網上投資者，棄購金額為3.6億元，約65萬股。也就是說，有1302個網上投資者在中簽后未繳款，放棄了這只“大肉簽”。

但這千名投資者可能會悔不當初，因為若以當前最高價824元賣出，中一簽最高可大賺約13.3萬元！

而按照規定，65萬棄購股數將全部由作為保薦機構（主承銷商）的中信證券包銷，包銷股份數量占扣除最終戰略配售部分后本次發行數量的比例為7.03%，包銷股份數量占本次發行總規模的比例為6.51%。

早在此前，中信證券旗下的中信證券投資有限公司還參與了禾邁股份的跟投，獲配股數達20萬股，獲配金額為1.12億元，限售期為24個月。

以此計算，中信證券持有85萬股禾邁股份，大賺約2.26億元。

實控人邵建雄身價一舉高達93億元

除此之外，受益最大的莫過于64歲的公司實控人邵建雄，邵建雄通過杭開集團和德石投資合計控制公司42.15%股權，對應持股數1239.51萬股，按照最新股股價計算，邵建雄身價一舉高達超93億元。

除了邵建雄之外，其妹邵建英也間接持有禾邁股份。股權關系顯示，邵建英持有禾邁股份控股股東杭開集團剩余20%的股份，間接持有公司8.26%的股份。

招股書顯示，禾邁股份多高管及核心員工也通過資管計劃參與了戰略配售，有望實現財富自由。

多重原因 “最貴新股”

公開資料顯示，禾邁股份主要從事光伏逆變器等電力變換設備和電氣成套設備及相關產品的研發、制造與銷售業務。

招股書顯示，2018-2020年，禾邁股份營業收入分別為：3.07億元、4.60億元、4.95億元；凈利潤分別為：0.16億元、0.81億元、1.04億元。按扣除非經常性損益前后孰低的攤薄后市盈率計算，禾邁股份發行市盈率高達225.94倍

公司預計2021年度營業收入約為7億元至7.8億元，較去年同期的4.95億元增加約41%至58%；預計2021年歸母凈利潤為1.8億元至2.1億元，同比增長約73%至102%。

毛利率方面，2018 年至 2021 年 1-6 月，公司主營業務毛利率分別為 31.40%、41.75%、 42.00%、43.44%，其中微型逆變器毛利率分別為44.39%、48.82%、56.15%、55.41%。

此外，從招股書可以發現，禾邁股份近三年營收結構出現了明顯調整。微型逆變器業務收入占比從13.12%增加到52%，電氣成套設備占比從53.43減少到26.88%。

光伏逆變器是光伏發電的核心部件，近年來，光伏逆變器市場隨光伏裝機量躍升而快速發展。中信建投研報指出，從2014年以來，光伏逆變器年出貨量已從39GW增長至2020年的185GW，年均復合增速高達29.6%。此外逆變器的壽命（10-15年）通常短于組件壽命（25-30年），未來將出現較快增長的替換需求，2024年替換需求預計將達到15GW，與光伏新增裝機量共同成為市場推動力。

中金公司研報指出，光伏逆變器需求主要來自新增裝機及存量替換，光伏行業需求增長及存量替換需求加速促進下，測算2025 年光伏逆變器市場空間約1090 億元。憑快速技術迭代與成本優勢，國產逆變器全球市占率不斷提升，中國企業市占率在2020 全球出貨量前十中合計約59%。逆變器行業在規模效應疊加核心元器件的國產替代驅使下，成本有望持續下降，認為行業盈利有望維持較為穩定水平。

據證券時報報道，接受采訪的部分大中型公募、保險公司和私募基金人士認為，禾邁股份成長性高，該定價仍較合理。除了近三年復合增長率達186％外，公司規模較小，發行后總股本為4000萬股，以及從詢價情況來看，市場認可度較高。

從可比公司對標看，市場多數認為禾邁可合理對標境外對手enphase，其美股市值300億美元左右，微型逆變器售價也比較高。對標境內可比公司，在業務上與禾邁最接近的固德威總市值367億元、錦浪科技(300763)2022年預測PE在50-60倍左右。Enphase2022年預測PE在80倍左右。

和訊SGI數據也顯示，禾邁股份SGI得分高達80分。