對于新上市公司業績變臉，需要研究有沒有之前過度釋放利潤。在大多數情況下，公司上市一年多就出現盈利能力的大幅下降，這里很可能會存在大的問題。如果對此搞不清楚，那么就應該及時止損而不是盲目期待一下子會出現轉機。

天宜上佳是最早上市的科創板公司之一，主要生產軌道車輛配件、城軌機車、車輛上的閘瓦，具有高鐵概念，可歸屬于先進制造業。公司在2019年7月首次公開發行股票，價格是20.37元/股，發行市盈率為35.32倍，在當時的市場上并不算特別高。公司股票上市后，曾經摸高到64元以上，給通過申購新股途徑買到該股的投資者帶來了不菲的收益，當然公司的發起人股東也獲利頗豐。不過，對于該股票的其它股東來說，則沒有這份幸運。應該說在上市當月，其走勢還是不錯的，但從上市第二月起股價就開始了持續下跌，并且在一年后跌破發行價。到了本周一,該股的收盤價僅11元多一點，較上市后的最高價下跌超過82%，即便較發行價也跌去了約40%。可以說，絕大多數二級市場的投資者，以及在該公司IPO時以戰略投資者身份獲得股票的機構，還有在該股還是科創50指數時進行配置的科創板基金，幾乎無一不受到很大的損失。

天宜上佳如此疲弱的走勢，表明它在市場上非常不受待見。而作為一家有一定影響力的科創板公司，這種狀況的出現顯然不是偶然的。首先，雖然它有高鐵概念，其產品在市場上也有相應的優勢，但這幾年來我國的鐵路以及城軌投資增速有所放緩，企業經營的大環境并不是特別有利。而公司產品相對單一，專用性強，這樣就在很大程度上影響了投資者對其成長性的的判斷。其次，公司在2020年業績回落比較明顯，主營收入與歸母凈利潤均大幅度下降，這種業績“變臉”，不但嚴重挫傷了原有投資者的持股積極性，同時也制約了增量資金的介入，使得該股在二級市場上逐漸被邊緣化并乏人問津。第三，從公司最近出現的幾宗大宗交易來看，成交量不算很小，但折價率卻不低，其中有幾筆達到18%至20%。在正常情況下，一般是不會出現如此大扣率的折價交易的。這種狀況的反復出現，未免使得眾多普通投資者頗感不安。最后，特別令廣大投資者不安的是，與絕大多數上市公司今年一季度利潤同比大幅度增加，國內GDP的增速也超過18%的大背景相悖，同期天宜上佳的凈利潤同比下降近50%，不及去年全年的1/10，這種逆勢回落的經營狀況，只能讓更多的投資者對其未來的發展感到擔憂。從這個角度來說，市場對天宜上佳用腳投票是完全可以理解的。時下，公司股價相對于發行價接近腰斬，但其動態市盈率仍然高達120多倍，可以說至少就眼下的狀況而言，各方面都稱不上可以樂觀。

天宜上佳的狀況，在市場上應該還是屬于個案，在這里人們也不必要花太多的時間對此詳加分析。但是，在該公司身上所發生的事情，投資者還是能夠受到眾多啟發。譬如說，即便經濟形勢總體上不錯，但也會存在不同行業景氣程度上的差異，有些行業盡管有其自身的優勢，但也會階段性地遭遇發展的困境。如果沒有能夠把握好投資的時點，那么很可能會導致投資失敗。再譬如，當企業出現主營收入與歸母凈利潤同時大幅度下降，且并非是因為偶發性因素所引起時，就必須要高度重視了。特別是新上市公司，需要研究有沒有之前過度釋放利潤等原因。在大多數情況下，公司上市一年多就出現盈利能力的大幅下降，這里很可能會存在大的問題。如果對此搞不清楚，那么就應該及時止損而不是盲目期待一下子會出現轉機。還有，在頻繁出現大宗交易，且又伴隨超越常規水平的折價時，作為普通投資者一定要認真考慮其中所蘊含的風險。此時，采取抱殘守缺的態度來對待，顯然是不理智的。

名稱為天宜上佳的上市公司只有一個，但是存在類似業績大變臉的公司，是否就此一家呢?也許，相關的公司是遇到了不可抗力因素的干擾。但對這樣的問題，投資者還是需要嚴肅對待，而證券中介機構以及監管部門，同樣應該予以重視。畢竟，如果這種變臉公司多了，就不能指望市場能夠走好。（■ 桂浩明）