1月22日，蜂巢基金管理有限公司披露旗下26只基金產(chǎn)品（份額分開計(jì)算）的最新一期季報(bào)（2021年10月1日-2021年12月31日）。

附表：

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，蜂巢基金管理有限公司成立于2018年5月18日，報(bào)告期內(nèi)（2021年10月1日-2021年12月31日)有24只產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率為正。

其中，基金凈值增長(zhǎng)率最大的基金產(chǎn)品為蜂巢豐瑞債券A，數(shù)值達(dá)10.92%，該基金的相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)(總值)指數(shù)收益率*80%+1年期銀行定期存款利率(稅后)*20%，現(xiàn)任基金經(jīng)理是李海濤。

報(bào)告期內(nèi)上述基金的投資策略和運(yùn)作分析：2021年四季度，海外多國(guó)加息，美國(guó)通脹高位和就業(yè)強(qiáng)勢(shì)改善推動(dòng)其購(gòu)債的寬松政策退出力度不斷加碼，推動(dòng)美債收益率整體保持高位盤整，但并未對(duì)其股票指數(shù)構(gòu)成威脅，風(fēng)險(xiǎn)情緒整體穩(wěn)定。 國(guó)內(nèi)基本面在四季度整體維持適當(dāng)增長(zhǎng)，而且在穩(wěn)增長(zhǎng)的政策環(huán)境下有局部改善企穩(wěn)的跡象，房地產(chǎn)政策的邊際放松和能耗雙控政策的適度修正、保供穩(wěn)價(jià)的舉措推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)存需求，疊加出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性，PMI和社融在11月份觸底反彈。但是環(huán)比走弱的趨勢(shì)仍在，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)經(jīng)濟(jì)的絕對(duì)支撐缺失和出口未來(lái)的不確定性是開年一季度市場(chǎng)普遍關(guān)心的問題，12月份的降準(zhǔn)和LPR的下調(diào)推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)政策未來(lái)繼續(xù)降息的預(yù)期。因此在以我為主的政策環(huán)境下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力基本上以較為寬松的貨幣政策環(huán)境進(jìn)行支撐，資金面平穩(wěn)推動(dòng)債券市場(chǎng)在十月中旬反彈之后，快速回落并創(chuàng)下年內(nèi)新低，全年呈現(xiàn)牛市行情。另一方面則是資管凈值化轉(zhuǎn)型壓力和機(jī)構(gòu)配置需求驅(qū)動(dòng)，不斷壓低債券收益率。 該基金在四季度整體以穩(wěn)為主，保持較低的久期和適度的倉(cāng)位進(jìn)行運(yùn)作，凈值表現(xiàn)平穩(wěn)。 展望2022年一季度，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的持續(xù)增強(qiáng)和一季度政策落地可能對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策產(chǎn)生局部沖擊，短暫的流動(dòng)性干擾后整體仍然以我為主的格局不會(huì)變，人民幣匯率的彈性具有一定的緩沖能力。但在目前債券收益率整體透支了一定的降息預(yù)期的背景下，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的路徑和出口走弱的變化將決定基本面新的變化和市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而可能會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)形成一定的干擾。整體我們將以較為防守的策略來(lái)處理目前復(fù)雜多變的局勢(shì)。