近日，有媒體稱，寧德時代(300750)、億緯鋰能(300014)、比克電池今年將投入量產特斯拉4680電池。目前，億緯鋰能與比克電池正積極擴建廠房。
4680電池是什么？4680電池車正在生產
4680電池為特斯拉推出的直徑為46mm，高度為80mm的新一代圓柱電池，于2021年9月正式公布，號稱單體能量密度提高5倍，整車續航里程增加16%，電力相比有極耳電池提升了6倍，功率輸出提升了6倍。
特斯拉表示，2022年一季度裝載4680電池的Model Y交付在即。預計到2022年年底，特斯拉4680電池產能將達到每年100GWh，滿足130萬輛電動汽車使用。
有機構預計，4680電池有望在2022年引領動力電池產業發展方向。天風證券認為，4680大圓柱兼備安全性高+成本低的雙重優勢，從車企和電池廠規劃看，放量預計在23-24年。
此前，2021年11月，億緯鋰能就曾發布公告稱，將在荊門高新區投資建設20GWh乘用車用大圓柱電池生產線及輔助設施項目，董事長劉金成表示：“將在荊門建設的大圓柱電池項目，可能是全世界范圍內最先量產的4680和4695電池的生產基地，這里生產的電池將裝備給全世界最牛的公司。”表明億緯鋰能4680電池早已搶先布局。
而寧德時代本就是特斯拉的供應商，2020年2月，寧德時代與特斯拉簽訂協議，于2020年7月至2022年6月期間向特斯拉供應鋰離子動力電池產品。2021年6月，雙方合作進一步延續，寧德時代將在2022年1月至2025年12月期間繼續向特斯拉供貨。
寧德時代VS億緯鋰能實力比拼
寧德時代和億緯鋰能的和訊SGI指數評分相差不大，截止2021年三季度分獲80分、82分。但不同的是，從下圖可以看到寧德時代處于穩步上升的狀態，而億緯鋰能波動較大。
2021年兩家公司年度業績預報均出爐，億緯鋰能預計2021年度預盈27.26億元-30.56億元 同比增長65.00%-85.00%；寧德時代預計2021年盈利140億元至165億元，同比增長150.75%至195.52%。
從盈利能力上看，寧德時代穩步增長，億緯鋰能的毛利率呈明顯下降趨勢。2021年前三季度億緯鋰能的加權凈資產收益率及凈利率略高于寧德時代。寧德時代加權凈資產收益率和凈利率分別為11.36%、12.47%，億緯鋰能為14.20%、21.08%。但毛利率方面，因原材料漲價，億緯鋰能毛利率出現持續下滑趨勢，反觀寧德時代在同等環境下，毛利率卻仍逐步提升。
從現金流方面看，寧德時代表現明顯優于億緯鋰能，2017年到2020年寧德時代經營活動產生的現金流量分別為24.49億元、113.16億元、134.72億元、184.30億元，2021年前三季度為286.86億元。億緯鋰能分別為8098.97萬元、4.34億元、11.39億元、15.48億元、2021年前三季度為3.98億元。值得注意的是，億緯鋰能現金流2021年前三季度同比“腰斬”，下降了58.84%，此前在2021年一季度還出現負增長，可見億緯鋰能2021年現金流情況較為緊張。
應收賬款周轉天數寧德時代和億緯鋰能均有明顯改善，寧德時代改善較為明顯。寧德時代2017年到2020年分別為182.40天、172.30天、133.49天、140.08天，2021年前三季度為76.14天。億緯鋰能分別為148天、149.65天、152.52天、151.76天、2021年前三季度為106.05天。
研發方面，寧德時代和億緯鋰能穆迪·BVD企業創新指數分別78.54、70.93。在研發投入上毫不吝嗇，如果用2021年三季度的研發費用與2017年研發費用對比，寧德時代提升了181.56%，億緯鋰能提升了413.33%。寧德時代2017年到2020年研發分別為16.32億元、19.91億元、29.92億元、35.69億元，占營業收入比重為8.16%、6.72%、6.53%、7.09%，2021年前三季度為45.95億元，占營業收入比重6.26%。在研發力度上億緯鋰能不輸寧德時代，億緯鋰能2017年到2020年分別7.81%、9.07%、7.44%、8.86%，2021年前三季度為8.07%，研發費用分別為1.80億元、3.15億元、4.59億元、6.84億元、9.24億元。
總體來看，寧德時代和億緯鋰能成長性均較高，寧德時代各方面均正處于穩步上升的狀態，未來待盈利能力逐步增強，SGI評分或將超越億緯鋰能，而億緯鋰能目前毛利率下滑和現金流方面需改善。
股價調整幅度較大 券商：基本面沒變
近期，寧德時代和億緯鋰能股價調整幅度較大，但部分券商仍表示看好，基本面沒有變。
中信證券(600030)表示，考慮到全球汽車電動化趨勢較為確定，高端動力電池持續緊缺，同時全球儲能市場臨近爆發，能源變革帶來的市場空間巨大，寧德時代作為能源變革的引領者，有望充分享受行業發展機遇。寧德時代動力電池業務處于高速成長期，儲能業務將逐步從導入期進入成長期，成長確定性高，具備中長期投資價值。
光大證券(601788)認為，億緯鋰能多個擴產項目加速擴產，順應大客戶技術路線優化與儲能等領域的旺盛需求，在4680大圓柱與磷酸鐵鋰領域進行了重點布局，積極順應技術路線優化，展現出公司前瞻的戰略布局。
