受行業利好消息提振，A股房地產板塊已連續兩天大漲。7月26日板塊漲幅達到3.41%，較前一日漲幅擴大。漲幅居前的個股中，有小盤股，也有已暴雷房企，也有穩健民企和央國企。

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同樣是領漲，但上漲邏輯是不一樣的。小盤股拉漲所需資金量少，適合資本短期套利；暴雷房企股價過度下跌，在行業行情抬頭之際補漲。更能與實力匹配的則是目前仍能穩住局面的優質房企，其股價漲幅真正體現資本市場對其基本面以及前景長期看好，是地產股的中流砥柱。

分析領漲的穩健房企類別看，以保利地產、招商蛇口等央國企為主，金地集團26日以8.17%的漲幅成為唯一一家領漲A股的民營房企，這是為何呢？

地產分化 穩健房企率先獲資本青睞

從行業來看，房地產行業仍是國民經濟的支柱產業，雖然行業短期遭遇困境，但長期來看，市場需求仍在，保守估計仍有超十萬億的市場規模。目前行業正處于洗牌中，不能適應市場發展的房企或將被淘汰出局，未來是屬于能穩住局面的優質房企，所以對于這些房企來說，房地產的未來是值得期待的。

分化是必然。在悲觀中保持理性與樂觀，找尋具有發展潛力的標的，這是資本的天性，也為市場篩選了優質個股，從股價上漲的事實看，金地集團便是這一輪上漲中的資本“寵兒”。

究其原因，從基本面來說，金地集團是穩健房企的典范，公司有極強的財務紀律，保持行業的低負債水平，一直處于“綠檔”安全閥值中。

截止2021年末，金地集團的現金短債比1.4倍，扣除預收款項后資產負債率為67.6%，凈負債率為55.2%，已連續6年處于"綠檔"行列。

目前行業最關注的現金流指標，金地集團非常重視，內部每10天就對現金流做壓力測試，實時更新數據，制定應對策略，筑牢現金流安全的防火墻。

體現在具體行動方面，2022年以來，金地集團均已按時足額償還到期債務。先后于3月、6月分別兌付了12.8億元公司債以及2.57億美元境外債本息。在7月，金地集團集中兌付了57.39億元公司債，并于7月26日償還了2.05億美元債券本息。

每一筆、每一個數據均代表了金地集團的資金實力和償債能力。未來兩年，金地集團已無需償還的境外債，僅剩的一筆兌付時間在2024年8月。境內債務方面，年內僅剩一筆將于10月份到期的約27.26億元公司債，且已做好償付安排。

償還債務后，金地集團的償債壓力減輕，提高了現金流安全值。安全值高、基本面優質，這是金地集團率先獲得資本青睞的內在原因；同時，外部利好政策有望繼續落地，將助力行業穩健發展，作為優質龍頭房企，金地集團有望獲益。

打開融資通道 17億ABS成功發行

當前行情，權衡一個房企是否優質的一個重要信息是，能否在公開市場融資。能籌集資金說明資本市場對其發展前景認可，具備可持續發展和長期償債能力；同時融資也可補充流動資金，現金流安全值更高，能活得更好，更久。

金地集團則是當下嚴峻環境下，少數具有融資能力的民營房企。

于7月26日，金地集團成功在上交所設立"中金--金地廣場一期資產支持專項計劃"，本項目底層資產為金地商置上海九亭金地廣場及北京搜狐網絡大廈，以中金公司為計劃管理人，發行規模17億元，其中優先級規模16.9億元，信用評級AAA，期限18年，發行利率為4.8%。

從產品規模看，17億元為近期房企公開融資產品的前列，18年期限長期融資可以優化金地集團的債務結構。此次CMBS能夠成功發行，一個是資本市場對金地集團實力和運營能力的認可，同時也說明底層資產是優質的。于房企而言，擁有優質的底層資產是其抵御風險和實現長期可持續發展最好的保障。

資本與市場雙筑底 反彈可期

從融資端來看，金地集團融資渠道暢通，為公司發展補充充足的流動資金。另一方面，公司的“造血”能力正在恢復中。

2022年6月，金地集團實現銷售金額284億元，環比大漲100.1%，漲幅居行業前列，恢復了去年同期83.5%的水平。1-6月整體實現了銷售金額1006億元，整體業績表現優于百強房企。同時，位于西安、深圳等地的樓盤首開去化率在90%以上。

從業績表現看，金地集團已有了筑底回暖信號。加上近期即將有利好政策釋放，帶動行業信心提升，情緒面恢復之下，市場反彈值得期待。而優質房企有望率先享受市場反彈的紅利。以此來看，金地集團的長期發展潛力值得期待。

在市場底和情緒底之前，資本底會先行一步。

金地集團率先打開融資渠道體現了資本的認可，再者，從股價表現看，截至2022年7月26日金地集團收盤報價12.32元/股，漲幅8.17%，領漲A股房地產板塊，收盤價較去年同期上漲40%。

在目前大量內房股股價持續下挫，大面積破凈的情況下，金地集團的股價表現已屬不易。同時在經歷多次市場行情下降，金地集團股價筑底的位置均在11元/股左右，整體震幅不大。

從國際機構大行的評級看，金地集團一直保持穩定。7月26日標準普爾維持金地集團"BB"的長期企業信用評級，對其充足的土地儲備、優于行業平均水平的銷售表現及充足的流動性表示肯定。

在房地產大面積遭遇評級下調的行情下，金地集團是為數不多能夠維持公司評級穩定的民營房企。

資本底部已現，市場底正在形成，在未來政策利好穩定市場情緒后，房地產行業的情緒底來臨，優質房企的反彈之期不遠矣，如金地集團此類的優質房企未來有望展現出更強的發展潛力。