新冠病毒南非奧密克戎變種再次引發市場恐慌，國際油價出現連續跳水，僅11月26日單日，布油期貨下跌9.50美元，跌幅為11.6%，而另一個油價基準WTI原油期貨11 月單月跌幅近21%，目前徘徊在66美元附近（下圖），但本周油價由單邊下跌逐步轉為寬幅震蕩。本文將圍繞新冠變異病毒、EIA報告以及供應端對原油市場的影響逐一分析。

病毒影響暫時難以評估

上周南非奧密克戎新冠變異毒株被廣泛報道以后，各界對其影響說法不一。截至11月30日，全球奧密克戎新冠變異毒株的確診人數已經超過200例，涉及20多個國家。美東時間12月1日周三，美國疾控中心公布了加州公共衛生部門已經確認1例奧密克戎毒株感染者，系美國首例。該感染者近期有過南非旅行史，病毒檢測結果呈陽性以來一直處于自我隔離狀態。該感染者已經完成兩劑新冠疫苗的接種，目前癥狀輕微。

根據比較可信的南非科學家的最新觀點，他們認為，目前很難確定冠狀病毒株的真正影響。因為到目前為止，最大的感染群體是年輕人，盡管年輕人有更強的抵抗力，但在感染一段時間后大部分患者的病情仍會加重。

我們認為，統計樣本不夠大、延續時間不夠長是無法評估病毒影響的主要因素，正如南非科學家所說，當前對奧密克戎新冠變異毒株的影響過早下結論有些為時過早，但資本市場最擔心的并不是確定性，而是不確定性，原油市場的反應恰恰說明了這一點，行情轉為震蕩也說明不確定性正在轉為確定性。

EIA庫存數據不樂觀

美國截至11月26日當周EIA原油庫存變動實際公布減少90.9萬桶，預期減少145萬桶。從分項來看，汽油庫存和精煉油庫存不減反增，截至11月26日當周EIA汽油庫存實際公布增加402.9萬桶，預期減少33.2萬桶，前值減少60.3萬桶，而EIA精煉油庫存實際公布增加216萬桶，預期減少80萬桶，前值減少196.8萬桶。

圖1：EIA汽油庫存

圖2：EIA精煉油庫存

汽油和精煉油庫存增加反應的是原油需求并不如想象中那樣強勁。但部分參與者仍然持有較為樂觀的觀點，該機構人士認為，鑒于全球對化石燃料的嚴重依賴，油價可能從當前水平大幅上漲，可能達到每桶150美元。

隨著時間的推移，新能源將成為未來能源的主要方向，氫能、光伏、地熱等都是化石燃料的替代品，原油需求下降、油價長期下行的趨勢不會改變。

多方或同時發力“挺”油價

不過，假如產油國開足馬力生產原油，供應市場絕大多數時候應當都是過剩的，因此，長期以來，OPEC+國家都是通過控制產量進而控制油價。在奧密克戎新冠變異毒株的影響之下，市場預計，OPEC+將放棄原定的增產計劃。據外媒報道，沙特也將在12月1日和2日的OPEC+產油國聯盟會議上建議，暫時放棄明年1月增產40萬桶/日的原定安排。

此前，拜登政府官宣將釋放5000萬桶戰略石油儲備，以抑制油價的持續上漲，日本、韓國、印度、英國等石油消費大國也將協同釋放各自的戰略石油儲備。而美國時間12月2日美能源部副部長表示，如果全球能源價格大幅下跌，拜登政府可能會調整釋放戰略原油儲備計劃的時間。

從需求預期分析，原油需求可能面臨不確定性，但多方已經準備拯救油價，供需兩端仍在尋找平衡點。按照新能源代替傳統能源的邏輯，油價長期下行是趨勢，但短期超跌之后可能還有機會。根據以往的研究發現，原油滯后于其他商品半年的時間，大多數大宗商品見頂之后，原油還會延續一段時間的漲勢，當前的調整或許會給交易者提供一個比較好的介入時點。投資者可關注芝商所新推出的微型WTI原油期貨合約 (產品代碼:MCL)來把握低多機會。

微型WTI期貨與E-迷你WTI期貨和標準WTI期貨無縫銜接，讓市場參與者選擇最符合投資目標的合約規模，并在市場狀況出現變化或需求旺季臨近時交換頭寸。微型 WTI原油期貨讓市場參與者更精確地調控能源交易和風險管理策略，以100桶為單位（一份合約的規模）微調原油市場風險敞口，以規模更小、保證金要求更低的合約，獲得與全球最具流動性的原油合約，即WTI 期貨相同的優勢。