昨日，又一龍頭公司暴雷！光伏支架龍頭中信博突然下修業績，預計 2021 年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比，將減少2.70億元到2.71億元，同比減少94.47%到 95%。預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤與上年同期相比，將減少2.87億元到2.90億元，同比減少113.84%到115.30%。

而此前，1月28日發布的業績預告為，預計2021年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比，將減少約2.47億元到約2.53億元，同比減少86.69%到88.79%。預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤與上年同期相比，將減少2.68億元到 2.71億元，同比減少106.35%到107.54%。

具體修正變化數據如下：

圖：中信博2021年度業績快報更正公告

中信博業績更正的主要原因系對部分信用、減值準備計提調整導致，主要影響利潤的原因有兩個：

（一）調增信用減值損失723.37萬元。其中主要系光伏支架銷售業務中，某一客戶項目應收賬款余額1007.81萬元，公司前期采用一般壞賬計提方法，按照賬齡計提比例50%。鑒于該客戶期后被納入“失信未執行名單”，由一般壞賬計提改為特殊壞賬計提方式，計提100%壞賬。因此，信用減值損失增加503.91萬元。

（二）重新復核資產減值、存貨跌價準備的計提，調增資產減值損失1157.71萬元。

而此前，中信博一直因上市一年后業績大幅“變臉”、收入下滑、毛利走低被受質疑，根據中信博的和訊SGI指數評分可以看到，其表現一直不佳，并且自2020年8月上市以來評分持續下滑，截止到2021年三季度評分57，4月28日中信博將披露2021年年報，其最新評分也會相繼出爐，但以目前快報數據看，不太樂觀。

從盈利能力看，中信博盈利能力明顯下滑。2021年前三季度加權凈資產收益率2.11%，較2020年同期減少13.32個百分點，而原因主要系凈利潤下降。中信博凈利率、毛利率也出現同步下滑，2021年前三季度毛利率13.2%、凈利率3.05%，2020年同期為22.93%、9.39%。對于毛利率的下降，中信博表示受多方面因素影響，且現階段市場競爭呈現白熱化，為了進一步鞏固市場占有率，未將鋼材價格上漲完全轉嫁給客戶。

現金流方面，中信博2021年前三季度經營活動產生的現金流為1.66億元，出現直線下滑，占營業收入比重為-9.66%，主要原因系預付材料款增加，應對鋼材價格波動以及本期采購付現比例較上年有所上升。

研發方面，中信博穆迪·BVD企業創新指數為62，截止2021年6月末，共擁有241項專利及4項軟件著作權。研發費用2021年前三季度9097.95萬元，比上年同期增加 18.65%。值得一提的是，中信博研發投入占營業收入比重有進一步提升，2021年前三季度為5.3%，在盈利下降的同時，研發仍持續推進。

中信博主營業務為光伏跟蹤支架、固定支架及 BIPV 系統。就行業來說，在政策指引和市場需求的影響下，正處于快速發展階段。

光伏支架方面，由于光伏行業的快速發展，光伏支架的市場規模也進一步提升，在國家“碳達峰，碳中和”及“十四五”總體目標下，支架市場需求也或將增長。

BIPV方面，中信證券(600030)發布光伏行業研報稱，在全球范圍內，BIPV尚處于起步階段，2020年安裝規模約1GW，占全球新增光伏裝機規模約1%。BIPV具有廣闊的發展前景，BIPV行業的發展將給產業鏈帶來明顯的變化。可見，市場也同樣廣闊。

市場向好，但中信博股價卻一直跌跌不休。自去年底中信博股價一路下跌，截止4月25日已跌至50.90元/股，距離去年的巔峰股價274.21元/股已跌去81.43%。不過，券商卻仍然對中信博充滿信心，認為2022年市場預計將迎來困境反轉，公司業績有望量利齊升。