近日，杭可科技(688006)發布業績快報，營業收入25.18億元，同比增長68.65%；2021年歸母凈利2.56億元，同比下降31.27%。

對于歸屬凈利潤下滑的原因，杭可科技表示，本期受2020年市場競爭加劇的影響，2020年度新接訂單的價格下降較大，加之原材料價格上漲，以及本報告期收入確認的內外銷結構變化等因素影響，導致報告期年度綜合毛利率下滑較大；報告期內公司實施了新一期的股權激勵，加之上年度股權激勵的費用分攤，導致年度攤銷的股權激勵總額同比增加了3062.78萬元；本期人民幣快速升值導致外幣的匯兌損失增加。

不過，值得注意的是，2021年的凈利潤為近4年中最低。2018年到2021年分別為2.86億元、2.91億元、3.72億元、2.56億元。

盈利能力持續下降 應收賬款周轉天數攀升

杭可科技整體實力如何？截止2021年三季度，杭可科技和訊SGI指數評分78，此前評分曾一度升至87，2021年盈利能力較2020年有所下降，評分走上下坡路，目前還處于爬坡狀態。

從盈利能力上看，自2020年下半年杭可科技的毛利率和凈利率一路下滑，至2021年三季度才有所回升。而加權凈資產收益率近五年也是逐漸走低，2021年前三季度8.85%，較2020年同期減少4.32個百分點，2017年到2020年分別為31.50%、36.56%、19.64%、15.56%，目前看，杭可科技盈利能力還有待修復。

值得注意的是，在杭可科技的半年報中，也提到了主營產品毛利率下降的風險，主營產品始終面臨市場競爭及客戶要求降價的壓力，如果公司無法保持已經取得的競爭優勢及成本控制能力，則可能導致公司主營產品訂單減少或毛利率下降。另外，公司自 2016年開始逐步以集成商的形式向客戶銷售全自動后處理系統生產線，其中包含了外購的自動化物流線產品，也會拉低公司的銷售毛利率。

現金部分，從杭可科技經營活動產生的現金流量凈額看，目前其現金流一直較為充裕，2021年前三季度為2.36億元，占營業收入比重為13.42%。但從近五年的數據來看，經營活動產生的現金流量凈額占營業收入比重在走下坡，而應收賬款周轉天數也在攀升。

研發方面，杭可科技研發費用逐步提升，近五年費用翻倍，2017年到2020年分別為4906.14萬元、5745.40萬元、7449.53萬元、1.04億元，2021年前三季度為9087.36萬元，分別占營業收入比重為6.36%、5.18%、5.67%、6.94，5.16%，可以看出，雖然杭可科技的研發費用翻番，但研發力度卻沒有較大提升。

2022年盈利能力或將回升 目前麻煩不斷

杭可科技主營各類可充電電池的生產后處理系統的全套研發,設計,生產與服務,主要產品為充放電設備和內阻測試儀等其他設備。搭乘新能源汽車行業東風，股價一度升至136.36元/股，但隨著杭可科技的業績下滑，股價出現持續下跌，目前（截止3月1日）股價為75.91元/股。

不過，券商對于杭可科技的2022年表示期待。中信建投表示，杭可科技重點外資客戶LG已經募資完畢，開始加碼擴張，預計其印尼、中國南京、美國基地都會在年內啟動招標，預計整體招標規模約100GWh。SK同樣開始加速擴張，其匈牙利、中國鹽城、美國基地都在年內招標，預計整體招標規模約 70GWh。2022年預計是杭可科技外資客戶招標放量的一年，將帶動訂單結構迎來顯著改善，預計2022年外資客戶訂單占比達到50%，推動公司盈利能力繼續回升。

今年1月25日,杭可科技披露,中標億緯鋰能(300014)的鋰電池生產設備項目,金額為4.97億元。對于杭可科技，這也是一個不小的訂單，也有望加速器盈利能力的提升。

杭可科技目前仍是麻煩不斷，2月16日晚間，杭可科技發布公告稱，實際控制人、董事長曹驥收到中國證監會下發的《立案告知書》，因配偶2021年違規買賣公司股票導致其涉嫌短線交易，中國證監會決定對其立案。

對此杭可科技回應稱，上述事項系對曹驥個人的立案，公司經營生產管理活動不受影響。公司將持續關注前述事項的進展，并依據相關規定及時履行信息披露義務。