在2021年震蕩行情下，“固收+”基金儼然成為了“當紅炸子基”。隨著資管新規過渡期正進入倒計時，理財規范轉型接近尾聲，“固收+”基金成為2021年度公募基金中最受市場歡迎的產品類型。但與此同時，也有不少同類產品被清盤，“固收+”基金運作出現較大分化。
去年九成“固收+”產品取得正收益
募集總規模超5000億元
“固收+”基金多指一級債基、二級債基、QDII債基和偏債混合等含權債基。由于二級債基和偏債混合可以綜合、全面地運用各類資產配置工具，因此成為“固收+”的主要產品形式。
縱觀2021年，市場起起落落，“固收+”基金卻獨領風騷。業內人士表示，資金正在尋找更好的避險策略。隨著市場的震蕩和不確定性顯現，資金傾向于流向更穩健的資產品種，而市場則對低風險的固定收益資產的需求日益旺盛。
收益方面，作為“固收+”代表的二級債基去年平均回報率為8.59%，偏債混合為6.25%，跑贏上證指數與國債指數。據wind數據統計，截至去年年底，市場上超9成的“固收+”基金取得正收益，平均回報率高達5%，有30多只年收益率超過了20%，向資本市場交出了一份亮眼的成績單。具體來看，2021年全年，前海開源可轉、華商豐利增強定開、廣發可轉債等為代表的“固收+”基金回報率居前，均逾40%，分別達到48.63%、45.23%和42.88%。滬上一位固收型基金經理表示，2021年“固收+”產品收益成績優秀，越來越多的投資者關注資產的保值增值，“固收+”逐漸受到市場中追求絕對收益的投資者喜愛。
而這兩年來，“固收+”基金呈“井噴式”發展。wind數據顯示，截止至2021年12月31日，“固收+”基金規模超過1.94萬億元，較2020年底的1.41萬億元猛增38.8%，是2018年6月的1.98倍。持有人戶數方面，“固收+”總持有人戶數2577.79萬戶，較2018年6月大幅增長3.83倍。據wind統計，截至2021年12月31日，2021年以來成立的新基金中“固收+”產品數量陡增，是2018年的15倍。其中，新發行一級債基、二級債基共計67只，募集規模876.16億元；新發行偏債混合型基金282只，募資總規模達到了4380.34億元。值得一提的是，2021年的“固收+”爆款基金也比往年增多，去年全年已誕生了6只百億級的“固收+”產品，此外，有20只發行規模超50億。
“固收+”市場兩極分化
年內51只產品清盤
去年全年“固收+”基金發展勢頭迅猛。在此背后，該產品也在兩極分化（統計一級、二級債基與偏債混合），呈現“冰火兩重天”的現象。一方面“固收+”基金管理規模創新高，超九成產品斬獲正收益；另一方面，處于業績尾部的基金也在加速清盤。
截止至12月31日，累計51只“固收+”基金清盤（份額合并計算），四季度有18只基金開始清算。其中，去年四季度以來開始清算的18只基金里，平均投資收益率為3.1%，其中1只基金投資收益告負。同期該類產品的平均業績基準為2.45%，半數產品業績不及同期基準業績。投資業績不佳或是該類基金清盤的主要原因。華東一家中型公募基金經理表示，兩級分化現象其實普遍存在于公募基金行業各類型基金中。而“固收+”基金清盤，有產品本身定位的原因，也有基礎市場走勢的原因。鵬揚基金認為，去年股票市場震蕩，風格分化明顯，“固收+”基金出現了較大分化，原因可能是不同的基金公司在“固收+”領域的投研和銷售等綜合實力存在差異，“固收+”在業績表現上出現分化。同時，投資者在選擇基金時也會向頭部集中。
除了“固收+”基金密集清盤，去年該類產品發行失敗也不在少數。據wind數據顯示，2021年12月共有2只基金發行失敗，且均為“固收+”產品。年內共有32只基金發行失敗，其中10只為“固收+”產品，而募集失敗的“固收+”產品大多集中于2021下半年，從發行情況看，2021年內發行失敗的“固收+”基金大多屬于管理規模偏小的基金管理人。業內人士稱，隨著行業“越來越卷”，馬太效應明顯，中小型公募產品生存環境愈發艱難。
一家滬上公募“固收+”投研人士表示，縱使銀行理財產品的退出使得“固收+”基金火爆，呈“井噴式”發展，同類產品的競爭也變得尤為激烈。優秀的“固收+”產品的競爭力主要體現在控制波動的同時，可以為投資者提供中長期具有吸引力的穩定回報。
資管新規元年各機構看好“固收+”
配置“固收+”恰逢其時
滬上一名公募研究員向作者分析稱，去年年末A股結構性行情加劇，市場持續震蕩，各行業呈現明顯分化，從操作難度上看，權益市場明顯增大，加之外圍市場波動加劇，資金對權益類產品興趣減弱，預計今年資金會更偏愛于更加穩健的債券和“固收+”產品。
中加基金認為，2022年債券市場預計以震蕩為主，寬貨幣、寬信用的組合對債券市場偏中性。債市經過2021年一年的牛市演繹，持有收益率變低，未來一年對于債券市場應該降低收益預期。但經過近幾年的發展，“固收+”基金已成為基金市場上的重要力量，通過在債券、轉債、股票資產上的比例調配，以期獲得較為穩健的收益。目前債權類資產收益率處于低位，權益類資產正經歷結構性調整，以低估作為配置原則的“固收+”資產是較好的配置選擇。
滬上另一家公募基金固收部投研人士則稱，權益類市場近期波動較大，市場的避險情緒濃烈，資金的避險需求逐漸攀升。另一方面，2022年是資管新規的元年，銀行傳統理財產品退出，產品不再保本保息，穩健收益型固收類基金則有機會在資本市場大放異彩，發展空間未來可期。
