近日，福昕軟件發布了2022年度業績快報的公告。

公告顯示，2022年福昕軟件營業收入為5.80億，同比增長7.13%；營業利潤為-2,297.74萬元，同比由盈轉虧，去年同期為5,230.78萬元；歸母凈利潤為-193.41萬元，同比由盈轉虧，去年同期為5,186.48萬元。

對于業績虧損的原因，福昕軟件在報告中表示主要有三點：一是持續增加研發投入，二是聯營企業業績出現下滑影響，三是公司于2021年收購的AccountSight公司未達到業績承諾的影響。

(資料圖片僅供參考)

據了解，福昕軟件成立于2001年，總部位于福建福州，主營業務為在全球范圍內向各行各業的機構及個人提供PDF電子文檔相關的軟件產品及服務。PDF閱讀器Foxit Reader是其主要產品，業內常把福昕軟件與國際知名軟件Adobe相媲美,將其稱為中國版的Adobe。

在Foxit Reader問世之初，憑借著強大功能與高性價比，迅速成為一款最歡迎的免費軟件，并獲得了微軟、亞馬遜、戴爾一眾國際巨頭客戶。然而，成也PDF，敗也PDF，近年來隨著各項辦公類軟件技術整合與迭代，福昕軟件的PDF產品正在陷入一場新困局。

一、向內研發突破，卻“困”于核心技術

眾所周知，軟件開發行業屬于技術密集型產業，軟件行業具有技術進步、產品升級迭代較快等特點。

隨著新興信息技術的快速發展，基于云計算、大數據、人工智能等新一代信息技術的產業新應用、新模式層出不窮。福昕軟件的主要收入來源于PDF編輯器及相關軟件產品及服務，且一直專注于PDF軟件領域。

2020年-2021年末以及2022年6月末，福昕軟件PDF編輯器與閱讀器業務收入分別為3.82億、4.52億以及2.37億，占總營業收入比重分別為81.55%、83.44%以及83.19%。

隨著數字化時代的到來，文檔傳輸方式的多樣化和其他相似產品的競爭。目前市場上有許多類似的PDF產品，包括Adobe Acrobat、金山PDF閱讀器、萬興PDF閱讀器等，這些競爭對手的產品性能、用戶體驗、品牌知名度等方面都與福昕軟件PDF產品有競爭優勢。

業內人士表示，隨著技術迭代，福昕軟件營業收入依靠PDF單一的產品所存在的技術風險和市場風險。隨著數字化技術的不斷創新和發展，PDF技術也在不斷變化和升級，福昕軟件PDF產品如果不能跟隨技術潮流更新升級，將可能面臨技術落后、功能單一等問題，進而影響其市場競爭力與業務收入。

面對行業變化，福昕軟件應也開始關注行業技術發展趨勢，在研發費用投入上不斷地提高支出。數據顯示，2019年末-2021年末以及2022年三季度末，福昕軟件的研發費用分別為0.57億、0.75億、1.49億以及1.38億，占營業收入比重分別為15.45%、15.99%、27.54%以及32.32%。

然而，研發突破并非僅僅依靠資金就能達成，同時，不斷提升研發資金也存在不少的風險。眾所周知，企業未來自行研發的新技術如果不符合行業趨勢和市場需求，或研發成果與研發進度未達預期，將會給公司的生產經營造成技術風險和市場風險。

市場風險指的是由于新技術無法滿足市場需求或者無法與競爭對手產品相匹敵，導致公司市場份額下降的風險。目前，福昕軟件的研發恰恰就存在著這樣的風險。

從福昕在研項目的名稱來看，像云會議、云文檔相關的技術產品已經在市面開始普及，像騰訊、金山、阿里均有相關的產品與技術。在區塊鏈大行其道的背景下，福昕軟件的電子簽名技術逐步地被區塊鏈技術所取代。

同時，在研發費用增長中，福昕軟件的研發增長主要依賴于研發人數與薪酬的增長。2022年半年報顯示，企業研發人數達到381人，占公司總人數的46.86%。2021年公司1.49億的研發費用中1.09億為研發人員的工資。

研發費用的增長不僅僅來源于研發人數的增長，還包括研發人員薪酬的增長、研發設備的升級等因素。然而，若研發人數增長過快或薪酬增長過高，就可能存在一定的問題。一方面，研發人數增長速度快而不受到研發效率的提升的限制，可能會導致研發人員的

二、向外延伸卻陷“泥沼”，收購企業盈利難

面對自身的研發困境，福昕軟件開始向外并購突圍，在2021年期間就有多起收購。

2021年9月，公司的全資子公司DocuSavvy Technologies Limited以總對價不超過2,800萬美元，收購AccountSight的100%股權。2021年9月30日，DocuSavvy與交易對手方在法律上完成股權交割，公司通過DocuSavvy間接持有AccountSight的100%股權。

2021年12月，公司的全資子公司福昕投資以7,500萬元的價格認購江蘇敏行新增注冊資本125萬元，對應江蘇敏行增資完成后的20%股權。同月，公司的全資子公司福昕投資以8,000萬元的價格認購南京海泰新增注冊資本377.36萬元，對應南京海泰增資完成后的10.256%股權。

在這些收購中，最令市場關注的便是福昕軟件并購美國知名電子簽名公司AccountSight的電子簽名產品。在并購后，福昕軟件便推出了全新的Foxit eSign產品，廣泛鋪開電子簽名業務。

然而，福昕軟件所收購的AccountSight一直存在著盈利難的問題。根據公開資料顯示，在收購之初，AccountSight就處于增收不增利的狀態。但福昕軟件認為，AccountSight公司的產品主要為電子簽名，為典型的SaaS企業，其客戶未來持續存在簽名等需求，客戶留存率較高，能夠帶來持續收益。

在上交所問詢函中，對于“AccountSight未來三年內的收益由負轉正的拐點預測”的問題。福昕軟件表現出前所未有的信心，在問詢回復中表示：“AccountSight利潤水平的最主要因素為營業收入，由于標的公司所處行業以及歷史發展均體現了較高的增速，收購后標的公司與福昕軟件之間高度契合的客戶群體可以實現較好的協同效應，以此保障未來三年標的公司預計利潤的實現。”

同時，福昕軟件在回復中，明確提出計劃在2021年完成收購后，將快速對標的公司進行整合，基于前期合作的基礎，以及客戶需求的情況，預計將于2022年實現標的公司的業績轉正。

如今2022年已到，福昕軟件所收購的AccountSight公司并未如期完成業績承諾。在2022年業績快報中，福昕軟件表示，公司收購的AccountSight公司在報告期內雖取得了一定的收益，但未達到業績承諾。

需要注意的是，按照之前協議要求，福昕軟件收購的AccountSight第一個12個月期間，AccountSight的總收入需要達到400萬美元。如今業績承諾未完成，之前評估所預測的業績轉正的拐點自然也要打“折扣”，高價收購的AccountSight價值也成為一個繞不過的話題。

在2022年半年報中，福昕軟件在風險提示中指出，商譽減值的風險收購行為會導致公司賬面商譽、無形資產的增加。公司在內生發展的同時，也注重外延式發展，故有多項收購，形成了較大的商譽。

截至2022年6月30日，商譽的賬面凈值為22,130.78萬元，占總資產比例達到7.40%。如果未來商譽所對應資產組的經營情況不及預期，則可能產生商譽減值的風險，從而對公司當期損益造成不利影響。