周二A股三大指數低開，盤初市場進一步下探后出現一波反彈行情，創業板指率先翻紅并一度漲超1.5%，深成指亦隨之翻紅，但不久指數再度下行走弱；午后A股跌幅持續擴大，滬指跌超4%失守3100點，為2020年7月以來首次，滬深兩市合計成交額11242.2億元；北向資金實際凈流出160.25億元。兩市157股漲停，34股跌停（含ST股）。

能源金屬、電池、工程咨詢服務、證券等跌幅相對較小；煤炭行業、采掘行業、貴金屬、鋼鐵行業、燃氣等跌幅靠前。

A股中期向好的邏輯并未改變，但短期海外情緒干擾縈繞，市場反復震蕩難免。經歷連續下跌以及急跌之后，目前市場估值處于中位數下方，基本面支撐和流動性提振下，繼續下行空間不大，總體仍是震蕩筑底。在這樣的情況之下，投資者如何把握掘金機會？

中信建投證券最新策略報告《靴子落地后，把握一季報行情》分析指出，A股前路波折，節后反彈如期實現。國際局勢緊張，避險情緒高位情況下，原油和基本金屬等大宗商品價格本周迅速沖高（后有所回落），引發市場對經濟衰退陷入滯脹的擔憂，疊加 A 股市場微觀流動性惡化，一定程度上出現資金踩踏現象：私募基金被迫出售手中權益類資產，以及融資買入額下降融券賣出額上升的情況進一步擴大了市場的短期跌幅。北向資金尤其是配置型外資本周出現了系統性減倉，配置型外資逆市流入的新能源發電和貴金屬方向值得關注，俄烏沖突的系統性風險緩和后，外資有望回流A股。

從股權風險溢價的角度來看，隨著近期市場持續調整，股票資產的相對性價比已經突顯。目前大盤指數的估值已經調整至2019年底水平附近，因此在當前位置我們認為可以逐步樂觀起來。

本周許多重點公司公布2022年1-2月經營情況，有效穩定市場情緒、改善樂觀預期。展望3月中下旬可能到來的一季報行情，結合1-2月跟蹤的各板塊景氣數據及行業研究員反饋，我們認為有望超預期的細分板塊主要將集中在：

1）部分景氣上調的周期品，如新能源金屬/原油/有色金屬/煤炭/航運；

2）穩增長板塊中一季度率先發力的銀行/基建央企；

3）成長板塊中一季度仍維持高景氣且盈利能力未明顯受損的 CXO/光伏組件/IGBT 及半導體材料/軍工上游/隔膜及動力電池龍頭/千兆寬帶等；

4）去年業績明顯受損一季度有望回升的鐵路/火電等。