A股3月以來指數坐上過山車，震蕩下行態勢加劇，而以原油、黃金等有色為代表的大宗商品價格不斷攀升。

受益于此，大宗商品相關基金收益率成為弱市中的一抹亮色，Wind數據顯示，截止3月10日，原油類ODII基金年內至今平均收益率達35.4%，其中嘉實原油、易方達原油A、南方原油A三只基金的收益率已突破50%。

隨著收益向好，部分油氣LOF的場內交易價格不斷攀升逐漸偏離凈值，出現大幅溢價。多家基金公司緊急發布溢價風險提示。

但隨著近期地緣沖突的緩和，國際原油期貨價格9日大幅下跌，收盤時重挫10%以上。有基金經理表示，原油價格當前不確定性較高，此前價格的快速抬升主要因國際局勢的變化所導致，若沖突平復，市場可能會恢復至一個相對正常的狀態。

油氣QDII領跑市場 基金公司緊急提示溢價風險

受俄烏沖突影響，市場的避險情緒急劇升溫。以原油、黃金等有色為代表的大宗商品價格不斷攀升。

受益于火熱的大宗市場，相關基金的收益率今年來表現出色，Wind數據顯示，截止3月10日，原油類ODII基金年內至今平均收益率達35.4%，其中嘉實原油、易方達原油A、南方原油A三只基金的收益率已突破50%。

而在多只相關基金收益暴漲的同時，部分油氣LOF的場內交易價格不斷攀升逐漸偏離凈值，出現大幅溢價。多家基金公司緊急發布溢價風險提示。

諾安基金近日公告，旗下諾安油氣二級市場交易價格大幅波動，且場內交易價格較基金份額凈值的溢價幅度較高。2月28日，基金在二級市場的收盤價為1.025元，當日基金份額凈值為0.835元，溢價幅度22.75%。截至3月1日，基金在二級市場的收盤價為0.97元，基金份額凈值將于3月3日披露，可能出現溢價風險，請投資者注意可能出現的溢價風險，避免盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受損失。

廣發道瓊斯美國石油基金也發布溢價風險提示公告稱，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受較大損失。公告表示，該基金的交易價格，除了有份額凈值變化的風險外，還會受到市場的系統性風險、流動性風險等其他風險影響，在當前溢價水平下買入，可能使投資人面臨較大損失。

筆者注意到，許多基金公司正抓住眼下的機會，積極開展大宗商品相關基金的營銷工作。有業內人士向筆者表示，今年權益市場震蕩加劇，許多基金公司的新品發行壓力都很大，因此不少公司也希望借此風口沖一波量。

避險情緒緩和 油價壓力逐步增大

不過需要注意的是，隨著地緣局勢的降溫，國際原油期貨價格在3月9日大幅下跌，收盤時重挫10%以上。

Wind數據顯示，截至3月9日，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格下跌15美元，收報每桶108.7美元，跌幅為12.13%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌16.84美元，收報每桶111.14美元，跌幅為13.16%。

對此，不少業內人士表示，隨著避險情緒的緩和，當前油價壓力正逐步增大。

深圳某大型公募基金經理對筆者表示，此前原油價格的快速抬升主要因國際局勢的變化所導致，若沖突平復，市場可能會恢復至一個相對正常的狀態。

但他也強調，由于宏觀環境的變化仍有太多的不確定性，油價后續的進展空間還應關注地緣局勢的變化，若沖突進一步擴大，則油價或還有上行空間。

中信期貨發表點評認為，當前油價中期系統風險壓力增大。 地緣沖突造成能源和糧食價格大幅上行，加劇歐美已處高位的通脹風險，增加經濟前景的不確定性。

華安基金則發表觀點指出，在錯綜復雜的供應關系下，原油存在較大的配置價值。

具體來看，一是俄原油供應量巨大，供應缺口難填補；二是原油脆弱的供需緊平衡可能被打破。目前全球原油市場呈現脆弱的供需緊平衡，天然氣、原油、煤炭等各類能源價格居高不下，能源強替代效應下，供給端的下降可能導致原有維持的緊平衡被打破；三是全球疫情管控逐步放松或提升需求。隨著新冠疫苗接種率的逐步提升，全球多國將于近期逐步放松疫情管控，有望有效促進原油需求的提升；四是碳中和背景下油氣產業鏈資本開支收縮。在碳中和背景下，全球能源行業資本開支持續收縮，投資者增產意愿薄弱，美國頁巖油產業也恢復緩慢，供應端的硬約束對油價形成了支撐。