提到細(xì)胞培養(yǎng)基，大家很容易想到科創(chuàng)板上市的奧浦邁。其實(shí)，科創(chuàng)板還有另一家主營(yíng)同為細(xì)胞培養(yǎng)基的企業(yè)正處于IPO途中，即澳斯康生物（南通）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱澳斯康）。
(相關(guān)資料圖)
日前，澳斯康在問詢回復(fù)中更新了2022年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。曾在2021年依靠康希諾大單扭虧為盈的澳斯康，在大客戶砍單后，業(yè)績(jī)隨即變臉，虧損2.07億元。
澳斯康主營(yíng)業(yè)務(wù)包括細(xì)胞培養(yǎng)基的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售，以及生物制藥/品工藝開發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)（生物制藥/品CDMO業(yè)務(wù)）。據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，2021年澳斯康是國(guó)內(nèi)細(xì)胞培養(yǎng)基市場(chǎng)份額排名第一的國(guó)產(chǎn)品牌，在所有品牌中排名第三。
而奧浦邁是國(guó)內(nèi)細(xì)胞培養(yǎng)基市場(chǎng)占有率第二的國(guó)產(chǎn)企業(yè)，僅次于澳斯康。
在招股書中，澳斯康表示，以銷售額計(jì)算，2019年至2021年，公司市場(chǎng)占有率連續(xù)三年位居國(guó)產(chǎn)企業(yè)第一，開發(fā)和生產(chǎn)的細(xì)胞培養(yǎng)基產(chǎn)品在質(zhì)量指標(biāo)、性能指標(biāo)等方面已達(dá)到甚至超越進(jìn)口產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率穩(wěn)步上升，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。
不過，澳斯康國(guó)產(chǎn)細(xì)胞培養(yǎng)基老大的地位，是否真的名副其實(shí)，還存在諸多疑問。
營(yíng)收規(guī)模雖第一但可持續(xù)性存疑
澳斯康以生物制藥/品領(lǐng)域關(guān)鍵原材料培養(yǎng)基為起點(diǎn)，逐步發(fā)展為一家生物制藥/品規(guī)模化合規(guī)生產(chǎn)整體解決方案提供商。其業(yè)務(wù)主要包括培養(yǎng)基業(yè)務(wù)和CDMO業(yè)務(wù)兩塊。
2019年至2021年，培養(yǎng)基業(yè)務(wù)都是澳斯康主要營(yíng)收來源。該業(yè)務(wù)收入分別為5916.21萬元、9980.75萬元、3.21億元，占營(yíng)收比例分別為68%、47.79%、71.8%。
分析招股書可知，2021年培養(yǎng)基業(yè)務(wù)收入之所以大幅增長(zhǎng)，來自于其大客戶康希諾的大訂單。2021年，培養(yǎng)基業(yè)務(wù)收入中來自康希諾的收入高達(dá)2.04億元，占比63.55%。
就在2022年，受康希諾自身新冠疫苗業(yè)務(wù)對(duì)培養(yǎng)基的需求量減少影響，澳斯康對(duì)其培養(yǎng)基銷售大幅減少。2022年度，來自于康希諾的培養(yǎng)基業(yè)務(wù)收入驟降至4018.25萬元，較2021年減少80.13%。
受此影響，2022年澳斯康培養(yǎng)基業(yè)務(wù)收入也減少至1.6億元，較去年同期減少50.22%。也正是在2022年，培養(yǎng)基業(yè)務(wù)收入首次低于CDMO業(yè)務(wù)。
2019年至2021年，奧浦邁培養(yǎng)基業(yè)務(wù)收入分別為2602.06萬元、5336.99萬元、1.28億元。盡管在收入規(guī)模上略低于澳斯康，但在終端銷售客戶方面，奧浦邁并不存在對(duì)單一大客戶的依賴，且業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較為穩(wěn)定。
盈利能力遠(yuǎn)不如同行
與此同時(shí)，澳斯康的盈利能力也不如奧浦邁。
2019年至2020年，澳斯康連續(xù)虧損，兩年累計(jì)虧損超過一億元。2021年，盡管澳斯康實(shí)現(xiàn)虧損，但在2022年，重回虧損狀態(tài)，且虧損規(guī)模超過2019年及2020年之和，達(dá)到2.07億元。
反觀奧浦邁，自2020年實(shí)現(xiàn)盈利后，公司凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020年至2022年，凈利潤(rùn)分別為1168.46萬元、6039.37萬元、1.05億元。
自稱實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代被質(zhì)疑
因新冠疫情催生需求，2021年國(guó)內(nèi)整體培養(yǎng)基市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，從2020年的15.2億元增長(zhǎng)至2021年的26.3億元，部分國(guó)產(chǎn)培養(yǎng)基廠商市場(chǎng)份額進(jìn)一步增加。
在此背景下，澳斯康也借助康希諾的訂單實(shí)現(xiàn)銷售額反超默克，市場(chǎng)份額排名上升至第三位。澳斯康宣稱，公司開發(fā)和生產(chǎn)的細(xì)胞培養(yǎng)基產(chǎn)品在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量穩(wěn)定性、細(xì)胞培養(yǎng)效果和表達(dá)生產(chǎn)效率等方面均已達(dá)到進(jìn)口產(chǎn)品水平，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)細(xì)胞培養(yǎng)基進(jìn)口替代。
不過，深交所并未采信澳斯康的上述說法。在問詢中，要求澳斯康說明相關(guān)產(chǎn)品打破外國(guó)產(chǎn)品的壟斷地位、對(duì)整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、產(chǎn)品定價(jià)權(quán)產(chǎn)生影響的具體情況，分析發(fā)行人主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的具體依據(jù)。
細(xì)胞培養(yǎng)基根據(jù)是否需要添加的動(dòng)物血清及添加動(dòng)物血清量可劃分為含血清培養(yǎng)基、低血清培養(yǎng)基和無血清培養(yǎng)基，其中無血清培養(yǎng)基又被劃分為中高端培養(yǎng)基，其余兩類劃分為低端培養(yǎng)基。
在中高端培養(yǎng)基市場(chǎng)，我國(guó)主要依賴進(jìn)口，市場(chǎng)被賽默飛、丹納赫及默克三家進(jìn)口廠商壟斷。
澳斯康列舉了4個(gè)具體案例以作為公司細(xì)胞培養(yǎng)基產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的證明。2014年，成為華北制藥(600812)乙肝疫苗培養(yǎng)基的獨(dú)家合作伙伴；成為恒瑞醫(yī)藥(600276)及其子公司盛迪亞生物的國(guó)產(chǎn)培養(yǎng)基供應(yīng)商之一；2018年，向蘭州生物制品研究生輪狀病毒疫苗提供細(xì)胞培養(yǎng)基；成為康希諾腺病毒載體新冠疫苗的唯一培養(yǎng)基供應(yīng)商。
但值得注意的是，澳斯康只提到成為上述多家公司的培養(yǎng)基供應(yīng)商，并未說明具體供應(yīng)的培養(yǎng)基屬于低端培養(yǎng)基還是中高端培養(yǎng)基。
澳斯康招股書
澳斯康提到，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)發(fā)明專利較少，與主營(yíng)業(yè)務(wù)所屬行業(yè)特殊性有關(guān)。截至招股書披露日，公司自主取得的與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專利授權(quán)僅5項(xiàng)，5項(xiàng)發(fā)明專利中并無與無血清培養(yǎng)基相關(guān)的專利。
奧浦邁招股書
但與之不同的是，奧浦邁7項(xiàng)發(fā)明專利中，就有2項(xiàng)發(fā)明專利與無血清培養(yǎng)基相關(guān)，分別為“一種用于CHO細(xì)胞大規(guī)模培養(yǎng)的無血清培養(yǎng)基及應(yīng)用”和“一種用于PK15細(xì)胞培養(yǎng)的無血清培養(yǎng)基及其應(yīng)用”。
此外，在與康希諾的合作中，澳斯康還出現(xiàn)較大金額的存貨報(bào)廢。因個(gè)別批次培養(yǎng)基產(chǎn)品自檢指標(biāo)異常未放行，因無法放行銷售，澳斯康進(jìn)行報(bào)廢處理，2021年度和2022年度分別涉及存貨金額107.03萬元和402.09萬元。
澳斯康還因生失敗導(dǎo)致的合同履約成本損失4079.27萬元，其中就包括細(xì)胞培養(yǎng)使用的一次性反應(yīng)袋漏液、產(chǎn)率較低等原因，部分批次疫苗原液產(chǎn)品生產(chǎn)失敗進(jìn)行報(bào)廢處理。
上述損失的出現(xiàn)，難免令人對(duì)澳斯康所稱的細(xì)胞培養(yǎng)基產(chǎn)品在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量穩(wěn)定性、細(xì)胞培養(yǎng)效果和表達(dá)生產(chǎn)效率等方面均已達(dá)到進(jìn)口產(chǎn)品水平，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)細(xì)胞培養(yǎng)基進(jìn)口替代等說法產(chǎn)生懷疑。
