時隔21個月，滬指重返3000點以下。

4月25日，滬深兩市早盤大幅低開并持續震蕩下行。午后滬指失守3000點，截至收盤，上證指數跌5.13%、創業板指跌5.56%、深成指跌6.08%。盤面上，多數前期熱門板塊一路下挫，兩市僅有100余只個股上漲。

今日兩市為何暴跌？后續市場能否企穩反彈？針對這些問題，和訊第一時間聯系多家機構解讀，分析認為，站在當下時點，短期波動仍需要關注和防范，但中長期機會大于風險已經成為受訪機構的普遍共識。

多重因素發酵致A股大跌 市場信心修復迫在眉睫

4月25日，A股三大股指大幅低開后持續下挫。午后滬指失守3000點，從2020年7月滬指重返3000點之上后算起，滬指只在3000點以上“逗留”了短短21個月。

截至收盤，上證指數報2928.51點，跌5.13%；創業板指報2169點，跌5.56%；深證成指報10379.28點，跌6.08%；滬深300報3814.91點，跌4.94%；兩市僅有100余只個股上漲。

從盤面上看，互聯網、基本金屬、鋼鐵、煤炭、采掘、船舶制造、有色金屬等熱門板塊跌幅居前；以招商銀行、寧德時代(300750)、五糧液(000858)為代表的白馬、大藍籌深度回調，恒瑞醫藥(600276)、新華保險(601336)、北方華創(002371)更是直接跌停。

在主力資金動向方面，今日兩市主力資金凈流出469.2億元，重點拋售對象為銀行、保險、醫藥等板塊個股，北向資金全天凈賣出44.93億元。

對于今日A股大跌的原因，機構當前普遍認為是多重不確定因素共同發酵所致。

瑞哲資本分析師劉秋君對和訊表示，導致當前市場出現不確定性及負面情緒加劇的因素，主要有四點：

一、海外加息導致人民幣貶值（去年的主要出口拉動力受到影響）；

二、國際地緣沖突和疫情影響下的全球供應鏈緊張，所導致的上游大宗商品價格大幅抬升，繼而傳導影響到制造業；

三、突發的長時間疫情防控，導致當前主增長經濟動能—制造業等“熄火”；

四、國際政治形式變化，且由于市場對經濟基本面的較為悲觀而導致的流動性陷阱；

展望后市，劉秋君表示，以上要素的影響都有望被市場消化。她指出：“首先，加息節奏和進程在不斷的壓力測試中被市場price in（對未來(負面)預期的一種定價）；其次，國內宏觀環境在年中定下基調，年底穩定格局；此外，國內疫情防控預計將在5-6月迎來拐點（消費恢復和全面拉動可參考香港恢復后情況）；最后，在國際地緣沖突持續的過程中，關于供應鏈緊張以及負面情緒會被緩慢修復。”

劉秋君認為，眼下最主要的還是對于市場預期信心的修復。“歷史不過是一輪又一輪周期的重復，作為投資者處在進程中的時候，要努力不被甩下車。”她如是說道。

華夏基金指出，當前A股運行環境較為復雜，短期不確定性因素持續擾動。從內部來看，疫情仍在努力控制的過程中，多點散發的風險引發擔憂情緒，同時經濟基本面下行壓力階段性較為明顯；從外圍來看，美國緊縮預期進程加快，美債收益率持續上行，人民幣匯率短期下跌也對市場構成壓力。

廣發基金認為，除了宏觀因素的持續擾動，時下部分頭部上市公司一季報表現不及預期，以及部分公司推遲一季報的發布，同樣引發了市場擔憂，從而帶動指數下跌。

此輪下跌速度、斜率均超2018年 機構如何看待“危”中有“機”？

今日滬指失守3000點，讓許多股民夢回2008年，不少財經媒體從業者在社交平臺調侃道：“關注市場30年，沒想到3000點保衛戰這一題目仍未過時！”

3000點是兩市的堅實底部嗎？A股是否會有進一步下挫的風險？

對此，華夏基金認為，目前市場處在情緒化主導的波動過程中，指數已出現超調，此輪下跌的速度和斜率都超過了2018年。

“上證綜指自去年12月中旬高點以來下跌達到20.12%（2018年跌幅24.59%），創業板指跌幅達到37.97%（2018年跌幅28.65%），從估值水平來看，當前中證全指市盈率僅為15.3倍，已經位于歷史相對較低區間，甚至已經低于2016年初熔斷觸發的市場低點估值（17倍PE），距2018年末13倍左右估值也相差不多。”華夏基金進一步分析指出。

無獨有偶，金信基金基金經理楊超也表示：“從歷史上來看，市場經常會對短期利空作出過度反應，但從長期角度來看，這往往意味著非常好的布局優質個股的機會，這次相信也不例外。”

楊超直言，眼下國內外經濟都面臨一定不確性，疫情也對國內經濟也有一定程度的沖擊，但從長期視角來看，這些都只會是社會經濟發展中的一個波動。

在他看來，預測短期市場波動非常困難，但恐慌終會過去，對中國經常長期前景依然非常看好，因此對股票市場也就不必過度悲觀。

廣發基金表示，當前投資者情緒處于比較悲觀的狀態。但根據模型估算，上證指數在當前位置的表現，事實上已經計入了相當悲觀的預期，因此預計離中期的底部已經不遠。

不過，廣發基金也指出，市場后續態勢仍需要進一步觀察疫情走勢以及復工復產的進展。考慮到未來一段時間海內外風險因素或難以快速徹底出清，預計市場還將有一段磨底的過程，投資者還需保持更多的耐心。

大成基金認為，當前市場情緒整體低迷，預計4月仍有反復震蕩。建議投資者繼續等待穩增長政策落地。下半年有望迎來經濟恢復及市場反彈。

在交易策略方面，華夏基金指出，中長期來看，市場的機會已經大于風險，左側布局的機會關注高景氣度的成長方向。

截至4月23日，A股合計583家公司披露一季報預告，披露率12.1%，凈利潤實現正增長的個股占比達到74.4%，增速中位數為55%。對此，華夏基金表示，當前高端制造行業中電力設備、軍工行業維持高增速，部分被錯殺的高成長個股已經跌出了長期空間。

海富通基金分析認為，A股市場目前的主要矛盾是疫情發展對經濟的影響，以及穩增長發力在短期內存在一定的不確定性。展望后市，建議投資者緊密跟蹤：

一、疫情改善的變化出現，即復產、復工時間的合理預期的出現；

二、進一步的穩增長政策的實質落地。

海富通基金表示，回顧過往，每次危機事件的出現均會伴隨著相關政策的加速、加碼落地。未來防控政策會與時俱進，中國經濟的吸引力及韌性仍在，穩增長政策決心不動搖，未來或有加碼的可能性。

在投資策略上，海富通基金建議，投資者在短期可關注低估值、高股息以及困境反轉相關板塊。