作者：小水

12月23日，長盛基金微信公眾號發布了題為《長盛基金郭堃：用分類思維和比較方法去做投資》的訪談，文中郭堃大談自己的投資方法，并對很多內容進行了十分詳細的解釋，在讀者面前塑造出投資大師的形象，但看完郭堃過往持倉，投資大師的人設瞬間“崩塌”。

郭堃大談公司治理，曾持有康得新

訪談過程中，郭堃表示，對于公司治理，他主要考察股權結構、上市公司的管理層、企業的利益分享機制和實控人的風控意識等四個方面。他一般會深度研究上市公司從成立起所有的股權變化情況，以及確認目前的股權結構是否合理科學，有無隱患等；他除了看重管理層道德水平和管理能力外，在行業處于逆境中或者大環境不好的時候，管理層能否堅持初心，有無韌性也是重要的考量標準；他認為隨著公司做大做強，必須要不斷引入外部人才，這些人才能否融入進公司，公司有無科學的利益分享機制留住人才，是非常重要的；他認為很多上市公司實控人不專注主業、從事多元化經營、甚至在金融市場進行豪賭等行為，對企業來說都是巨大的風險隱患。

按照上述嚴格的程序，郭堃選擇的公司應當是公司風控放心、投資者安心的優質個股，但在其曾任職的泓德泓益量化的持倉中發現了震驚資本市場的財務造假案“制造者”康得新的身影。

康得新財務造假，郭堃持有接近兩年

2019年1月，頭頂著“中國的3M”、“千億白馬股”光環的康得新手握122億貨幣資金卻無力償還15億元債務違約的事件，揭開了該公司財務造假的“冰山一角”。

2019年7月，證監會的行政處罰事先通知書顯示，康得新通過虛構銷售業務方式虛增營業收入，并通過虛構采購、生產、研發費用、產品運輸費用方式虛增營業成本、研發費用和銷售費用，導致2015-2018年分別虛增利潤總額23.81億元、30億元、39.74億元、24.77億元，累計達119億元。

數據顯示，截至2016年中，興全社會責任、嘉實主題混合、嘉實優質企業、中歐明睿新起點混合、國聯安精選混合、華安策略優選(040008)混合等93只公募基金持有康得新。泓德泓益量化混合也是其中之一，該基金自2016年年中至2017年年底持有康得新接近兩年，而泓德泓益量化混合的時任基金經理正是郭堃。盡管持有數量并不多，但泓德泓益量化混合在康得新財務造假期間持有康得新的股票是不爭的事實。

多重標準評判，康得新為何成為“漏網之魚”？

資料顯示，郭堃曾任職于陽光資管、泓德基金、長盛基金，進入長盛基金之后，一直是公司的重點宣傳對象。

訪談中，郭堃指出自己對上市公司公司治理情況的判斷主要是通過廣度的調研和深度的時間觀察來完成。廣度的調研是指，郭堃不僅僅會調研訪談上市公司的高管、事業部負責人、上下游企業、競爭對手等，還會通過多個途徑，訪談第三方行業專家、甚至是上市公司的離職員工，以期獲得更客觀全面的信息。深度的時間觀察是指，郭堃的重倉股，一般都是觀察跟蹤了幾年以上的上市公司，他認為通過時間的沉淀，能夠看得更清楚，而對于新跟蹤的標的，他不會輕易買成重倉，而是要通過更多時間去驗證。

既然郭堃對公司治理如此重視，康得新財務報表存在明顯異常是如何進入泓德泓益量化混合的持倉股票當中的？郭堃又是基于怎樣的考慮持有該公司接近兩年的時間？難道康得新也是經過廣度的調研和深度的時間觀察之后才進入郭堃的持股名單？郭堃是否將投資方法論應用到實踐當中？抑或整個投資方法本身就存在漏洞？這一系列問題只能由長盛基金和郭堃來回答。