盡管去年扭虧為盈，但由于畜禽產品價格低迷，“養豬大王”溫氏股份(300498)在今年一季度錄得凈虧損逾27億元，扣非歸母凈利潤同樣錄得虧損近28億元。巨額虧損的同時，溫氏股份一季度的經營現金流呈現凈流出，同時，短期借款更是暴增逾200%。或困于低迷行情、疊加虧損、現金流緊張等綜合因素，溫氏股份近期公告擬出售其持有的溫氏乳業35%的股權，以約4.34億元的價格“撤出”溫氏乳業的控制權。

(資料圖)

值得留意的是，兩年多前，溫氏股份曾公告啟動分拆溫氏乳業境內上市的公告。如今，繼去年度扭虧為盈后，溫氏股份卻突然宣布撤出控制權，是否在為溫氏乳業的獨立上市做進一步準備？值得市場關注。

“撤出”乳業控制權

作價約4.34億元轉讓35%股權

近日，溫氏股份公告，擬以約4.34億元的價格向關聯方廣東筠誠投資控股股份有限公司（以下簡稱“筠誠控股”）轉讓所持有的的溫氏乳業35%的股權。本次交易完成后，溫氏乳業將不再為溫氏股份所控制，轉為溫氏股份之參股公司，不再納入合并報表范圍，即溫氏股份持有溫氏乳業的股權比例由 64.57%減少至 29.57%。

對于“撤出”溫氏乳業的控制權，溫氏股份表示，公司本次轉讓溫氏乳業部分股權，主要是為了聚焦公司的核心業務，集中優勢資源提升公司的核心業務實力，優化公司整體業務結構及資源配置，是基于公司整體業務發展布局所做出的安排，符合公司長期發展戰略。

公開資料顯示，廣東溫氏乳業股份有限公司，前身為廣東溫氏乳業有限公司（于2021年8月18日變更為股份制公司），成立于2014年，為溫氏股份全資子公司，直至2018年7月。

2018年7月20日，溫氏股份與關聯方筠誠控股共同對溫氏乳業增資，該增資完成后，其中：溫氏股份持有溫氏乳業 85%股權，筠誠控股持有溫氏乳業 15%股權。

以及，此后通過增資擴股，溫氏股份直接持有溫氏乳業的股權比例不斷降低，直至上述公告提及的64.57%。

需要注意的是，溫氏乳業最近一年又一期的業績均顯示虧損，其中2022年凈虧損653.60萬元，2023年一季度凈虧損2,234.17萬元。

針對溫氏股份一季度的虧損，以及溫氏乳業本身的虧損情況，撤出控制權，業內認為，一定程度上可以減少合并虧損給上市公司業績上的拖累。并且，溫氏股份只是降低對乳業的持股比例，并沒有完全放棄溫氏乳業。

行情低迷、回血受困

畜禽主業巨虧、短期借款暴增

其實，出售乳業35%的股權，或更多困于當下溫氏股份主業的“低迷”。

溫氏股份表示，本次交易所得款項主要用于補充公司日常經營所需，為公司未來持續健康的發展提供保障。

公開數據顯示，繼2022年度扭虧為盈后，溫氏股份在2023年一季度錄得凈虧損逾27億元，歸母扣非凈利潤更是錄得近28億元。

針對今年一季度的虧損，溫氏股份在業績說明會上表示，主要是畜禽產品價格低迷，“目前公司面臨的外部主要問題是行情持續低迷，內部主要問題是生產成本還要持續降低。”

與此同時，今年一季度，溫氏股份的經營現金流金額為凈流出5.37億元；同時，截至報告期末，溫氏股份的短期借款為33.54億元，同比增長208.11%，解釋為“商業銀行借款增加”。

針對行情低迷情況，有投資者近日在互動易上提問“公司目前現金流的情況如何？每個月肉雞和生豬都在虧錢，還能支撐多久？”

溫氏股份表示，目前公司庫存資金較為充裕，截至4月末，各類可用資金近100億元，其中可隨時使用的資金近70億元，可以應對較長時間的低迷行情，確保生產經營的穩定性。公司還有幾十億規模可隨時變現的財務性投資項目。除以上外，公司融資渠道豐富，已申請未使用的各類融資工具種類和額度較多。根據現金壓力測試，公司目前處于安全平穩狀態。公司有充足的底氣、信心和經驗順利穿越低迷行情周期。

但問題是，這個低迷行情周期還要持續多久？什么時候才會出現轉機？成為了投資者關注的焦點。

針對全年黃羽雞和生豬的行情，溫氏股份在業績說明會上提及，從歷史的行情來看，下半年豬價雞價一般比上半年好，特別是8、9、10這三個月行情比較好。

有券商發布的最新行業報告認為，本周生豬均價觸底回升，供給端存在量縮挺價情況，消費端需求一般，豬價小幅上漲，但仍缺乏大幅上漲基礎。

同時，該券商認為，仔豬價格有所上漲，養殖端看好下半年豬價，補欄積極性有所提升，但整體以參與短期育肥為主，母豬價格仍小幅走弱。豬價位于持續弱勢磨底期，養殖端持續虧損，主被動去產能持續，豬周期持續向好。

著名經濟學家宋清輝表示，當前，全球經濟增速下滑，地緣政治沖突進一步加劇，使全球經濟復蘇前景充滿不確定性。這對于以豬業、禽業市場影響巨大，預計下半年豬業、禽業市場行情仍舊不讓樂觀。

為獨立上市做準備？

目前仍處于虧損、或嚴考品控

值得留意的是，兩年多前，溫氏股份曾公告啟動分拆溫氏乳業境內上市的公告。如今，繼年度扭虧后，溫氏股份突然宣布撤出控制權，是否在為溫氏乳業的獨立上市做進一步準備？值得市場關注。

2020年11月20日，溫氏股份曾公告，根據公司總體戰略布局，結合公司控股子公司廣東溫氏乳業有限公司（以下簡稱“溫氏乳業”）業務發展現狀，為了更好地發展公司乳業業務，公司董事會授權公司及子公司溫氏乳業經營層啟動分拆溫氏乳業至境內證券交易所上市的前期籌備工作。

對于溫氏乳業的上市進展，溫氏股份曾于2022年11月20日回復投資者提問表示，相關工作正有條不紊推進，現已完成企業股份制成功改制，目前尚未有進一步進展。如有達到披露要求的進展情況，公司將及時履行披露義務。

不過，從最新的媒體報道來看，溫氏股份上述轉讓股權的行為也一定程度上為溫氏乳業的上市做準備。

著名經濟學家宋清輝表示，從獨立上市的角度，溫氏股份撤出溫氏乳業的實控權有諸多益處。一方面有利于規范溫氏乳業的規章制度、組織架構等，為其科學化管理奠定基礎。另外一方面其自身估值也會進一步提升，此舉能夠在一定程度上會起到反哺母公司的作用。

盡管如此，未來，溫氏乳業的上市路或將困難重重。

一方面，溫氏乳業最近一年又一期的業績均顯示虧損，其中2022年凈虧損653.60萬元，2023年一季度凈虧損2,234.17萬元。扭虧為盈問題待解。

另一方面，作為食品企業，食品安全問題自然成為重點考題方向。而溫氏乳業這幾年卻屢現“不合格”而上監管黑榜。

今年初，廣州市政府官網發布了《廣州市市場監督管理局2023年第3期食品安全監督抽檢信息》，顯示，本次抽檢的480批次乳制品中，有一批次不合格。該不合格產品為鮮牛奶，由廣東溫氏乳業股份有限公司生產（簡稱溫氏乳業），商標顯示溫氏牧場，規格為250ml/瓶，生產日期/批號顯示2022年4月29日，不合格項目為菌落總數。

另外，據多家權威媒體報道，早在2009年，溫氏乳業被查出旗下奶粉、乳制品中的蛋白質含量不達標；2013年，其鮮牛奶產品被檢出菌落總數超標。2019年，溫氏乳業旗下子公司“肇慶市鼎湖溫氏乳業有限公司”，因生產不符合食品安全標準的產品，被監管部門處罰5萬元；2020年，溫氏乳業旗下子公司“肇慶市鼎湖溫氏乳業有限公司”，同樣因鮮牛奶的“菌落總數項目不合格”，被肇慶市鼎湖區市場監督管理立案調查。去年6月，因純牛奶中的非脂乳固體含量不達標，溫氏乳業被廣州市監管局通告，并被監管部門罰沒款2.744萬元。

另外，從國家企業信用信息公示系統披露的信息來看，溫氏乳業去年期間有兩次檢查顯示“責令整改且整改已完成”。

可見，食品安全問題，將成為溫氏乳業上市進程中一道重要考題。

著名經濟學家宋清輝認為，當前，中國乳業市場已經處于階段性飽和階段，行業集中度進一步集中，呈現出幾大龍頭企業鼎力之勢。在此背景下，乳業在境內的上市并非易事，需要有很強的創新能力、核心競爭能力，否則將會面臨被淘汰出局的局面。

（圖片來源：廣州市政府網、巨潮資訊網等）