近期，消費品企業(yè)相繼傳出提價的消息持續(xù)引發(fā)市場高度關(guān)注。

繼海天味業(yè)、洽洽食品、珠江啤酒等率先傳出提價預(yù)期后，受原料、運輸成本等上漲的推動，價格將繼續(xù)向下游傳導(dǎo)。招商證券預(yù)計，食品飲料行業(yè)預(yù)計在21Q4-22年初板塊迎來提價潮。

市場對啤酒的提價預(yù)期也再度升溫，啤酒板塊由此迎來一波漲價潮。

業(yè)績驅(qū)動下，第三季度啤酒板塊表現(xiàn)搶眼

Wind數(shù)據(jù)顯示，在2021年第三季度財報發(fā)布后，啤酒板塊表現(xiàn)亮眼，上周周內(nèi)累計上漲19.27%。

股價的短期上漲或受提價消息的催化作用，長期來看，與業(yè)績的改善不無關(guān)系。10月底，啤酒股三季報業(yè)績相繼出爐。

安信證券發(fā)布啤酒板塊三季報總結(jié)稱，今年前三季度，啤酒板塊合計實現(xiàn)營收874.59億元，同比增加12.82%，規(guī)模凈利113.32億元，同比增加37.79%。

步入第三季度，受整體銷量承壓的影響，啤酒板塊實現(xiàn)營業(yè)收入305.11億元(人民幣，下同)，同比減少0.91%，歸母凈利潤44.33億元，同比增加9.11%。

值得一提的是，核心酒企利潤端表現(xiàn)依然好于此前市場主流預(yù)期，原因在于高端化呈現(xiàn)加速趨勢，核心啤酒企業(yè)噸價的增幅逐季增加。

其中，重慶啤酒（600132.SH）收入利潤雙超預(yù)期，青島啤酒（600600.SH）收入基本符合預(yù)期，利潤略超預(yù)期。

(圖片來源：安信證券)

提價預(yù)期升溫，啤酒組團產(chǎn)品高端化成共識

在年輕消費者消費習(xí)慣的轉(zhuǎn)變下，“少喝酒、喝好酒”的消費觀念正被認可，中高端啤酒不斷對低檔啤酒市場進行滲透。

根據(jù)東北證券的數(shù)據(jù)，2014年-2020年，中國市場的中、高檔啤酒銷量由972萬千升增長到1338萬千升，銷售額也由2587.35億元增長到3618.17億元。

而對于企業(yè)來說，選擇產(chǎn)品高端化升級的路徑無疑是看到了其背后的利潤增長點。

成本上行的背景下，相比于老品直接提價，一方面，高端化新品推出、品類升級更易使消費者接受，另一方面，高端啤酒占比的提升帶來噸酒價格的走高，一定程度上為企業(yè)的業(yè)績提供了較好的支撐。這在產(chǎn)品升級后的華潤、青啤、重啤等國內(nèi)啤酒品牌上均有所體現(xiàn)。

以青島啤酒為例，近幾年，公司在實行“青島主品牌與嶗山第二品牌”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

財報顯示，2021年前三季度，青島啤酒共實現(xiàn)產(chǎn)品銷量708.2萬千升，同比增長2.02%，其中主品牌青島啤酒實現(xiàn)產(chǎn)品銷量378.4萬千升，同比增長13.05%左右。

銷量的可圈可點帶動了噸價的提升，高毛利產(chǎn)品由此打開公司利潤空間。第三季度，青島啤酒的噸價約為 3666 元/噸(人民幣，下同)，同比增長6.34%。公司歸母凈利潤11.95億元，同比增加6.43%;同期營業(yè)收入84.80 億元，同比減少3.01%。

同時，利潤增幅遠高于銷量增幅和收入增幅，讓高端化戰(zhàn)略再一次得到印證。

“啤酒行業(yè)高端化已經(jīng)逐漸成為行業(yè)共識，所有酒企均將開始高端化動作。高端化市場‘蛋糕’在增加，但是賽道的參與者也隨之增多。”啤酒營銷專家方剛指出。

至此，除了自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化升級，存量市場下酒企通過收購高端品牌來推動高端化的發(fā)展不失為另一種路徑。

如重慶啤酒依托大股東嘉士伯，通過收購凱旋1664、樂堡、嘉士伯等高端品牌，打造“本地強勢品牌+國際高端品牌”產(chǎn)品矩陣，占據(jù)我國西部地區(qū)較高的市場份額。據(jù)最新財報披露，第三季度重慶啤酒的高檔產(chǎn)品實現(xiàn)收入14.22億元，同比增加40.89%，高端占比同比增加5.67pcts。

華潤啤酒（00291.HK）則自2018年推出勇闖天涯SuperX等一系列中高端啤酒品牌后，2019年完成收購喜力中國，加快了高端化布局的步伐。其半年報顯示，上半年公司收入196億元，同比增加13%，凈利潤42.9億元，同比增加106%。

在主打的高端產(chǎn)品中，superX上半年銷量增速接近翻倍，喜力銷量增速超過30%，整個次高端產(chǎn)品銷量增速達到50.9%，遠高于公司此前定的全年增長30%的目標。

有分析認為，國產(chǎn)啤酒紛紛發(fā)力高端市場主要體現(xiàn)在兩方面，一方面收縮低端啤酒占比，由“份額優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“利潤優(yōu)先”，另一方面消費者對高品質(zhì)產(chǎn)品的需求增加，產(chǎn)品迭代升級或直接推新做大高端市場。

德邦證券亦提到，全行業(yè)來看，由于成本端的上行，降低了費用惡性競爭的可能，有望打開行業(yè)提價窗口，不少企業(yè)已經(jīng)進行提價對沖成本影響，預(yù)計2021年或是行業(yè)高端化的起勢之年。

后記

高端化趨勢變?yōu)榇_定性事件的情況下，上市公司整體將帶來較為確定的利潤空間。

但是短期來看，第四季度仍將是啤酒企業(yè)的難關(guān)。近日，啤酒龍頭之一青島啤酒在投資者互動平臺坦言，第四季度對啤酒行業(yè)而言是產(chǎn)品銷售相對淡季，產(chǎn)能利用率較低。

在市場對不同啤酒廠商的認識出現(xiàn)分化，以及消費淡季來臨之際，上市公司在成本端或?qū)⒚媾R更多的考驗，產(chǎn)生較大的不確定性。