近日，特斯拉宣布，將在2022年年底前實現新型4680圓柱電池的大規模生產。中金公司預計，2023年有望成為4680圓柱電池放量元年，4680圓柱電池快速放量將帶動新型材料需求高增。

特斯拉4680自有產能不能滿足整車需求，松下、LG新能源都有布局4680圓柱電池并快速推進量產，而億緯鋰能(300014)也是4680圓柱電池最早布局企業之一。

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4680電池為特斯拉推出的直徑為46mm，高度為80mm的新一代圓柱電池，于2021年9月正式公布，號稱單體能量密度提高5倍，整車續航里程增加16%，電力相比有極耳電池提升了6倍，功率輸出提升了6倍。2021年11月，億緯鋰能就曾發布公告稱，將在荊門高新區投資建設20GWh乘用車用大圓柱電池生產線及輔助設施項目，董事長劉金成表示：“將在荊門建設的大圓柱電池項目，可能是全世界范圍內最先量產的4680和4695電池的生產基地，這里生產的電池將裝備給全世界最牛的公司。”

目前，億緯鋰能還在持續加碼大圓柱電池。8月8日，億緯鋰能發布2022年度定增修訂稿，向控股股東億緯控股及實際控制人劉金成和駱錦紅增發近1.43億股，發行價62.95元/股，募資90億元。用于投資“乘用車鋰離子動力電池項目”、“HBF16GWh 乘用車鋰離子動力電池項目”，本次“乘用車鋰離子動力電池項目”生產的46系列大圓柱電池是公司原有 18 系列、21系列圓柱電池的進一步拓展和延伸，目前全球僅有少數企業具備46 系列大圓柱電池產業化能力。3月29日，億緯鋰能宣布在匈牙利建設大圓柱電池工廠。

4680圓柱電池放量元年，億緯鋰能能否迎來突圍之路？開元證券認為，億緯鋰能大圓柱電池總規劃產能目前高于競爭對手，有望在大圓柱上處于全球領先。但從目前看，億緯鋰能的市占比較低，據中商產業研究院，億緯鋰能2022年上半年市占比排名第8，占比為2.22%。

億緯鋰能被持續看好，公募基金二季報基本披露完畢，數據顯示，億緯鋰能新進公募基金前十大重倉股。不過，億緯鋰能的和訊SGI指數2022年一季度表現不佳，僅62分。

2022年一季度，億緯鋰能實現營業總收入67.34億元，同比增長127.69%；歸母凈利潤5.21億元，同比下降19.43%。盈利能力出現下滑，2022年一季度加權凈資產收益率2.87%，同比降低1.68%，而2021年也有所下降，為18.11%同比降低0.86%。近三年億緯鋰能毛利率正在持續下降2019年到2021年分別為29.72%、29.01%、21.57%，2022年一季度更是降至13.75%，而主要原因為上游原材料漲價影響。凈利率也隨之降低，2019年到2021年分別為24.16%、20.60%、18.64%，2022年一季度為7.10%。

現金流部分有所改善，2022年一季度為8.53億元，同比提升349.15%，但主要原因系2021年同期為負，所以增長幅度較大，占營業收入比重為12.67%。從近三年看，現金流持續轉好，2019年到2021年分別為11.39億元、15.48億元、18.63億元，占營業收入比重分別為17.76%、18.96%、11.02%。

應收賬款部分，億緯鋰能攀升明顯。2022年一季度應收賬款為55.29億元，較2021年末的50.02億元有明顯增長。而從近三年數據看，為翻倍增長，2019年和2020年分別為20.94億元、29.76億元。但從應收賬款周轉天數來看，有進一步縮減，2019年到2021年分別為152.52天、151.76天、98.48天，2022年一季度降至80.31天，流動資金使用效率較好。

研發方面，億緯鋰能投入加大，2022年一季度研發費用4.06億元，同比提升90.54%，2021年研發費用也是大幅提升，2021年為13.10億元，同比提升91.48%。但從研發力度看，卻有所降低，2019年到2021年研發投入占營業收入比重分別為7.44%、8.86%、8.16%，2022年一季度為6.03%。

整體來看，億緯鋰能因整體毛利率下行，而盈利承壓，目前億緯鋰能正積極強化供應鏈管理，與上游公司建立深度戰略合作，通過與上游公司設立合資公司的方式降低原材料成本。未來或有望得到修復。而4680電池，也已拿下寶馬、戴姆勒、現代起亞等訂單，未來或帶來穩定收益。