2月7日，也就是虎年的第一個交易日，A股發紅包，超3000家公司上漲，微芯生物(688321)也沒例外，上漲了0.68%，收盤價報29.58元/股，總市值121.4億元。該公司最新和訊SGI評分為72分，同比去年同期評分有所下降，環比上季度評分提高5分。

大股東套現股票大跌 增收不增利，銷售費用激增

據悉，微芯生物年前曾連續四日出現下跌，2021年1月24日-28日跌幅為14.24%。

1月24日，微芯生物發布公告稱，2021年7月27日至2022年1月22日，該公司股東LAV One通過集中競價、大宗交易，減持公司股份1493.45萬股股份，減持比例為3.64%，減持總金額2.99億元，當前持股數量為2792股，持股比例為0.6793%。

同期，該公司另一股東Vertex Technology Fund (III) Ltd（簡稱Vertex）未減持公司股份。據悉，Vertex當前持有公司股份1774.59萬股股份，占公司總股本的比例也為4.32%。

據了解，微芯生物隸屬于化學制劑行業，公司專注于對人類生命健康造成嚴重威脅的 惡性腫瘤、糖尿病等代謝性疾病、自身免疫性疾病、抗病毒領域、中樞神經系統五大領域的原創新藥研發。

2021年半年報顯示，公司產品主要有西達本胺、西格列他鈉、西奧羅尼、CS12192這幾類產品。其中，西達本胺目前已有兩個適應癥成功獲批上市，用于治療外周T 細胞淋巴瘤和乳腺癌，也是微芯生物收入的主要來源。2020年年報顯示，微芯生物當年營業收入為2.69億元，而產品西達本胺的銷售收入就位2.45億元，足見其在微芯生物這家公司的重要性。

2016年-2020年，微芯生物的凈利潤分別是52.44萬元、2407萬元、3116萬元、1942萬元、3104萬元。

根據2021年三季報披露，微芯生物前三季度實現營業收入2.77億元，同比增長48.61%；歸母凈利潤-2425萬元，同比驟降163.12%；扣非凈利潤-4367萬元，同比驟降317.52%。

對此，該公司給出了解釋，營業收入增長主要系西達本胺產品的銷售較上年同期增長；凈利潤下降主要系研發費用，銷售費用的大幅增加所致。

據悉，微芯生物前三季度的銷售費用支出高達1.6億元，2020年同期該項費用為7880萬元；管理費用為5493萬元，2020年同期該項費用為3169萬元；研發費用9146萬元，2020年同期該項費用為5793萬元。銷售費用的急速增長直接侵蝕了微芯生物的凈利潤，導致其出現負增長。

如下圖所示，微芯生物的毛利率一直維持在95%左右，凈利率整體持續在走低，2021年三季度其凈利率為-8.77%，同比去年同期的20.65%，下降明顯。

擬募資5億元 自詡處于同類企業中等水平

另外，筆者注意到，微芯生物近日發布了《深圳微芯生物科技股份有限公司向不特定對象發行可轉換公司債券募集說明書》（簡稱債券說明書），向不特定對象發行可轉換公司債券不超過5億元。

公司表示，將根據公司最新的“最近一期歸屬于上市公司股東 的凈資產”指標狀況最終確定本次可轉債發行的募集資金總額規模，確保不超過 “最近一期歸屬于上市公司股東的凈資產”50%的上限。

據悉，本次募集資金將用于“創新藥生產基地（三期）項目”、“西奧羅尼聯合紫 杉醇治療卵巢癌 III 期臨床試驗項目”和補充流動資金。

不過，微芯生物也在說明書中透露了包括本息兌付、可轉債到期未能轉股、可轉債未設置擔保的風險、研發失敗、新藥或仿制藥獲批上市所產生的市場競爭、公司產品集中度較高、經營業績下滑等在內的多個風險點。

其中，該公司指出，營業收入主要來源于西達本胺片的產品銷售收入和西達本胺 境外專利授權許可收入，合計分別為 1.47億元、1.73億元、2.69億元和 2.76億元，占公司同期營業收入的比例均在99.00%以上。如果西達本胺的經營環境發生重大不利變化導致銷售產生波動、西達本胺的境外同步臨床開發的進展不及預期等情形，可能對公司的經營業績和財務狀況產生不利影響。

另外，據微芯生物在說明書中透露，貝達藥業(300558)、百奧泰、復旦張江、基石藥業、君實生物、澤璟制藥、艾力斯、前沿生物、神州細胞、 信達生物、百濟神州、亞盛醫藥12家公司作為國內的創新藥企業，業務特點與其公司較為相似。

從營業收入規模來看，該12家同類企業2020年營業收入分布在0.00億元至38.44億元，公司收入規模處于同類企業中等水平。從凈利潤來看， 12家同類企業2020年歸屬于母公司股東的凈利潤從虧損104.20億元至盈利6.06億元，公司盈利水平居于同類企業中等偏上水平。從總資產和凈資產規模來看， 公司處于同類企業中等水平，具體情況如下：