近日，美的發布了《美的集團股份有限公司投資者關系活動記錄表》，根據公告內容，美的此次投資者關系活動類別是分析師會議。

參會的投資機構有瑞銀資產管理（新加坡）有限公司、新加坡政府投資有限公司、富國銀行資產管理(國際)有限公司、美國銀行證券、千禧資本管理有限公司、千禧資本管理有限公司等知名投行、資產管理與私募基金公司。

在此次的會議上，有機構投資者詢問美的在醫療領域的布局相關問題時，美的從準確性、精密度，效率與智能化方面進行了回答。

在回答過程中，美的先是介紹了庫卡的醫療機器人在醫療領域應用，同時還說明萬東醫療(600055,股吧)相關服務與技術。

最后，美的把所有產品與醫療集成式介紹，提出“將通過開創性的集成建筑系統及醫療系統的數據，如樓宇自控、暖通空調、醫療影像、醫用物流等，讓醫院中的門診、手術室、病房等各個環節的流程互聯，實現更便捷、高效、智能的醫院運營解決方案。“

如此一套回答下來，美的為投資者勾勒了一幅“美的集團智慧、智能醫療”的美好藍圖。然而現實與夢想總是存在著一條巨大的鴻溝，無數企業從現實的岸邊出發，卻未能到達夢想的彼岸。

一、美的集團跨界“醫療器械夢”

不得不承認，美的集團確實是一個有“夢想”的企業。在疫情期間，面對國內原材料上漲，消費低迷的宏觀環境，美的提出了“科技領先、用戶直達、數智驅動、全球突破”的新戰略。

在新戰略中，庫卡被寄予了厚望。在2021年下半年經營重點中，美的明確提出推進庫卡在中國的本土化運營，加大對產品開發應用的投入，以及對核心部件、軟件系統的研發創新。

在市場端，保持庫卡在汽車領域優勢的基礎上，積極拓展一般工業、電子、醫療及物流服務等新業務。

在美的的構想中，庫卡與萬東醫療簡直就是天作之合，一直想讓兩家公司形成技術“聯姻”。

在業務板塊中，庫卡、萬東醫療分別屬于美的的機器人與自動化事業部、數字化創新業務的業務板塊。在機器人及自動化事業部中，美的明確提出面向醫療、娛樂、新消費領域的相關解決方案。

然而，理想是豐滿的，現實是骨感的，美的“醫療器械夢”并不如意。庫卡與萬東醫療在美的接手后均出現了業績下滑的現象。

萬東醫療被美的收購后，出現業績營業成本上升，營業利潤下滑現象。2021年三季度，萬東醫療營業收入為8.01億，同比增長8.75%；營業成本為4.17億，同比增長23.53%；營業利潤為1.52億，同比下滑16.83%。

再從增速上看，萬東醫療被美的收購后，公司營業成本同比增速開始超過營業收入與營業利潤的同比增速，這說明萬東醫療產品生產成本開始抬升，侵蝕公司營業利潤。

公司在半年報中表示，營業成本增加，主要是由于產品結構的調整。這種調整往往令人擔憂，因為庫卡被美的收購后也出現了類似的情況。

庫卡被收購后幾年，營業收入與營業利潤均出現不同程度的下降，在2020年營業利潤直接變成了負值。

除了業績外，技術聯合也是個問題。的確，庫卡機器人在醫療領域有著廣闊應用場景，在萬東醫療產品生產至銷售的各個流程中均存在合作空間。

但是，由于美的在收購庫卡集團時，簽署了《投資協議》，協議的有效期為7年半。

協議中規定，上市公司尊重庫卡集團的品牌及知識產權，并準備訂立隔離防范協議承諾保密其商業機密和客戶數據，以維持庫卡與其客戶及供應商的穩定關系。

也就是說，如果庫卡與萬東醫療合作，相關的技術可能處于保密狀態，萬東醫療只是庫卡的客戶，庫卡該賺的錢一分不能少。同時，根據投資協議美的集團有義務維護庫卡與萬東醫療穩定的客戶關系。

可以看出，美的多元化戰略并不是那么地順暢，帶來的協同效應也沒有那么理想。在業績上收購企業非但沒有幫助主業業績的增長，還存在占用主業資源，拖累主業的狀況。

二、產業升級與跨界間的抉擇

如今，家電行業已經進入了新的一輪調整，國內家電市場的空間已經被瓜分待盡，因此國內家電企業未來進入新的“十字路口”，家電企業面臨產業升級與跨界間的抉擇。

美的在多元化道路上種種阻礙，究其根源在于美的既想產業升級又想跨界發展。在收購了同業家電企業后，美的也收購菱王電梯、萬東醫療與主業協同性不強的跨行業公司。

美的在年報中表述，自己是一家覆蓋智能家居事業群、機電事業群、暖通與樓宇事業部、機器人與自動化事業部和數字化創新業務五大業務板塊的全球化科技集團，提供多元化的產品種類與服務。

可以明顯看出，美的是既想維持家電主業，又想去拓展機器人、醫療器械等其他創新業務。這種多元戰略，最關鍵是企業的資源分配，而美的資源并非無限，特別是創新業務一方面既需要資金、技術，另一方面更需要新的企業文化與人才。

縱觀家電龍頭并購之路，可以發現并購企業容易，難的是如何與主業協調發展，促進企業業績增長。

海爾收購大多是與家電主業息息相關，業務協調性也比較明顯的企業。并購通用電器、意大利家電公司Candy集團后，海爾的海外業績出現明顯增長，2021年上半年，海爾境外收入達到580.28億，占營業收入比重超過50%。

格力收購聞泰科技(600745,股吧)、銀隆新能源后，在新能源、手機通信領域等方面波折不斷，2019年格力的營業收入1981.53億，同比增長僅0.02%。格力跨界波折發展，說明了跨界發展并非易事，存在太多潛在風險。

如今，格力少有進行跨界并購。最新收購盾安環境(002011,股吧)是經營生產空調制冷元器件業務，與格力主業息息相關，也有著較強互補性。

反觀美的并購戰略，可以明顯看出，美的近年來在并購上大多是跨界并購，步伐也比格力大得多。從庫卡、合康新能(300048,股吧)、菱王電梯的跨界并購上看，相關并購公司在主業上與美的并不存在明顯的協同效應，反而業績上有拖累主業跡象。

整體來說，在產業調整期，家電企業進行自我變革與發展是符合時代潮流發展。但是企業在產業升級與跨界發展中，應該兼顧自身發展情況，合理進行改革與發展，畢竟所有變革發展都是有風險的。美的如此多元化戰略，既讓企業發展的主邏輯變得模糊，又讓企業面臨著更多的潛在風險。

（文章圖片與數據來源：美的集團公告、巨潮資訊網）