近日，資本邦了解到，上海微創(chuàng)電生理醫(yī)療科技股份有限公司(下稱“電生理”)回復(fù)科創(chuàng)板首輪問(wèn)詢。
圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)
在科創(chuàng)板首輪問(wèn)詢中，上交所主要關(guān)注電生理實(shí)控人認(rèn)定、關(guān)聯(lián)交易與獨(dú)立性、第五套上市標(biāo)準(zhǔn)、核心技術(shù)先進(jìn)性、銷售模式、期間費(fèi)用等14個(gè)大問(wèn)題。
關(guān)于實(shí)控人認(rèn)定，上交所要求發(fā)行人補(bǔ)充說(shuō)明：(1)本次申報(bào)將毓衡投資認(rèn)定為發(fā)行人員工持股平臺(tái)的原因，是否實(shí)際由微創(chuàng)醫(yī)療控制或與其構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系;(2)三個(gè)員工持股平臺(tái)關(guān)于控制權(quán)以及執(zhí)行事務(wù)合伙人權(quán)限的主要約定，并結(jié)合存在較多人員重合這一情況，分析一致行動(dòng)安排存在差異的合理性;(3)嘉興華杰與其他股東簽訂的《增資及股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》主要內(nèi)容以及是否存在其他利益安排，是否就人員委派、經(jīng)營(yíng)管理、控制權(quán)等事項(xiàng)進(jìn)行明確;(4)結(jié)合發(fā)行人與微創(chuàng)醫(yī)療之間在歷史沿革、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面的關(guān)系，充分分析發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否由微創(chuàng)醫(yī)療主導(dǎo)或控制;并結(jié)合前述問(wèn)題進(jìn)一步論述發(fā)行人是否實(shí)際仍由微創(chuàng)醫(yī)療控制;(5)嘉興華杰自2019年起即為公司第一大股東且享有“一票否決權(quán)”，是否構(gòu)成對(duì)發(fā)行人控制;(6)結(jié)合前述問(wèn)題，充分說(shuō)明認(rèn)定發(fā)行人無(wú)實(shí)際控制人且最近兩年未發(fā)生變更的依據(jù)是否充分。
同時(shí)要求發(fā)行人提交嘉興華杰入股協(xié)議以及各員工持股平臺(tái)協(xié)議作為附件備查。
電生理回復(fù)稱，毓衡投資成立于2015年9月2日，自成立即為微創(chuàng)醫(yī)療員工持股平臺(tái)。新三板掛牌期間，發(fā)行人系微創(chuàng)醫(yī)療的下屬控股公司，發(fā)行人員工與微創(chuàng)醫(yī)療員工共同持有毓衡投資的財(cái)產(chǎn)份額。
考慮到發(fā)行人員工當(dāng)時(shí)屬于微創(chuàng)醫(yī)療集團(tuán)體系員工，因此將毓衡投資概括為“微創(chuàng)醫(yī)療的員工持股平臺(tái)”。
截至本回復(fù)出具日，毓衡投資(及上層持股平臺(tái))合伙人中部分發(fā)行人員工曾在微創(chuàng)醫(yī)療任職，主要系2014年至2016年發(fā)行人業(yè)務(wù)重組期間，原電生理介入醫(yī)療器械獨(dú)立業(yè)務(wù)條線相關(guān)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及行政管理人員由微創(chuàng)器械轉(zhuǎn)入發(fā)行人處任職，具有歷史原因，具體情況參見本題回復(fù)之“(四)結(jié)合發(fā)行人與微創(chuàng)醫(yī)療之間在歷史沿革、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面的關(guān)系，充分分析發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否由微創(chuàng)醫(yī)療主導(dǎo)或控制;并結(jié)合前述問(wèn)題進(jìn)一步論述發(fā)行人是否實(shí)際仍由微創(chuàng)醫(yī)療控制”之“1、結(jié)合發(fā)行人與微創(chuàng)醫(yī)療之間在歷史沿革、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面的關(guān)系，充分分析發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否由微創(chuàng)醫(yī)療主導(dǎo)或控制”相關(guān)內(nèi)容。
綜上，發(fā)行人員工曾在微創(chuàng)醫(yī)療任職具有歷史原因和合理性。
發(fā)行人系微創(chuàng)醫(yī)療內(nèi)部孵化的企業(yè)，發(fā)行人設(shè)立初期資本金有限，為解決發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，發(fā)行人以股權(quán)融資方式向微創(chuàng)醫(yī)療內(nèi)部員工募集資金，部分微創(chuàng)醫(yī)療員工看好公司發(fā)展前景、認(rèn)同公司發(fā)展規(guī)劃，有意向參與投資發(fā)行人，從而該等微創(chuàng)醫(yī)療員工于2015年10月通過(guò)參與設(shè)立毓衡投資(及上層持股平臺(tái))并由毓衡投資向發(fā)行人增資，從而間接持股發(fā)行人。
此外，毓衡投資向發(fā)行人增資后，毓衡投資(及上層持股平臺(tái))的部分合伙人轉(zhuǎn)讓其持有的毓衡投資(或上層持股平臺(tái))的出資份額給若干名微創(chuàng)醫(yī)療員工，系相關(guān)微創(chuàng)醫(yī)療員工看好公司發(fā)展前景、認(rèn)同公司發(fā)展規(guī)劃、有意向參與投資發(fā)行人，同時(shí)也是發(fā)行人對(duì)相關(guān)微創(chuàng)醫(yī)療員工歷史上曾為發(fā)行人發(fā)展做出貢獻(xiàn)的激勵(lì)。
自2019年5月起，微創(chuàng)醫(yī)療不再控制發(fā)行人。截至本次申報(bào)時(shí)，毓衡投資執(zhí)行事務(wù)合伙人系上海伽彥，上海伽彥執(zhí)行事務(wù)合伙人系發(fā)行人高級(jí)管理人員。毓衡投資(含其上層持股平臺(tái))合伙人中包括發(fā)行人員工與微創(chuàng)醫(yī)療員工，毓衡投資中發(fā)行人員工人數(shù)及出資比例均超過(guò)半數(shù)。毓衡投資(含其上層持股平臺(tái))的合伙人總?cè)藬?shù)為111名(去重后)，其中發(fā)行人員工(含離職員工)人數(shù)為76名，發(fā)行人員工占比為68.47%，上述發(fā)行人員工直接或間接持有毓衡投資的份額為54.31%。
綜合上述原因，首次申報(bào)時(shí)將毓衡投資認(rèn)定為“發(fā)行人員工持股平臺(tái)”。
但考慮到除發(fā)行人員工(含進(jìn)入平臺(tái)時(shí)供職于發(fā)行人而后離職的員工)之外，微創(chuàng)醫(yī)療員工在毓衡投資(含其上層持股平臺(tái))中也持有一定比例的合伙份額，為更全面地反映直接或間接持有毓衡投資合伙份額的權(quán)益持有者身份，在本輪問(wèn)詢回復(fù)時(shí)，發(fā)行人將對(duì)毓衡投資的認(rèn)定進(jìn)一步調(diào)整為“發(fā)行人及微創(chuàng)醫(yī)療員工持股平臺(tái)”。
毓衡投資執(zhí)行事務(wù)合伙人系上海伽彥，上海伽彥執(zhí)行事務(wù)合伙人系發(fā)行人高級(jí)管理人員。毓衡投資及上海伽彥的執(zhí)行事務(wù)合伙人均非微創(chuàng)醫(yī)療員工，非微創(chuàng)醫(yī)療股東，微創(chuàng)醫(yī)療無(wú)法通過(guò)控制毓衡投資或上海伽彥的執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制毓衡投資。
綜上，毓衡投資并非實(shí)際由微創(chuàng)醫(yī)療控制。
基于前述問(wèn)題回復(fù)，毓衡投資并非由微創(chuàng)醫(yī)療控制，雙方亦不存在一致行動(dòng)關(guān)系。自2018年12月至今，上海生暉與微創(chuàng)投資保持一致行動(dòng)關(guān)系。
股東大會(huì)層面，截至本回復(fù)出具日，微創(chuàng)投資及其一致行動(dòng)人上海生暉合計(jì)持股比例為42.28%，未超過(guò)半數(shù)，微創(chuàng)投資無(wú)法單獨(dú)依其所享有的表決權(quán)對(duì)股東大會(huì)的決議產(chǎn)生決定性影響。
董事會(huì)層面，截至本回復(fù)出具日，微創(chuàng)投資提名董事為2位，董事會(huì)總席位為8位(包括3名獨(dú)立董事)，不存在微創(chuàng)投資及其一致行動(dòng)人上海生暉提名董事在董事會(huì)中占據(jù)多數(shù)的情形，也不存在微創(chuàng)投資及其一致行動(dòng)人上海生暉通過(guò)章程、協(xié)議或其他安排控制董事會(huì)的情形。
發(fā)行人經(jīng)營(yíng)管理層面，截至本回復(fù)出具日，發(fā)行人高級(jí)管理人員均由董事會(huì)審議通過(guò)相關(guān)決議后聘任，均按照公司章程以及公司相關(guān)的治理制度對(duì)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。微創(chuàng)投資不存在單方面決定公司高級(jí)管理人員的選聘或者其履行職責(zé)的情況，微創(chuàng)投資無(wú)法控制公司經(jīng)營(yíng)管理層。
微創(chuàng)醫(yī)療全資子公司微創(chuàng)投資作為公司的股東，僅通過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)行使相關(guān)的股東權(quán)利和董事權(quán)利對(duì)發(fā)行人進(jìn)行影響，符合公司章程的規(guī)定，未控制發(fā)行人的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。發(fā)行人在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)等方面具有獨(dú)立性，已形成獨(dú)立完整的產(chǎn)品研發(fā)、原材料采購(gòu)、生產(chǎn)及銷售系統(tǒng)及必要的職能部門，擁有必要的場(chǎng)地、人員、資金和設(shè)備，具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)體系和面向市場(chǎng)獨(dú)立開展業(yè)務(wù)的能力。
綜上，截至本回復(fù)出具日，不存在發(fā)行人實(shí)際仍由微創(chuàng)醫(yī)療控制的情形。嘉興華杰及其委派董事曾享有的“一票否決權(quán)”不構(gòu)成對(duì)發(fā)行人的控制。2021年6月，發(fā)行人與股東微創(chuàng)投資、毓衡投資、上海生暉、嘉興華杰、天津镕信、遠(yuǎn)翼永宣、潤(rùn)鎏投資、水石和利、粵民投、張江火炬簽署了特殊權(quán)利終止協(xié)議，嘉興華杰享有的“一票否決權(quán)”及其他特殊權(quán)利已全部終止。
基于前述，發(fā)行人并非由微創(chuàng)投資或嘉興華杰實(shí)際控制。最近兩年內(nèi)發(fā)行人不存在對(duì)股東大會(huì)表決結(jié)果產(chǎn)生決定性影響的股東，不存在控制董事會(huì)的股東，不存在對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成控制的股東。發(fā)行人無(wú)實(shí)際控制人且最近兩年內(nèi)未發(fā)生變更的依據(jù)充分。
關(guān)于關(guān)聯(lián)交易與獨(dú)立性，上交所要求發(fā)行人說(shuō)明：(1)關(guān)聯(lián)方向發(fā)行人銷售價(jià)格及毛利率與其他微創(chuàng)系客戶、無(wú)關(guān)第三方客戶的對(duì)比情況，定價(jià)依據(jù)合理性，發(fā)行人是否依賴微創(chuàng)醫(yī)療及其下屬企業(yè)提供上述原材料及服務(wù);(2)通過(guò)SorinCRMSAS、CRMS.L.U.、MSG向境外銷售收入占發(fā)行人境外總收入、歐洲總收入的比例，設(shè)備與耗材銷售占比，向關(guān)聯(lián)客戶銷售均價(jià)及毛利率與其他境外客戶的對(duì)比情況、產(chǎn)品的最終去向、期末庫(kù)存與回款情況，2020年發(fā)行人向上述客戶銷售額下降的原因，發(fā)行人自身在法國(guó)、意大利、德國(guó)等歐洲地區(qū)的客戶拓展情況，發(fā)行人是否依賴微創(chuàng)醫(yī)療進(jìn)行境外銷售;(3)對(duì)“微創(chuàng)電生理”等商標(biāo)所有權(quán)是否有進(jìn)一步整改計(jì)劃;結(jié)合發(fā)行人與微創(chuàng)醫(yī)療在歷史沿革、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的聯(lián)系以及授權(quán)使用商標(biāo)和商號(hào)相同等事項(xiàng)，進(jìn)一步論述發(fā)行人是否對(duì)微創(chuàng)醫(yī)療構(gòu)成依賴，發(fā)行人是否滿足獨(dú)立性相關(guān)要求，保障獨(dú)立性的具體規(guī)范措施。
電生理回復(fù)稱，發(fā)行人向微創(chuàng)器械采購(gòu)球囊類產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)將持續(xù)發(fā)生。除微創(chuàng)器械以外，發(fā)行人存在其他采購(gòu)渠道或替代采購(gòu)方式，因此發(fā)行人不存在依賴微創(chuàng)器械提供上述原材料的情況。
發(fā)行人自骨科醫(yī)療承租房屋不存在對(duì)發(fā)行人獨(dú)立性構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響的情況，具有合理性和必要性，發(fā)行人不存在依賴關(guān)聯(lián)方租賃相關(guān)房產(chǎn)的情形。2020年度，發(fā)行人向關(guān)聯(lián)客戶的銷售收入為360.94萬(wàn)元，同比減少73.89%。
發(fā)行人向上述客戶的銷售額大幅下降的主要原因?yàn)椋?/p>
(1)2020年初，全球范圍爆發(fā)新型冠狀病毒肺炎疫情，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都造成較大的負(fù)面沖擊。從需求端上，疫情期間為打好防疫阻擊戰(zhàn)，醫(yī)院大多側(cè)重支援疫情地區(qū)的防疫抗疫工作，加之疫情期間人員流動(dòng)減少，歐洲國(guó)家的電生理手術(shù)大量取消或推遲;從供給端上，公司延遲開工、下游客戶延遲復(fù)工、運(yùn)輸受阻等客觀情況給公司銷售、生產(chǎn)、研發(fā)造成一定影響，發(fā)行人境外銷售收入總體呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)管類產(chǎn)品境外銷量下降顯著;
(2)2019年，SorinCRMSAS計(jì)劃利用其在歐洲的經(jīng)銷商渠道網(wǎng)絡(luò)開展電生理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，因此儲(chǔ)備了一定量的庫(kù)存，包括耗材和設(shè)備。2019年，關(guān)聯(lián)客戶向發(fā)行人購(gòu)買設(shè)備合計(jì)金額為509.82萬(wàn)元。因歐洲市場(chǎng)仍處于市場(chǎng)開拓初期，2020年，關(guān)聯(lián)客戶未采購(gòu)設(shè)備類產(chǎn)品。
在歐洲區(qū)域，發(fā)行人目前主要選擇與SorinCRMSAS合作，主要系SorinCRMSAS在歐洲范圍內(nèi)擁有良好的品牌口碑，熟悉當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，掌握行業(yè)資源和客戶資源，擁有一定人員儲(chǔ)備和較強(qiáng)的市場(chǎng)覆蓋能力。
報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人也積極開拓歐洲區(qū)域的其他客戶。截至本回復(fù)出具日，除關(guān)聯(lián)方以外，發(fā)行人在歐洲區(qū)域的經(jīng)銷商包括MedicalTechnologiesEvolutionLLC、MEDIPAPLOGISTICSEOOD、CetinaSpzo.o，覆蓋希臘、俄羅斯、保加利亞、波蘭地區(qū)的境外銷售業(yè)務(wù)。
發(fā)行人不存在依賴微創(chuàng)醫(yī)療進(jìn)行境外銷售，主要分析如下：
(1)發(fā)行人僅在歐洲區(qū)域與微創(chuàng)醫(yī)療下屬公司進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，除歐洲區(qū)域以外，發(fā)行人通過(guò)參加行業(yè)展會(huì)等形式獨(dú)立開發(fā)經(jīng)銷商，進(jìn)行市場(chǎng)開拓。截至本回復(fù)出具日，公司已獨(dú)立與17家第三方海外經(jīng)銷商建立了合作關(guān)系，覆蓋韓國(guó)、泰國(guó)等22個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
(2)目前，發(fā)行人與微創(chuàng)醫(yī)療下屬公司進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，希望借助其在歐洲的經(jīng)銷商渠道網(wǎng)絡(luò)開展電生理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，有利于公司加快對(duì)歐洲市場(chǎng)區(qū)域的覆蓋，具有商業(yè)合理性，具體參見本回復(fù)之“2.關(guān)于與主要股東的相同或相似業(yè)務(wù)”之“(一)梳理微創(chuàng)醫(yī)療擁有的使用電生理技術(shù)的產(chǎn)品、檢測(cè)或治療心律失常的產(chǎn)品情況，以及向發(fā)行人采購(gòu)商品是否實(shí)際為自身業(yè)務(wù)使用”。對(duì)于其業(yè)務(wù)覆蓋較為薄弱的東歐地區(qū)，發(fā)行人也計(jì)劃在上述地區(qū)另行開發(fā)經(jīng)銷商，如在2020年，發(fā)行人選用非關(guān)聯(lián)第三方CetinaSpzo.o作為波蘭地區(qū)的經(jīng)銷商銷售產(chǎn)品。截至本回復(fù)出具日，除關(guān)聯(lián)方以外，發(fā)行人在歐洲區(qū)域的經(jīng)銷商包括MedicalTechnologiesEvolutionLLC、MEDIPAPLOGISTICSEOOD、CetinaSpzo.o，覆蓋希臘、俄羅斯、保加利亞、波蘭地區(qū)的境外銷售業(yè)務(wù)。
(3)公司尚處于境外市場(chǎng)開拓初期，人力投入等有限，出于服務(wù)快捷、便于溝通等因素考慮，發(fā)行人與微創(chuàng)醫(yī)療下屬公司進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，條件成熟時(shí)，發(fā)行人也可考慮通過(guò)在境外建立分公司、辦事處等業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行市場(chǎng)開拓。
綜上所述，發(fā)行人不存在依賴微創(chuàng)醫(yī)療進(jìn)行境外銷售的情形。發(fā)行人在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)等方面與微創(chuàng)醫(yī)療不存在混同或依賴，發(fā)行人已采取必要措施保障公司的獨(dú)立性。
頭圖來(lái)源：圖蟲
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