近日，有報道稱半固態電池年內率先迎來量產契機。半固態電池是什么？

目前，市場上耳熟能詳的磷酸鐵鋰電池、三元鋰電池均采用液態電解質，而固態電池是把液態電解質替換為固態電解質，同時取消了隔膜。固態電池現在被認為是液態電池的下一代技術，已成為動力電池的重要發展方向。固態電池的優勢，就是徹底解決電池安全性問題，但固態電池發展困難重重，而半固態電池則為最優過渡方案，半固態電池或率先加快商用。

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在和訊SGI指數的樣本股中，孚能科技的半固態電池研發項目正在順利推進，未來將逐步實現量產。不過，值得注意的是，孚能科技的評分卻不高一直維持在60分一下，2022年一季度僅為54分，因為孚能科技一直在虧損中。

孚能科技2022年第一季度，實現營業收入15.29億元，同比增長317.09%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.44億元。2021年實現營業收入35.00億元，同比增長212.60%；歸母凈利潤虧損9.53億元。

盈利能力方面，孚能科技日漸衰弱。2022年一季度加權凈資產收益率-2.67%，同比減少0.91個百分點，2019年到2021年也是逐年降低，分別為-9.88%、-3.98%、1.88%。毛利率2022年一季度為6.81%，較去年有多改善，2021年孚能科技毛利率一度為負，為-3.35%，主要原因為其電池銷售價格調整存在滯后性，不過目前的毛利率對比2019年和2020年仍較弱，2019年和2020年分別為23.49%、15.92%。凈利率持續為負，2022年一季度為-15.97%，2021年-27.22%。

現金流方面，孚能科技2021年經營活動產生的現金流一度回升，但2022年一季度又轉負，為-4.70億元，占營業收入比重為-30.71%。一方面，孚能科技鎮江工廠二期 8GWh 項目已開始投料生產，因此需采購較多原材料。另一方面，孚能科技產品所需主要原材料價格持續高企，且公司為獲一定價格優勢和供應保障，給供應商支付了部分預付款。

應收賬款方面，孚能科技持續高企。2022年一季度應收賬款為13.43億元，較2021年末的14.72億元有所降低，但占比仍然較高。截止2021年期末，孚能科技經營性應收款項，含應收賬款、應收票據、應收款項融資合計凈額18.37億元，占當期營業收入的比例為52.49%。不過，孚能科技應收賬款周轉天數正在縮短，2020年曾至484.13天，2021年縮減至151.14天，2022年一季度降至百天以下，為96.51天。

研發方面，孚能科技投入增加，2022年一季度為1.91億元，同比增長66.33%，2021年研發費用5.42億元，同比也大幅提升45.62%。但從研發投入占營業收入的比重看，卻沒有明顯增長，反而還出現了下降趨勢，2020年、2021年分別為33.21%、15.47%，2022年一季度為12.49%。

與同行業公司相比，孚能科技的市占率較低，中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，孚能科技2021年動力電池裝機量2.45GWh，市占率1.6%，排名第九。今年一季度裝車量0.94GWh，市占率1.83%，排名升至第八位。

國泰君安(601211)認為，孚能科技未來隨著戴姆勒EQA\EQB放量以及廣汽放量，產銷量有望繼續快速提升。預計二季度盈利能力有望繼續改善10%以上。

那半固態電池會否也將成為孚能科技的“拐點”？似乎沒有那么容易，安信證券鄧永康曾指出，半固態鋰電池對現有四大材料體系以及電池制備工藝沒有太大的改變，只是一種過渡產品，并非解決安全性、提高能量密度的最終方案。