來源:智通財經

智通財經APP獲悉，自美聯儲在9月的FOMC會議上強烈暗示，可能最早于11月開始縮減購債規(guī)模以來，美債收益率一直處于急劇上升的狀態(tài)。上周五，遠不及預期的9月非農就業(yè)報告曾短暫地阻止這種攀升。

但即便如此，10年期美國國債收益率仍收盤報1.612%，為6月份以來的最高水平。

據了解，從歷史上看，尤其是在美債收益率處于非常低的水平時，收益率上升，股票往往會上漲。本文將就收益率上漲時，哪個板塊將表現最好進行討論。

回到1990年，蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)根據10年期國債收益率的水平和軌跡，考察標普500指數中不同行業(yè)一年的價格表現。此外，由于自從2008年金融危機以來，該指數的一些板塊與收益率的關系發(fā)生了很大的變化，因此該研究還將其在金融危機前后的表現區(qū)分開來。

蒙特利爾銀行資本市場分析師Belski表示，自2009年初以來，在收益率上升期間，金融行業(yè)ETF-SPDR(XLF.US)的同比表現比標準普爾500指數高出6.2%，而當收益率從低于平均水平上升時，金融行業(yè)ETF的表現比標準普爾500指數高出11%，是標準普爾500指數的所有行業(yè)中回報率最高的板塊。

然而，在1990年至2008年期間，金融行業(yè)與10年期美債收益率的關系卻截然不同。據悉，當時美國10年期國債收益率走高，金融股表現落后市場2%。

Belski還表示，消費品指數ETF-SPDR主要消費品(XLP.US)和公用事業(yè)指數ETF-SPDR(XLU.US)似乎對收益率上升變得更加敏感，因為自2009年以來，它們相對于整體市場的表現有所惡化，尤其是當美國10年期國債收益率從低于平均水平上升時。而自金融危機以來，消費品指數ETF-SPDR可選消費品(XLY.US)已轉為表現出色，而能源指數ETF-SPDR(XLE.US)轉為表現不佳。

工業(yè)指數ETF-SPDR(XLI.US)和基礎材料ETF-SPDR(XLB.US)自1990年以來一直保持一致，在全球金融危機后，當收益率從低于平均水平上升時，上述兩個行業(yè)都出現了輕微改善。

Belski補充道:“盡管高科技指數ETF-SPDR(XLK.US)和通信服務ETF-SPDR(XLC.US)是當前收益率上升中受打擊最嚴重的行業(yè)，但這些行業(yè)在金融危機以來的收益率上升時期都有相當不錯的表現。”據悉，從1990年到2008年，高科技指數ETF-SPDR在所有行業(yè)中表現最好，增長率不斷上升。

頭圖來源：123RF

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