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上半年豬價(jià)整體低迷的背景下，巨星農(nóng)牧業(yè)績(jī)下滑幅度擴(kuò)大，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

8月20日，巨星農(nóng)牧發(fā)布2022年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.25億元，同比增長(zhǎng)4.88%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.64億元，同比下降191.60%，上年同期盈利2.88億元。

對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)大幅下滑，巨星農(nóng)牧上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比大幅減少141.52%，為-1.29億元。但截至2022年6月末賬面貨幣資金仍達(dá)到11.76億元，同比增加116.21%，占總資產(chǎn)比例16.78%，主要系可轉(zhuǎn)債募集資金到位。

虧損同比加劇主要原因在于，生豬價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，主要的飼料原材料價(jià)格高企，公司面臨較大的成本管控壓力。財(cái)報(bào)顯示，公司銷售生豬出欄量達(dá)68.12萬頭，出欄量同比顯著增長(zhǎng)，全國生豬均價(jià)14.13元元/公斤，同比下降44.78%。同時(shí)，生豬價(jià)格低迷使養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿不強(qiáng)，毛利率較高的產(chǎn)品種豬、仔豬銷量較為低迷。

單季看，參考一季報(bào)披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，二季度巨星農(nóng)牧單實(shí)現(xiàn)營收7.9億元，同比增長(zhǎng)7.7%，環(huán)比增長(zhǎng)7.7%，歸母凈利潤(rùn)為0.5億元，同比減少17.3%，環(huán)比增長(zhǎng)115.2%，二季度業(yè)績(jī)回轉(zhuǎn)主要由于國內(nèi)生豬價(jià)格回升和公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的回轉(zhuǎn)。

巨星農(nóng)牧主營生豬養(yǎng)殖、飼料的生產(chǎn)和銷售及中高檔天然皮革的研產(chǎn)銷。巨星農(nóng)牧僅在年報(bào)中分別披露各類產(chǎn)品營收數(shù)據(jù)。據(jù)2021年年報(bào)，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)在該年度巨星農(nóng)牧營收中占比為83.34%,皮革業(yè)務(wù)占營業(yè)收入16.66%，意味著豬周期對(duì)公司業(yè)績(jī)有重要影響。

進(jìn)入6月以來，豬價(jià)淡季出現(xiàn)上漲。國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月豬價(jià)同比上漲20.2%，環(huán)比回升25.6%。東方證券(600958)研報(bào)表示，豬價(jià)高位企穩(wěn)，生豬供應(yīng)已經(jīng)明顯地減少，隨著高豬價(jià)的延續(xù)以及龍頭豬企產(chǎn)能釋放和養(yǎng)殖成績(jī)持續(xù)的好轉(zhuǎn)，豬企業(yè)績(jī)拐點(diǎn)有望如期兌現(xiàn)。新一輪豬周期開啟，這對(duì)于巨星農(nóng)牧而言無疑利好下半年業(yè)績(jī)。

但值得注意的是，由于本輪豬周期提前開啟，豬價(jià)上漲行情或已步入中后期。光大證券(601788)研報(bào)表示，近期豬價(jià)上行斜率極快，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高于期貨價(jià)格，顯示出市場(chǎng)挺價(jià)意愿較強(qiáng)。一方面，意味著實(shí)際的生豬產(chǎn)能去化程度可能高于預(yù)期，另一方面，意味著豬價(jià)可能會(huì)提前透支未來上漲空間。

至于巨星農(nóng)牧下半年業(yè)績(jī)能否持續(xù)改善，仍然需要進(jìn)一步觀察新一輪豬周期開啟情況及進(jìn)程。