近日，廣州三晶電氣股份有限公司（簡稱：“三晶股份”）日前更新了招股書說明書的申報稿，準備在上交所主板上市。
根據招股說明書顯示，三晶股份是一家專業從事光伏并網逆變器、儲能逆變器及系統、電機驅動與控制產品的研發、設計、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括光伏并網逆變器、儲能逆變器及系統、電機驅動與控制產品三大系列。
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三晶電氣計劃募資12億元，其中，6.77億元用于三晶新能源年產約 47 萬臺數字能源產品與系統智能制造建設項目，2.77億元用于研發中心建設項目，1.00億元用于全球營銷服務網絡建設項目，1.50億元用于補充流動資金。
一、依賴外銷，銷售真實性引關注！
2019年-2022年，三晶股份實現營收分別為 3.62 億元、4.26 億元、7.16 億元、15.51億元，凈利潤分別為0.24億、0.56億、0.99億以及2.86億。
招股說明書顯示，三晶股份的主營業務收入主要來自于光伏并網逆變器、儲能逆變器及系統、電機驅動與控制產品等產品。以自有品牌銷售為主，同時也存在少部分接受ODM客戶訂單進行貼牌銷售的情形。
2020年--2022年，三晶股份的主營業務收入金額分別為4.24億、7.10億以及15.49億。公司光伏并網逆變器和儲能逆變器及系統收入增幅較大，合計占比從2020年的63.15%增長到2022年的90.42%。
三晶股份的營業收入大多來自境外，存在依賴外銷情況。2020-2022年，三晶股份外銷收入金額分別為2.01億元、4.83億元以及9.04億元，占主營業務收入比例分別為47.38%、68.03%和58.37%。
2022年度，公司新增主要經銷商為Besway AB、Gallno AB，主要原因是隨著光儲市場景氣度持續提升，公司與瑞典客戶Besway AB正式建立合作關系。2022年度，公司增速30%以上主要經銷商為Genertec Italia SRL、Brass&Fittings SL、EKO Capital SP Z.O.O、Kleventa Import B.V.、One Stop Warehouse Pty LTD，主要原因是意大利、西班牙、波蘭、荷蘭、澳大利亞等國戶用光伏儲能產品市場需求持續增長，上述客戶增加了向公司的采購規模。
需要注意的是，在2022年8月，一篇題為《逆變器全行業數據造假？古瑞瓦特、固德威、首航新能海外銷售之謎》的文章開始在網絡中流傳，文章稱，國內光伏逆變器行業的銷售數據有可疑之處，存在造假嫌疑；多家光伏公司出口海外的貿易數據，與它們自身公布的數據存在較大差異。
由于三晶股份海外銷售占比較高，其海外銷售的真實性自然引發關注。為此，監管在反饋意見中指出，請三晶股份按主要銷售區域，列表披露主要客戶的名稱和銷售金額，報告期內變動較大的說明原因，結合重要合同、海關數據、出口退稅、出庫單的數據說明境外銷售的真實性；列表披露不同區域銷售的主要產品、金額和占比，結合外銷國家下游產品的情況，分析發行人銷售價格、數量變動的合理性。
二、曾與經銷商共用經營場所？第一大經銷商銷售收入大幅增長！
在銷售模式上，三晶股份采用直銷與經銷相結合的銷售模式。直銷模式指公司直接將產品銷售給下游客戶（指直接使用產品或對產品進一步加工或組裝的客戶）。經銷模式指公司先將產品銷售給經銷商，再由經銷商銷售給下游客戶。
在銷售收入的確認上，三晶股份向經銷商銷售均為買斷式銷售，公司與經銷商簽訂銷售合同，將商品銷售給經銷商后，僅承擔售后維修義務，不承擔其他義務，收入確認方式與直銷模式相同。
數據顯示，在2022年三晶股份經銷模式下的營業收入達到8.36億，占營業總收入的53.97%，同比增長220.31%。其中，2022年經銷模式前10名客戶銷售金額合計達到7.95億元，占經銷收入比例的95.12%，同比增長234.03%。
三晶股份的第一大經銷客戶Genertec Italia SRL（包括中機寧波貿易有限公司）銷售金額高達6.17億元，較2021年增長4.90億元，占經銷收入比例達到73.81%，占當期營業收入比重達到39.83%。
需要注意的是，在Genertec Italia SRL銷售額大幅增長的背景下，三晶股份對其銷售模式也發生了變化。根據招股說明書顯示，對于Genertec Italia SRL的銷售，三晶股份先將部分產品銷售給中機寧波貿易有限公司（與Genertec Italia SRL同為中國通用技術（集團）控股有限責任公司的旗下子企業），然后中機寧波貿易有限公司再轉售給Genertec Italia SRL。
同時，在反饋意見中，監管指出，前十大客戶中廣州晶創新能源科技有限公司（以下簡稱“晶創能源”）原地址與三晶股份存在相同情況。
根據天眼查數據顯示，晶創能源在2020年前的經營場所為廣州市黃埔區荔枝山路9號301房，三晶股份注冊地址為廣州高新技術產業開發區科學城荔枝山路9號，高新技術產業開發區屬于黃浦區，地圖顯示兩者地址為同一地點。
為此，在反饋意見中監管要求，按產品和銷售區域維度分別披露報告期各期不同銷售模式的收入情況，說明相關產品和銷售區域采用當前銷售模式的原因，是否符合行業慣例；說明公司境內外銷售網絡的具體情況，包括具體構成和組織方式、建立時間和建立方式、銷售網絡中具體銷售信息流、資金流和貨物流轉方式情況說明客戶與發行人、發行人實際控制人、主要股東、董監高、其他核心人員是否存在關聯關系或其他利益安排。
