作為2022北京冬奧會開閉幕式冰雪五環出品商，雷曼光電(300162)最近一年又一期的盈利可謂“雪上加霜”。數據顯示，雷曼光電2022年業績大幅下滑，其中凈利潤同比下滑逾30%、扣非凈利潤同比下滑近60%。在年度盈利大幅下滑的同時，今年開年也不利，即2023年一季度延續去年第四季度的虧損，即虧損近400萬元。
盈利“雪上加霜”
(資料圖片)
歸母扣非凈利潤剛暴跌、又轉虧
主業盈利去年暴跌后，今年一季度，雷曼光電扣非凈利潤轉為虧損，盈利“雪上加霜”。
去年營收、凈利潤雙雙下滑。據雷曼光電2022年度報告，報告期內，實現營收10.83億元同比下滑16.89%；歸母凈利潤0.31億元同比下滑34.46%；歸母扣非凈利潤0.13億元同比下滑57.34%。
從全年四個季度來看，營收分別為2.91億元、3.26億元、2.63億元、2.04億元，整體下滑；從盈利來看，歸母凈利潤分別為0.08億元、0.19億元、0.14億元、-0.11億元；歸母扣非凈利潤分別為0.06億元、0.15億元、0.09億元、-0.17億元。可見，雷曼光電扣非后的凈利潤在第四季度出現虧損，主業顯得疲軟。
對比同行，其中艾比森(300389)2022年營收同比增長20.09%達27.96億元，凈利潤同比增長578.03%達2.03億元；另外，洲明科技(300232)2022年度營收70.76億元同比下滑2.12 %，凈利潤0.64億元同比下滑65.16%。其中，艾比森是LED全彩顯示屏領域的運營服務企業，洲明科技主要從事LED全彩高清顯示屏、LED專業照明和城市景觀照明三大板塊業務，分別與雷曼光電的LED顯示屏、LED照明存在競爭關系。
從年報來看，去年，LED顯示領域，對于雷曼光電而言，有營收盈利雙雙大幅增長、業績顯著優于自身的同行，也有與自己在營收、凈利潤雙雙下滑的同樣遭遇的同行。不過，從數據來看，上述艾比森、洲明科技去年的整體業績明顯優于雷曼光電。
另外，值得注意的是，新的一季，在同行成績不斷上揚、業績繼續向好的同時，雷曼光電卻“背道而馳”，由去年全年的大幅下滑轉為虧損。
雷曼光電2023年一季度報告顯示，報告期內，營收2.67億元同比下滑7.53%，歸母凈利潤-0.02億元同比下滑122.45%，歸母扣非凈利潤-0.04億元同比下滑156.51%%，經營活動產生的現金流凈額為-0.12億元，同比下滑51.43%。
反觀同行，其中艾比森預計公司2023年一季度歸母凈利潤為0.78億元-0.81億元，同比增長300.92%-316.34%；與此同時，洲明科技2023年一季度營收、凈利潤雙雙增長，分別增長5.21%、86.24%。
客戶違約、銷量下滑
COB 超高清顯示業務營收大幅下滑
財報顯示，雷曼光電主要從事LED產業鏈中下游領域，專注于LED超高清顯示及LED照明業務。其中，COB顯示產品以國內市場為主，LED常規顯示產品以出口為主，LED照明產品以出口為主。
雷曼光電表示，報告期內，公司國內業務實現營業收入2.99 億元，受外部客觀因素影響，國內部分項目的開拓推進有所延遲，導致報告期國內業務的經濟效益釋放減緩。需要注意的是，上一年即2021 年，雷曼光電國內市場實現總營收 5.62 億元。可見，2022年，雷曼光電國內營收同比下滑46.80%。
另外，COB顯示方面，上述財報顯示，2022 年，雷曼光電 COB 超高清顯示業務實現總收入 2.6 億元；而2021 年，雷曼光電基于 COB 技術的 Micro LED 超高清顯示業務實現總收入 4.08 億元。可見，2022年，COB 超高清顯示業務的營收同比下滑36.27%。
雷曼光電在上述財報中提及，隨著 LED 顯示屏間距持續微縮化，COB 技術在更小間距產品上的優勢逐步顯現，基于 COB 技術的 LED 顯示屏開始被市場廣泛接受，其在小微間距 LED 顯示屏市場的占有率穩步提升，COB 市場的增長滲透速度高于小間距整體市場。COB 顯示市場規模的快速提升將成為公司持續發展的重要驅動力
而同比上一年，雷曼光電的COB 超高清顯示業務營收卻大幅下滑，與此同時，國內市場的業務營收也同比大幅下滑。
從銷售量來看，2022年全年，雷曼光電的LED 顯示屏銷售量為6.40萬平方米，同比下滑4.14%，庫存量同比大幅增長28.48%；另外，LED 照明的銷售量為203.12萬PCS，同比下滑10.41%，庫存量同比增長2.95%。
銷售量的下滑，也伴隨著客戶的違約。報告顯示，2022年，雷曼光電錄得違約金收入5萬元；另外，雷曼光電2023年一季報顯示，年初到報告期末營業外收入 103.21 萬元，較上年同期增加 929.69%，主要為本期收到政府補助和客戶違約金增加所致。
客戶違約，取消訂單，無獨有偶。深交所針對雷曼光電的定增申請發出的第二輪問詢函中提及，“報告期各期末，公司存貨余額分別為 25,055.34 萬元、35,569.11 萬元、46,940.68 萬元和 45,425.69 萬元，2019 年-2021 年存貨跌價準備計提比例分別為 8.07%、20.72%、12.87%，高于同行業可比公司。其中，2020 年計提比例較高的原因系海外客戶的定制化產品出現大量取消訂單。”
與此同時，筆者注意到，雷曼光電2022年度計提資產減值準備顯示，存貨跌價損失同比大增一倍有余，即存貨跌價損失計提0.17億元，而上一年同期僅計提0.08億元。對此，雷曼光電給出的解釋是，因公司產品不斷更新迭代，基于謹慎性原則，公司對截至 2022 年 12 月 31 日的存貨進行了相應減值測試。
平均產能利用率不足60%
擬定增繼續投入COB 超高清顯示
公開資料顯示，根據業務規劃，雷曼光電目前生產基地包括，廣東惠州仲愷高新開發區擁有大型LED封裝及顯示屏制造基地、在深圳擁有創意LED顯示及智慧照明產品制造工廠、并在越南設立海外工廠生產出口LED智慧照明產品，公司及控股子公司自主生產LED應用產品。
從去年來看，不管是照明產品還是顯示屏產品均遠遠未達滿產。其中，照明產品的設計產能為3,835,000 pcs/年，而去年的產量只有2,047,497 pcs，產能利用率為53%；顯示屏產品的設計產能為112,740.00 平方米/年，而去年的產量只有69,483.96平方米，產能利用率為62%。即去年，雷曼光電上述兩個主業的產能利用率平均僅有57.5%。
而在去年前三季度業績整體下滑的背景下，雷曼光電提交了定增申請，稱由于小間距 LED 顯示產品已成為拉動 LED 顯示應用市場規模增長的主要動力，基于對 LED 顯示產業未來發展前景的判斷，公司將基于 COB 技術的 Micro LED顯示面板確定為未來的戰略重點，擬進一步加大該領域的投入。公司本次募集資金扣除發行費用后將全部用于雷曼光電 COB 超高清顯示改擴建項目和補充流動資金。
根據規劃，本項目的實施主體為公司全資子公司惠州雷曼光電科技有限公司。本項目實施地位于廣東省惠州市東江科技園雷曼光電工業園內。項目將利用公司現有廠房及擬建廠房進行實施，建設內容包括新建 44,583.66 ㎡生產廠房、員工宿舍及配套工程設施，并采購一系列生產設備及其他輔助設備。本項目設計產能為72,000.00 ㎡（產能按照 1.5mm 間距產品折算而來）。
如前述所言，去年，雷曼光電 COB 超高清顯示業務總收入同比整體大幅下滑近40%，并且，去年全年，雷曼光電顯示屏產品的產能利用率僅有62%。在這樣的背景下，繼續加大投入以國內市場為主的COB顯示產品，其合理性在哪里？如今舊的產線還遠遠未能滿產的情況，又如何實現改擴建后產能的消化？
雖然從去年全年來看，國際業務營收同比增長，但是對于海外市場，如前述所言，雷曼光電2020年的定制化產品也曾遭到海外客戶的大量取消訂單，未來會否再次遭遇類似的情況？與此同時，就目前公開披露的信息，即2022年財報顯示，雷曼光電出口為主的產品為：LED常規顯示產品、LED照明產品；并非定增所投的產品—COB 超高清顯示。
截至4月24日發稿，深交所官網顯示，雷曼光電該定增項目處于中止狀態，即2023年4月13日，發行人和保薦人主動申請中止發行上市審核，根據本所相關規定，本所中止其發行上市審核。
（圖片來源：深交所、巨潮資訊網）
