健全多層次資本市場的建設，提升資本市場服務實體經濟的能力，是推動經濟高質量發展的重要途徑。科創板、創業板相繼實施注冊制改革，新三板改革持續推進、北交所打造服務創新型中小企業“主陣地”……一系列舉措激發了市場的活力。在業內人士看來，不論在體系的完備性上，還是體量上，中國都形成了世界上最具特色的資本市場。

國海證券總裁助理、原上交所發行上市中心西部區主任李立根表示，星辰大海的實現需要依靠改革和創新，資本市場同樣如此，中國的幾大交易所各有特色，整體上又能協同發展，有助于資本市場的優化和提升，有助于資源配置和市場效率的提升，有助于投資者達到財富增值的目的。

目前來看，無論是科創板、創業板、北交所，對科技創新類企業都是大力支持的。這些企業對社會經濟貢獻的引領性作用強、成長性高，容易在資本市場上獲得較高的估值。

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資本化路徑的三點建議

對于企業的資本化路徑，李立根給出了以下三點建議：

第一，守住初心，行穩致遠。這句話適用于任何一個行業或企業，這是企業家應有的價值觀，也是回歸商業本質邏輯的體現。所有類別的交易，都以交易方的誠信為基礎。良好信用累積到一定程度，就有可能帶來交易成本的降低，無論是線上還是線下的商業模式，堅守初心、誠信經營，最終也會獲得到真金白銀的回報。資本市場當然也更青睞于那些信譽好、業績好的企業。其實，這一點在今年的房地產市場表現中尤為突出。

第二，堅持創新原則。無論市場怎么變化，都要時刻保持創新的思維，多數的創新都最終會內化成未來增長的動能，這也是穿越周期的最佳利器。資本市場各個板塊對于創新型企業都給予了很高的關注和支持。不要低估任何一個有前瞻性的行業和埋頭創新的企業。

第三，優質企業還是應當借助資本市場做大做強。對于某些傳統行業來說，雖然得到資本市場的認可暫時可能還需要等待時機，但是行業仍然存在有亮點和增長好的細分領域。比如，這幾年物管行業上市在國內資本市場就有所突破，也是香港市場的風口行業。而且北交所定位中也提到了北交所主要服務創新型中小企業，重點支持先進制造業和現代服務業等領域的企業。這也意味著創新模式下的服務業有新的資本化機遇。

李立根透露，今年以來國海證券(000750)已完成了航宇科技、科匯股份等科創板公司的IPO。國海證券也在踐行“專業創造價值、卓越成就夢想”的公司使命，持續在新能源、軍工制造、新消費、半導體等領域深耕，為企業及機構客戶提供綜合化金融服務，打造核心競爭力。

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REITs再過三四年將更加成熟

李立根還談到了 REITs市場的發展。近期，第二批公募REITs面向公眾投資者發售結果顯示，個人投資者和機構投資者抱有極大熱情，REITs銷售提前告罄。與此同時，首批公募REITs也開始走出頹勢，呈現上漲態勢。

基礎設施公募REITs是國際通行的資產配置門類，具有流動性較高、收益相對穩定、安全性較強等特點，能有效盤活存量資產，填補當前金融產品空白。李立根表示，基礎設施公募REITs試點及資產范圍的擴大化是一個探索的漸進過程，但是累積到一定的效應，就能夠達到資金聚集、產品融合、穩步增長的態勢。

REITs的特點或者魅力在于，通過資金的集合，為中小投資者提供了投資于利潤豐厚的房地產業的機會；專業化的管理人員將募集的資金用于房地產投資組合，分散了房地產投資風險；投資人所擁有的股權可以轉讓，具有較好的變現能力。

根據李立根的介紹，REITs基礎資產的種類有很多，且每個國家對REITs的要求有所不同，借鑒國外資本市場實踐，公寓、商業物業、倉儲物流、醫院等資產其實都可以做REITs。李立根表示他2010年左右跟券商同行交流REITs的時候，還是個新鮮概念，歷經多年的探索，從ABS、類REITs 到公募REITs，新證券法將存托憑認定為新的法定證券種類，也開啟了公開發行的REITs產品作為場內交易品種的新時代；雖然REITs是最遲開發的一個證券種類，但REITs再過三四年將變得更加成熟。