11月15日，高測股份股價一度沖高至83.5元/股，隨后有所回落，截至午間收盤，股價報 79.57元/股，總市值128.7億元。成交4.5萬手，換手率4.08%，成交金額達3.58億元。據下圖所示，近一年來，高測股份股價一路走高，近乎翻倍。

最近，高測股份利好消息不斷。10月29日，高測股份接受204家機構單位調研，被問及金剛線改造情況及毛利率情況。高測股份表示，公司今年啟動了金剛線一機十二線的技改，目前部分線體已技改完成，新線體產出的金剛線已實現在客戶端的批量銷售，客戶端反響良好，預計2022年一季度前完成全部線體技改，本次技改對公司金剛線的品質提升和產能規模擴張擴張均會產生一定積極影響。

該公司還表示，公司金剛線的毛利率2020年度為31.26%，2021年1~6月為36.89%，主要受益于創新業務金剛線小亮的提升。金剛線一機十二線技改完成后產能和效率提升，預計對蔚來金剛線毛利率的提升會產生一定的積極影響。

最新披露的三季報顯示，高測股份三季度實現營業收入3.77億，同比增長151.02%；歸母凈利潤為3847萬，同比增長367.49%。高測股份解釋稱，主要系光伏行業景氣度持續提升，公司產品競爭力提升，光伏設備訂單及光伏耗材銷量大幅增加。

另外，據10月21日晚間公告，高測股份與通合新能源簽署產品銷售合同，合同標的為光伏切割設備，合同金額1億元。公告顯示，若合同順利履行，預計不會對公司2021年度的經營業績產生影響，預計將會對公司2022年度的經營業績產生積極影響。

據了解，高測股份是高硬脆材料切割設備和切割耗材供應商，主要從事高硬脆材料切割設備和切割耗材的研發、生產和銷售，產品主要應用于光伏行業硅片制造環節；同時推進金剛線切割技術在半導體、藍寶石、磁性材料等更多高硬脆材料加工領域的產業化應用。

近年來，光伏發電呈現爆發式增長。與之對應的硅片企業也迎來一波擴產潮，2021年晶科、晶澳、上機、京運通(601908,股吧)硅片產能將達到20GW以上，而且天合+通威、高景、美科等一體化企業或跨界企業紛紛布局硅片產能。據中泰證券測算，2020-2021年硅片新增產能分別為79GW、142.5GW，預計對應硅片切割設備市場空間分別為30.02 億元、48.74 億元;對應金剛線市場空間分別為45.90億元、70.17 億元。受益于行業的高景氣發展，高測股份的營收凈利雙雙增長，股價也是一路飆升。

股價一路高歌，是不是真的可以高枕無憂了？

事實并非如此，財務數據顯示，盡管1-9月高測股份實現營業收入9.72億，同比增長91.9%，但是扣非凈利潤僅有9544萬，凈利潤率不足10%，相對較低。由下圖可以明顯看出，這一年來高測股份的毛利率下降4.51%，銷售凈利率雖然相較于前有所提升，但依然處于低位。

有投資者提問高測股份利潤率較低原因及如何改善？高測股份董秘回復是“公司是光伏行業唯一同事具備切割設備、切割耗材及切割工藝研發能力的龍頭供應商，公司將通過穩健經營、規范運作，進一步提升公司盈利水平和內在價值，積極回報股東。”這樣的答復明顯有些避重就輕，沒有完全回答投資者的問題。

高測股份經營活動產生的現金流量凈額為475萬，同比下降86.83%，高測股份表示主要原因是本期銷售訂單增加，經營性采購增加。三季度該公司收現比僅為0.49%，環比二季度7.85%大幅下降。

值得注意的是，高測股份還有十分明顯的兩大風險點：一是公司應收賬款5.28億，應收票據4.31億，二者年初分別為3.49億，1.84億，占營業收入比例大。二是存貨5.45億，占期末流動資產比例為26.6%。另外，高測股份流動負債15.87億，占比57.43%，長期負債3.2%，負債率過半。上述方面一旦出現問題，將會對高測股份的經營產生不理的影響。

據和訊SGI數據也顯示，高測股份最新評分為69分，較上期評分也有所降低。