美國(guó)哈佛大學(xué)科學(xué)家為電動(dòng)汽車(chē)開(kāi)發(fā)了一種新型固態(tài)鋰金屬電池，該電池有望實(shí)現(xiàn)3分鐘內(nèi)完全充電，并且可持續(xù)使用20年。相關(guān)論文發(fā)表在最近的《自然》雜志上。

從目前的趨勢(shì)和發(fā)展看，固態(tài)鋰電池的能量密度與液態(tài)鋰電池比有數(shù)倍的提升，續(xù)航里程和安全性有很大優(yōu)勢(shì)。未來(lái)，固態(tài)電池或?qū)⒊蔀橄乱徊诫姵匕l(fā)展的主流方向。固態(tài)電池已經(jīng)成為新能源汽車(chē)下一個(gè)熱門(mén)“賽道”，有多家公司正在布局，輝能科技、國(guó)軒高科(002074)等公司日前也紛紛宣布固態(tài)電池巨額投資項(xiàng)目和研發(fā)進(jìn)展。銀河證券去年9月份的研報(bào)提到，包括豐田、大眾、寶馬、福特等一系列全球巨頭級(jí)車(chē)企紛紛發(fā)表關(guān)于固態(tài)電池的推進(jìn)速度，預(yù)計(jì)在2025年進(jìn)入固態(tài)電池道路實(shí)測(cè)或量產(chǎn)應(yīng)用階段。

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近日，孚能科技表示將于9月正式量產(chǎn)半固態(tài)電池，并發(fā)布包括半固態(tài)電解質(zhì)的軟包電芯技術(shù)，為向固態(tài)電池過(guò)渡作準(zhǔn)備。半固態(tài)電池能否為孚能科技帶來(lái)“拐點(diǎn)”？由于技術(shù)還未成熟，短期內(nèi)全固態(tài)電池仍無(wú)法大規(guī)模量產(chǎn)。但為孚能科技帶來(lái)“拐點(diǎn)”仍有待觀察。安信證券鄧永康曾指出，半固態(tài)鋰電池對(duì)現(xiàn)有四大材料體系以及電池制備工藝沒(méi)有太大的改變，只是一種過(guò)渡產(chǎn)品，并非解決安全性、提高能量密度的最終方案。

東興證券(601198)研報(bào)表示，半固態(tài)電池的離子電導(dǎo)率低于液體，因此固液電解質(zhì)的鋰離子電導(dǎo)率可能會(huì)有所下降，帶來(lái)倍率性能的下降。新技術(shù)因?yàn)椴牧象w系的更新、生產(chǎn)工藝成熟度不高等因素，在降低成本方面或許需要一段時(shí)間。

不過(guò)，值得關(guān)注的是，孚能科技2022年二季度單季實(shí)現(xiàn)了盈利，這是近三年來(lái)首次。一方面是由于順利提價(jià)，另一方面是得益于規(guī)模效應(yīng)，孚能科技二季度期間費(fèi)用率大幅下降。但上半年整體仍虧損，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.23億元，同比大幅增長(zhǎng)495.48%；同期凈虧損為1.59億元，較去年同期2.26億元凈虧損明顯收窄。

雖然孚能科技二季度盈利，但其和訊SGI指數(shù)評(píng)分還是沒(méi)有突破，為51分。雖然評(píng)分此前評(píng)分一直不高，但此次卻創(chuàng)了最低分。

盈利能力方面，孚能科技有所修復(fù)，但依然承壓。2022年上半年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為-1.73%，同比增加0.54個(gè)百分點(diǎn)。毛利率有大幅提升，2022年上半年為13.58%，去年同期僅為5.28%。凈利率也出現(xiàn)大幅上升，為-3.05%，去年同期為-25.81%。據(jù)其2022年半年報(bào)顯示，目前公司依然存在短期內(nèi)無(wú)法盈利，經(jīng)營(yíng)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金流方面，孚能科技資金壓力較大。2022年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-8.42億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為-16.13%，較去年大幅減少。孚能科技表示主要系鎮(zhèn)江工廠產(chǎn)能提升，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，為主要客戶(hù)備貨，投入了較多資金購(gòu)買(mǎi)原材料所致。且目前孚能科技在安徽省蕪湖市三山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)和江西省贛州市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)分別布局了24GWh和30GWh新產(chǎn)能，未來(lái)還將繼續(xù)布局儲(chǔ)能產(chǎn)能，若未來(lái)發(fā)生建設(shè)成本上漲、項(xiàng)目投產(chǎn)原材料價(jià)格上漲等重大不利變化，孚能科技將面臨未來(lái)擬擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目資金壓力較大的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著收入增長(zhǎng)，孚能科技的應(yīng)收賬款也隨之增加。2022年上半年為24.98億元，較年初的14.72億元接近翻倍增長(zhǎng)。但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有進(jìn)一步縮減，2022年上半年為81.07天，而此前一直高于100天，回款較及時(shí)。但孚能科技2022年上半年又計(jì)提資產(chǎn)減值了，計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.77億元。主要原因是產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模大幅擴(kuò)大，以及鎮(zhèn)江工廠二期產(chǎn)能爬坡，在生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生了電芯不良品。同時(shí)，主要客戶(hù)對(duì)公司產(chǎn)品要求較高，產(chǎn)生了部分未滿(mǎn)足主要客戶(hù)要求的產(chǎn)品。

研發(fā)方面，孚能科技研發(fā)費(fèi)用有所提升。2022年上半年為3.37億元，同比提升36.11%，主要是根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)費(fèi)用增多所致。但研發(fā)占比較低，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重僅6.45%，而此前高于10%。上半年，重點(diǎn)投入第三代固態(tài)電池、高智能化、高精度、長(zhǎng)續(xù)航等方面的電池系統(tǒng)開(kāi)發(fā)。

孚能科技到底何時(shí)能夠迎來(lái)拐點(diǎn)？民生證券認(rèn)為，孚能科技營(yíng)收業(yè)績(jī)雙拐點(diǎn)在即，樂(lè)觀情況下滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)2022年將扭虧為盈，2023年出貨將接近50GWh，當(dāng)前為孚能科技營(yíng)收業(yè)績(jī)雙拐點(diǎn)。