來源:智通財經

智通財經APP獲悉，西南證券發布研究報告稱，根據貓眼數據統計，截至2022年1月5日，2022春節檔“想看”人數超5000的共有10部電影，行業有望在優秀春節檔影片帶動下企穩回暖。從2022年定檔影片來看，春節檔定檔影片12部，位于檔期首位，情人節檔排名第二，共5部影片，暑期檔影片也較密集，平均每月2部。從票房預測看，春節檔憑借影片數量疊加節日效應，票房預測超70億元，位于首位，暑期檔也憑借影片數量與質量取得不錯的預測成績，6-8月票房預計分別為42、66、65億元。整體看來2022年仍有許多高質量影片值得關注，開年的春節檔也將給全年票房打下厚實的基礎。

西南證券主要觀點如下：

年度票房整體呈復蘇態勢，春節檔表現亮眼。

2021年全國累計實現票房470.3億元，較2020年同比上升231.6%，較2019年下降26.7%，復蘇跡象已現。檔期票房方面，春節檔、國慶延續火爆態勢，但暑期檔表現暗淡。21年春節檔實現票房78.4億，較2019年的59億上升32.8%，其中《你好，李煥英》和《唐人街探案3》兩款現象級電影全年貢獻54.1和45.2億元票房。

放映場次略有下降，單場票房下滑明顯。

2021年，全國累計放映1.23億場電影，同比2019年的1.27億，小幅下降3.5%;單場票房為348.3元，同比2019年下滑25.3%。原因為1)放映場次和2019年基本持平，說明影院的快速擴張在2021年基本停滯，新增和關閉影院數量相對平衡，整體放映場次也較為均衡。

2)從單場票房來看，短期影院的經營情況在很大程度上由當期的內容質量決定，2021年單場票房的下滑幅度超放映場次的幅度，說明影片內容較為薄弱，Q3-Q4的票房較19年相比減少明顯。

院線集中化趨勢持續，影院格局分散化加劇。

院線公司集中度較高且持續加強，2017-2021年，院線公司前十市占率穩定在67%-69%;Top5、Top2院線市占率保持上升趨勢。線下影院方面，頭部影院票房降幅明顯，2021年影院Top10全年共實現票房3.1億元，同比2019年下降45.5%。因此線下影院格局進一步分散，Top10影院占比由2019年的0.9%下滑至2021的0.7%，且前十名中票房占比分布更加均勻，顯示影院競爭格局趨于多元化。

低線城市票房占比攀升，上座率反彈有望。

三四線城市票房占比總票房持續抬升，由2019年的34.7%提升至2021年的39.4%。原因有1)三四線城市受疫情影響較小，復蘇較為明顯;

2)低線城市的影院滲透率較低，用戶觀影需求的邊際提升空間較大;

3)一二線城市娛樂方式豐富，觀影人群已進入低速增長階段。上座率方面，電影行業整體呈現下降趨勢，一線城市上座率明顯高于其它層級城市，四線城市最低，仍有較大提升空間。短期來看，未來隨著疫情防控常態化，影院限制放松，上座率小幅反彈可期;長期來看，影院供給端已放緩，需求端會隨優質內容放量而增加，上座率有望企穩向好。

票房和口碑短暫分化，愛國主義題材出類拔萃。

2020年之后，票房前五作品的豆瓣和貓眼評分均逐年下降，Top3出現評分降低和票房上升的矛盾現象，反映了觀眾觀影需求旺盛和優質內容匱乏之間的矛盾。影片來源方面，進口影片票房占比仍延續下降趨勢，由2016年的44.5%下降至2021年20.6%。國產片中，主旋律電影獲觀眾青睞。

風險提示：行業發展不及預期的風險、政策出現不可預期改變的風險，疫情出現反復的風險。

本文來源于西南證券電影行業研究報告，分析師：劉言，智通財經編輯：楊萬林