在資本市場，“沾酒即漲”定律永不過時。一般的上市公司若“飲”白酒，恨不得“昭告天下”，盡享利好。

然而，主業是黃酒生產與銷售的金楓酒業(600616)，在推出燒酒新品后被投資者認為其已入局白酒卻秘而不宣，更引發同業競爭的猜測。有市場人士指出，在黃酒天花板顯現、公司業績萎縮后，金楓酒業急需新的故事。

與控股股東同業競爭？金楓酒業否認

2021年7月，金楓酒業控股子公司紹興白塔釀酒有限公司（以下簡稱“紹興白塔”），聯名推出一款名為“燒海”的燒酒，并標榜為中國首款燒酒。

拼多多在售產品信息顯示，“燒海”為其他香型白酒，酒精度50.0%vol，是以黃酒壓榨后的糟粕為原料，經進一步發酵后蒸餾而成的糟燒酒，宣傳詞介紹其為“紹興白酒”。

圖源拼多多

紹興白塔經理許乙平曾表示，“燒海”采用正糧（糯米、大米）發酵，與黃酒同源，酒體飽滿，空杯留香具有“醬香”和“清香”的白酒香氛、濃郁。

那么，這是否代表金楓酒業正式進軍白酒領域呢？

針對“燒海”歸類，一位白酒專家表示，“國家標準有專門的權威定義”。經查詢，國內尚未出臺“燒酒”相關標準，而《白酒工業術語》（GB/T 15109-2008）指出， 白酒是以糧谷為主要原料，用大曲、小曲或麩曲及酒母等為糖化發酵劑，經蒸煮、糖化、發酵、蒸餾而制成的飲料酒；《糟燒白酒》（T/ZZB 1594—2020）則定義其是以紹興黃酒釀造后產生的黃酒糟為主要原料，以谷殼、玉米芯等為疏松劑，經固態發酵后蒸餾，不得直接或間接添加食用酒精及其他非自身發酵產生的呈香呈味物質，再經陳貯、勾調、過濾而成的酒精度不低于45%vol的原漿白酒。

顯然，“燒海”與白酒在釀制工藝上高度類似，但金楓酒業公開態度卻幾分“曖昧”。在投資者屢次要求其表態“燒酒”是黃酒還是白酒時，該公司答以“燒海屬于紹興古法燒酒”“更接近白酒”“只是一種嘗試”。

“扭捏”的背后，不少投資者認為，可能涉及與控股股東形成同業競爭。金楓酒業控股股東為上海市糖業煙酒(集團)有限公司，其持股67%的四川全興酒業有限公司主營白酒產品，生產的全興大曲是老八大“中國名酒”、川酒“六朵金花”之一。

不過，金楓酒業董事會秘書張黎云向筆者否認：“燒海”這款糟燒酒是黃酒的副產品，從技術標準上應該是屬于白酒，“所有的黃酒企業都會有糟燒酒，它的香型可能和白酒接近，但不是我們去專門生產白酒，這是兩個概念，和全興酒業（同業競爭）也都是完全沒有關系的。”

而針對投資者的疑問與誤區，張黎云亦稱日后將考慮在年報里對“燒海”產品進行描述，“讓大家可以在公開的信披渠道去了解這款產品。”

新品+跨界，難解業績股價雙困

相對于白酒而言，黃酒雖貴為世界三大古酒之一，但行業整體規模較小，市場發展增長不足，區域性明顯。據中國酒業協會統計，2021年1—6月，納入到國家統計局范疇的規模以上黃酒生產企業98家，累計完成銷售收入64.01億元。

目前，我國黃酒行業龍頭企業包括古越龍山(600059)、會稽山(601579)、金楓酒業等，但從產銷量、業績等維度評判，金楓酒業均墊底。2021年前三季度，金楓酒業實現營業收入4.14億元，同比增加0.95%；凈利潤虧損2308萬元，同比減少2757.16%，是3家唯一虧損的企業。

對于業績慘淡的原因，金楓酒業指出，疫情后，黃酒消費市場需求恢復相對較慢，區域性市場競爭愈發激烈，公司銷售規模尚未恢復到疫情前水平。產銷量減少，產能利用率降低，導致單位產品成本上升，整體毛利額有所減少。

而金楓酒業在二級市場的表現亦不甚理想。東財數據顯示，金楓酒業2021年累計跌幅32.68%，跑輸大盤，在釀酒行業板塊市值排名28/37。截至1月12日，金楓酒業報7.03元/股，總市值不足50億元。

為何推出“燒海”這款產品？有市場人士認為，“金楓酒業自身的黃酒業務見頂，若轉投白酒領域也比不過龍頭企業，但出于對股價、業績訴求，它急需給投資者講一個新概念、新故事。”

另注意到，金楓酒業亦在試水跨界，近期與雷氏攜手打造輕養小酒“紅卟卟”系列，實現黃酒與中藥的結合。在京東旗艦店上，該款果酒黃酒收獲58條評價，也讓不少投資者寄予厚望，如“新的一年，希望金楓管理團隊主抓金楓‘紅卟卟’黃酒和白塔‘燒海’白酒兩大單品，加大廣告宣傳推介力度，迅速扭轉虧損的尷尬局面”等。

對于上述新品，張黎云則表示“至少目前不會成為我們的核心產品”。她指出，糟燒酒作為黃酒副產品，本身體量就不大，而包括跨界在內的新品研發、儲備，公司一直都有在嘗試，和近期經營業績不是直接的一個關系，“（營收占比）很小很小的”。

在投資者互動平臺上，金楓酒業亦稱，“公司目前還是以黃酒生產經營為主。”