11月4日，近日，物企IPO潮已陷入停滯階段，距離上一次物企成功登錄港股已經(jīng)過(guò)去三個(gè)多月。7月16日，康橋悅生活和融信服務(wù)上市。

而當(dāng)前排隊(duì)IPO的物業(yè)公司中，據(jù)港交所披露，海悅生活、明宇商服、中梁百悅智佳等批量物企均在今年4月下旬遞表，目前招股書(shū)因滿(mǎn)6個(gè)月而未通過(guò)聆訊，被標(biāo)注為“失效”狀態(tài)。稍早之前，天譽(yù)青創(chuàng)、新力服務(wù)的招股書(shū)也因過(guò)期失效，陽(yáng)光智博則主動(dòng)撤回。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按上市日為基準(zhǔn)，截至11月1日，年內(nèi)共10家物業(yè)企業(yè)于港股上市，且目前市值均低于百億港元。相比之下，去年全年共18家物業(yè)公司成功港股上市，目前市值超百億港元的公司有6家。

物企經(jīng)歷了什么？風(fēng)向開(kāi)始從“尋求上市”向“收并購(gòu)”方向轉(zhuǎn)換。

中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的《2021年物業(yè)管理行業(yè)收并購(gòu)深度研究報(bào)告》顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年11月1日，今年物業(yè)管理行業(yè)內(nèi)發(fā)生并購(gòu)交易63宗，涉及并購(gòu)方33家物業(yè)企業(yè)；交易金額約315億元，相比2020全年交易總額大幅增長(zhǎng)約198%。

其中，除了中小房企間的報(bào)團(tuán)取暖，“大魚(yú)吃大魚(yú)”的現(xiàn)象愈發(fā)明顯，即出現(xiàn)不少背靠房企母公司的物企之間的收并購(gòu)案例。如年內(nèi)碧桂園服務(wù)公開(kāi)披露的交易總額近190億元，占總交易金額的60.32%。

頻繁收并購(gòu)的背后，是整個(gè)物業(yè)服務(wù)行業(yè)集中度的提升，收并購(gòu)和成立合資公司，成為物企外拓發(fā)展的新路徑。

根據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2020年百?gòu)?qiáng)物業(yè)企業(yè)管理規(guī)模集中度達(dá)33%，TOP10企業(yè)集中度達(dá)11%，較2015年的18.1%與6.9%幾近翻倍。

不少企業(yè)亦對(duì)未來(lái)的發(fā)展規(guī)模提出新的目標(biāo)，如碧桂園服務(wù)計(jì)劃到2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收千億元的目標(biāo)、世茂服務(wù)也在2021年中期業(yè)績(jī)會(huì)表示，2022年企業(yè)計(jì)劃增加合約面積2億平方米，其發(fā)力重點(diǎn)就是收并購(gòu)，同年收并購(gòu)占比增至60%，外拓和內(nèi)生分別為30%和10%。

值得注意的是，按照港交所修改后的主板盈利規(guī)定，自2022年1月1日起，港交所主板上市申請(qǐng)人三年累計(jì)盈利不得低于8000萬(wàn)港元，盈利門(mén)檻提升了60%。

在此情形下，大多數(shù)中小物業(yè)公司上市或更難。中指研究院物業(yè)事業(yè)部高級(jí)分析師王友煊分析，首先，大型物業(yè)企業(yè)資金充沛，足以開(kāi)展大規(guī)模的收并購(gòu)。其次，頭部物業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)占有率遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到行業(yè)天花板。再次，出于戰(zhàn)略發(fā)展的需要，企業(yè)擴(kuò)張不會(huì)止步于此，“今年以來(lái)，物業(yè)企業(yè)爭(zhēng)先提出未來(lái)三五年的規(guī)模實(shí)現(xiàn)5-10倍的增長(zhǎng)目標(biāo)，收并購(gòu)依舊是企業(yè)直接快速獲得交付面積的有效途徑。”

興業(yè)證券則認(rèn)為，未來(lái)3至5年是行業(yè)的規(guī)模紅利期，物管行業(yè)將加速整合，物管公司之間也會(huì)分化加劇。