近期，上市消費公司年報季正式收官。

整體來看，各公司發展呈現出較為明顯的分化特征。部分公司在中長期表現出強勁的增長能力，并穩居行業第一梯隊；部分公司發展逐漸倒退，在“保殼線”反復掙扎；部分公司花費大筆銷售費用卻難以收獲業績增長……

和訊股票（微信號：istocknews）特推出上市消費公司系列榜單，數讀白酒、休閑食品、乳品、化妝品、服裝五個細分子行業公司的成長能力、盈利質量或運營能力。

本期榜單：2021年上市服裝企業盈利榜

除*ST環球、ST柏龍外，A+H股62家涉服裝上市公司均披露了2021年年報。

從數據上可以看出，2021年62家涉服裝上市企業盈利能力差異較大，46家實現歸母凈盈利，16家實現歸母凈虧損。

其中，安踏體育、雅戈爾(600177)（過半數利潤由品牌服裝創造）、李寧分別以77.20億元、51.27億元、40.11億元的歸母凈利潤位列榜單前三位，在整個行業中斷層式領先。

海瀾之家(600398)、中國動向、波司登、森馬服飾(002563)、特步國際分別以24.91億元、18.11億元、17.10億元、14.86億元、9.08億元的歸母凈利潤位列榜單前排。搜于特(002503)、拉夏貝爾(603157)則分別以34.10億元、8.21億元的歸母凈虧損在榜單中排名末位。

值得關注的是，受“新疆棉事件”等因素的影響， 2021年國內服飾，尤其是運動品牌服飾，備受消費者偏愛。數據顯示，去年除三夫戶外(002780)實現歸母凈虧損外，運動類服飾上市公司共實現歸母凈利潤約148.65億元，占行業46家歸母凈盈利公司總凈盈利數的四成以上。

安踏體育、李寧、特步國際三家頭部運動服飾品牌分別實現營收同比增速38.91%、56.13%、22.53%，遠高于其2020年同期，在行業中亦排名前列。

露營經濟的爆火也早有預兆。數據顯示，2021年牧高笛(603908)、探路者(300005)分別實現營收同比增長43.64%、36.23%，分別實現歸母凈利潤同比增長70.99%、119.81%，在行業中同比增速靠前。其中，探路者成功實現扭虧為盈。

對此，牧高笛、探路者均在2021年年報中解釋稱，報告期內公司業績快速增長主要得益于戶外業務增長。牧高笛明確表示主要系國內外露營市場需求增長，探路者亦稱公司裝備產品的采購量和銷售量都較去年有較大增加以應對戶外露營需求。

相比同期發展起來的休閑服飾品牌而言，森馬服飾的表現是令人驚艷的。經過多年經營，公司旗下森馬品牌及巴拉巴拉品牌已成為各自賽道上的龍頭品牌。數據顯示，2021年森馬服飾實現歸母凈利潤14.86億元，同比增長84.50%，在榜單中位列第七位。

此外，存貨周轉率是衡量服裝公司銷售效率及存貨使用效率的常用指標。一般而言，存貨周轉率越高，則可在一定程度上說明公司銷售情況越好、運營能力越強。

數據顯示，*ST雪發、中胤時尚、紅豆股份(600400)分別以50.50次、32.09次、13.57次的優異數據排在涉服裝業務上市公司前三位。

具體而言，*ST雪發、中胤時尚業務模式分別側重大宗商品供應鏈、時尚品設計而較少涉及服裝生產制造，紅豆股份則因公司外購商品主要采取代銷模式而導致存貨相對較少，三者在業務類別、商業模式上相對特別。

實際上，處于正常經營狀態的常規服裝企業的存貨周轉率多在0-4次波動，多數在1-3次波動。

整體來看，歸母凈利潤排名靠前的上市公司存貨周轉率差異較大，有個別公司數據較為突出。數據顯示，截至2021年底，李寧、特步國際、九興控股分別以6.80次、4.72次、5.95次的存貨周轉率在行業中保持領先。