文|和訊財經 閆荻

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3月21日，翔港科技(603499)控股股東董建軍攜女兒一起拋出了減持方案，一同減持的還包括兩名董事，大舉減持引起了資本市場關注，自2023年開年起，翔港科技股價一直處于波動上漲狀態，僅在2023年1月1日至2月6日間，翔港科技股價漲幅高達36.29%，實控人高位套現的背后，2022年業績預告顯示，翔港科技實現扭虧為盈，成功扭虧后，為何實控人仍堅持減持？

業績扭虧仍減持

距離翔港科技2022年年報預約披露時間還有一個月時間，今年以來，翔港科技的股價一路震蕩走高，截至發稿，翔港科技股價收于10.05元/股，據年初股價增長超三成。

3月21日，翔港科技實控人拋出減持計劃，高位套現。公告顯示，控股股東董建軍因個人資金需求擬減持公司股份不超過總股本的8.4513%，其一致行動人上海牧鑫私募基金管理有限公司-牧鑫青銅2號私募證券投資基金（以下簡稱“上海牧鑫”）因資金需求，計劃通過大宗交易方式減持公司股份不超過公司股份總數的1.9885%，通過集中競價方式減持公司股份不超過股份總數的 0.9943%。同時，董事曹峻和宋莉娜也因個人資金需求宣布減持。

截至公告披露日，董建軍持有翔港科技總股本的34.1437%，其一致行動人上海牧鑫持有總股本的8.7495%。上海牧鑫單一委托人董婷婷系董建軍的女兒，上海牧鑫持有的全部翔港科技股份系2020年12月由其父親董建軍協議轉讓。

按目前股價計算，如頂格減持，董建軍父女合計套現超2.3億元。

從業績預告來看，翔港科技預計2022年度業績將扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1100萬元到1650萬元，預計歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為500 萬元到750萬元。

公司成功扭虧，為何擋不住實控人大比例減持的決心？

跨界化妝品代工不賺錢，高商譽存風險

上市之初，翔港科技的主營業務為彩盒、標簽等相關包裝、印刷產品的研發、生產和銷售，聯合利華、上海家化(600315)及百雀羚等均為公司重要客戶。

成功登陸資本市場之后，翔港科技業績大變臉，2017年-2020年間，其歸母凈利潤逐年下降。四年間，翔港科技實現營業收入分別為3.39億元、3.57億元、3.25億元及4.84億元，歸母凈利潤分別為4583.20萬元、4806.68萬元、1480.77萬元及794.57萬元，2019年及2020年均出現增收不增利的情況。

原有業務陷入增長困境之后，翔港科技開始了跨界轉型，2020年翔港科技開啟了外延式擴張，開展化妝品OEM代工業務。

2020年初，翔港科技成功發行2億元可轉債，由公司控股股東、實際控制人董建軍持有的公司股票作為質押擔保，拓展化妝品代工業務。

2020年3月12日，翔港科技發布公告稱，公司擬以現金4340萬元收購朱玉軍持有的上海久塑科技70%股權。久塑科技的全部估值為6200萬元，與賬面值3661.58萬元相比，溢價69.33%。至于收購理由，翔港科技表示，久塑科技主營的塑料容器及包裝業務，與公司原有的彩盒、標簽等包裝業務、控股子公司上海瑾亭化妝品有限公司的化妝品OEM業務可望形成互補并產生協同效應。

2020年8月19日，翔港科技擬以現金1710萬元收購擎揚包裝持有的擎揚科技100%股權。擎揚科技股東權益賬面值647.36萬元，評估值為1800萬元，評估增值為1152.64萬元，增值率178.05%。至于目的，公告顯示，有利于實現公司“成為日化產品一體化集成供應商”的發展目標。

在向“成為日化產品一體化集成供應商”目標邁進的過程中，2021年2月9日，翔港科技擬以現金1.05億元，收購孫向東持有的上海瑞豐光電(300241)子有限公司100%股權。通過此次收購，公司可獲得瑞豐光電子位于臨港區域的成熟廠房。

在外延式并購過程中，商譽水漲船高，2021年6月30日，翔港科技的商譽高達2.82億元，為上市以來最高，截至2022年年中，翔港科技仍有1.96億元商譽趴在賬面上，自2021年年報數據來看，化妝品板塊并未實現盈利，雖然2022年年報仍未公布，但業績預告中顯示，報告期內，公司全資子公司上海瑾亭化妝品有限公司業務快速增長，虧損大幅減少，以此來看，化妝品業務仍未見盈利。但高懸的商譽威脅著翔港科技的可持續盈利能力，一旦商譽發生減值，將進一步吞噬利潤。

賺錢分紅不賺錢減持

雖然業績一路下滑，但翔港科技卻在上市三年間堅持分紅。

2017年10月登陸資本市場后，翔港科技便開啟了分紅模式，其中持股比例近7成的實際控制人董建軍收益頗豐。2017年，翔港科技向全體股東每10股派送現金股利2元（含稅）， 合計派發現金股利2000萬元（含稅），當年董建軍直接或間接持有翔港科技69.76%的股權，故分得1395.2萬元；2018年，翔港科技實際合計派發現金股利2025.11萬元，當年董建軍直接或間接持有翔港科技68.86%的股權，故分得1394.49萬元；2018年，翔港科技實際合計派發現金股利1134.69萬元，當年董建軍直接或間接持有翔港科技68.86%的股權，故分得781.35萬元，合計分紅3311.24萬元。

伴隨著三年分紅，實際控制人的個人財富實現了增值。