打新不再“躺贏”？近日，新股破發頻率越來越高。

進入10月以來，經統計，自10月22日的中自科技破發到現在，不到兩周的時間共有10只新股破發，并且8只股票截至發行當日收盤仍呈下跌狀態。新股破發本不算新鮮事，但在此期間，上市發行新股總計20只，也就是說破發率基本已達一半，發生頻率明顯增高。

經過疏理，已破發的10只股票背后至少涉及到7家券商。

具體來看，較早出現破發的中自科技和凱爾達均由申萬宏源(000166,股吧)保薦，同樣在項目中出現兩次破發的還有保薦機構中信證券(600030,股吧)和國信證券(002736,股吧)，前者為中科微至和成大生物主承銷商，后者為深城交和爭光股份的主承銷商。此外，可孚醫療、新銳股份、戎美股份和華蘭股份的主承銷商分別為西部證券(002673,股吧)、民生證券、中金公司和華泰證券(601688,股吧)。

而從跌幅來看，中信證券保薦的成大生物開盤即跌18.19%，且收盤跌幅達到27.27%，成為10只破發股中破發幅最大的股票。截至發稿日，目前成大生物股價報78.05元/股，相較發行價已跌了近30%。其次，同為中信證券保薦的中科微至在發行日收盤的跌幅也超過了10%，并且目前跌幅已達16.57%。

除成大生物和中科微至外，目前也還有7只股票處于低于發行價的情況。其中，申萬宏源承銷的中自科技和中金公司承銷的戎美股份已折價超過20%。

不論是中信證券，還是申萬宏源和中金公司，都有著較強的投行實力。其中，中金公司和中信證券的IPO承銷金額均位列行業第一和第二，約占承銷市場份額的16%。

破發頻現，券商面臨新問題

那么，對于近期頻現破發，和保薦機構有關系嗎？

值得注意的是，經統計發現，10只破發股均為在科創板和創業板上市的股票。而就在此前不久，上交所和深交所于9月18日分別發布了新修訂的“詢價新規”，主要圍繞注冊制下新股發行詢價問題展開修訂，其中，詢價時的最高報價剔除比例由“不低于10%”調整為“不超過3%”，并且取消了定價突破“四數孰低值”時需延遲發行的要求。

目前來看，自新規實施后，多只股票發行價格超過了“四值”孰低值，這同時也帶來了較高的是市盈率。從破發的10只股來看，市盈率均超過20，其中華蘭股份的市盈率更是達到101.4倍。對此，有報道指出，在市場人士看來，新規帶來的市場化定價導致了部分新股發行市盈率偏高，從而側面收窄了IPO后的漲幅空間，破發因此增加。

因而，在新規后續帶來的定價博弈加強下，“定價如何貼合市場”似乎成為券商需要面對的新問題。

破發背后保薦收入卻大增，一半項目收入過億

而值得一提的是，在新規實施后破發頻現的同時，券商的保薦承銷收入卻大幅增長。

經過統計，新規后在科創板和創業板上市的公司，其平均保薦承銷費接近9000萬元，而數據顯示，此前科創板和創業板的保薦承銷費用大約在5000萬元左右，明顯有所增加。

并且，單從破發的這十家公司來看，多家保薦承銷費過億。其中，由中信證券主承銷的成大生物和中科微至費用最高，分別為此花了2.15億元和2.08億元。此外，可孚醫療、戎美股份和華蘭股份的保薦承銷費用也均超億元，分別為1.71億元、1.4億和1.33億元。經計算，這十只破發股的平均保薦承銷費達1.25億元。