康恩貝(600572)公司董事會辦公室/投資者關系管理部11月15日與國元證券(000728)、平安證券進行了現場交流。

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調研活動紀要

1、國貿控股給公司帶來了哪些變化？

答：國貿控股給公司帶來的影響是多方面的。首先是企業治理方面的影響。2020年公司控股權變更之后，公司完成董事會、監事會、經理層的換屆，形成了"一委三會一層"（黨委、股東大會、董事會、監事會、經理層）的治理機制，公司法人治理結構得到了進一步完善。2021年7月，康恩貝混改方案正式落地，這是浙江省國資系統的第一個國有控股企業混合所有制改革方案。根據該方案，浙江省國資委及省國貿集團對康恩貝實施的是基于國資和民營資本合作、發揮國有和民營各自優勢的差異化管控，既保持了康恩貝公司經營決策和管理活動的一致性、連續性、機動性和靈活性，同時又能以更加規范的管理機制去提升公司的管理水平、完善體系建設，推進公司高質量發展。其次是資源整合方面的影響。康恩貝可以借助省國資的平臺整合各方面的資源，比如出于解決相關方同業競爭問題和公司中藥大健康核心業務的發展需要，國貿體系內的部分相關業務已經整合進康恩貝體系內，包括2022年8月份公司受讓了控股股東旗下奧托康制藥所持有的奧托康科技100%股權，9月份完成了控股股東所持有的中醫藥大學中藥飲片公司51%股權的收購。第三個是政策方面帶來的諸多支持。2021年12月底，康恩貝股份作為理事長單位，與浙江中醫藥大學、浙江省中醫藥健康產業集團有限公司共同發起成立了浙江醫療機構制劑轉化研究中心，目的是要鏈接各方優勢資源，搭建創新型中醫藥科研成果轉化平臺，助力浙江省中醫藥主平臺的建設。在醫保等政策和科技創新研發項目的爭取方面，也得到了更好的機會與支持。此外，在企業融資方面，借助于國有控股的良好信用資質，現在發行超短期融資券的融資成本基本在3%以下，綜合融資成本不到4%。

2、為什么今年股票期權激勵考核指標設置地這么復雜？

答：主要是企業的體制背景不同了，公司現在作為浙江省國資系統內的混改樣本，推出股票期權激勵需要經過省國資委的審核批準。相關考核指標的制定，既需要體現國資委對康恩貝作為混改樣本企業有關創新激勵機制等舉措的落實與對標業內先進考核要求，同時也需兼顧醫藥行業的變化情況和公司2019年經營業績經歷了較大沖擊后還在回升階段及未來發展趨勢等實際情況，因此設定了多個維度的考核指標。另一方面，各方都希望這次股票期權激勵計劃能夠順利達成，希望這次激勵計劃能真正起到對公司高管和核心骨干人員的激勵作用，共同推動企業的進一步發展。

3、腸炎寧目前的銷售體量比較大，公司是通過什么方式做大的？以及預計這個產品未來還有多大增長空間？

答：近年來，公司對腸炎寧的市場深耕細作，并不斷地開發新的應用場景，與更多的消費者進行鏈接，持續提升品牌知名度。如五一黃金周的"百萬尋找康恩貝腸炎寧"活動、十一黃金周推出的"旅行帶上腸炎寧"（旅途中應對腸胃道炎癥，帶上腸炎寧會更安心），并與"美團"、"餓了么"等第三方平臺建立深度戰略合作關系，并不斷探索新傳播環境下營銷模式的創新。一系列的舉措推動了腸炎寧銷售收入這幾年取得了穩定的增長，2017年增長64%，2018年增長26%，2021年增長超25%，2021年實現銷售收入8.5億。并且在美團、餓了么等電商平臺銷售增速加快。多年來腸炎寧銷售收入占公司當年度大品牌大品種工程系列產品累計銷售收入19%左右，且已經連續五年為國內腸道用藥中成藥的第一品牌，目前在國內腸道中成藥市場領域占據18%左右的市場份額。今年1月份以來，公司推出了"推廣療程用藥，提升腸道健康"活動，促進該產品銷量短期內出現較大幅度的增長，多家連鎖客戶動銷量環比增幅創下了新高。2022年1-9月，該產品實現了12%的銷售收入增長。基于這個產品很好的臨床價值，公司正在加快腸炎寧系列產品的二次開發，比如正在開展該產品作為腸胃道術后黏膜修復的基礎用藥等醫學研究。公司預計這個產品未來依舊能夠保持平穩的增長，以及繼續保持零售市場腸道中成藥品牌的前列地位。

4、珍視明出表之后，健康消費品板塊整體營收下降比較大，公司對這個業務板塊的規劃如何？

答：健康消費品業務主要圍繞公司大健康產業規劃，目前以保健及功能性食品為主。在這一業務方面，公司的規劃是以康恩貝保健食品定位為核心，同時向頭皮健康、口腔健康等領域延伸。今年以來公司已經上新多款以上相關領域的產品，如上半年推出了特妝類洗護產品"春風小生"防脫育發洗發水，皮膚健康領域新品"美芙諾"壬二酸祛痘乳，同時向即食性零食態產品方向發展，進一步滿足現代年輕消費者快消化，新穎化，口味佳的輕保健需求，推出"貝貝"、"醒物爆能"等品牌口服健康產品新品上市。在輸出產品的同時，也著力為客戶提供專業的營養保健解決方案，逐步提升品牌價值和溢價空間；拓展不同模式的銷售渠道，進一步優化和建立完善健康的分銷商體系。且隨著近年來中央國家層面陸續出臺各項重大行業政策、法規文件，鼓勵支持醫藥大健康產業的長期健康發展，公司健康消費品板塊預計會迎來更大的增長空間。

5、目前研發費用率3%多，未來會有提升嗎？

答：無論是公司本次推出的股票期權激勵計劃要求還是對公司的業績規劃指引，都將研發費用率作為一個很重要的考核指標。并且這幾年公司在原有基礎的藥品上不斷提升研發力度、加大產品二次開發，公司的研發投入已經呈現了逐年上升的趨勢。后續公司也會借助浙江省中醫藥創新發展聯合體、浙江醫療機構制劑轉化研究中心等項目，推動更多的合作研發項目落地，繼續加大研發投入。

6、對持有的嘉和生物的股權準備怎么處置？

答：公司目前對參股投資嘉和生物股權的定位是財務型投資者。公司預計依托嘉和生物自身未來較好的成長性，嘉和生物的內在價值將會進一步提升，市場價值也將隨著港股大盤和創新藥企業估值回升得到應有的修復，公司短期內暫沒有處置嘉和生物股權計劃。