凈利潤(rùn)連續(xù)三年下滑的三孚股份，或?qū)㈤_啟了一場(chǎng)賭博式并購(gòu)。

7月13日晚間，三孚股份(603938.SH)公告稱，擬收購(gòu)?qiáng)W瑟亞唐山100%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為5043.77萬(wàn)元。而且，三孚股份擬提供總額為7149.65萬(wàn)元的借款，用于標(biāo)的公司償還債務(wù)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)讓款加上借款，三孚股份公司共要支出1.22億元。而截至3月31日，公司貨幣資金為1.85億元，現(xiàn)金流吃緊。

值得注意的是，奧瑟亞唐山2020年和2021年前4月凈利潤(rùn)分別為虧損5332.78萬(wàn)元和虧損1422.01萬(wàn)元，并不算優(yōu)良資產(chǎn)。

有意思的是，奧瑟亞唐山曾由三孚股份出資成立，可查數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的一直處于虧損狀態(tài)。

不過，三孚股份認(rèn)為，標(biāo)的公司主要產(chǎn)品氣相二氧化硅為公司四氯化硅產(chǎn)品的下游產(chǎn)品，符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及全體股東利益。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，雙方簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》時(shí)，奧瑟亞唐山暫無(wú)向三孚股份還款的具體安排和計(jì)劃。

三孚股份也透露，標(biāo)的公司償還公司借款存在風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)償還公司代償?shù)膫鶆?wù)存在一定困難及不確定性。

轉(zhuǎn)讓款加上借款共支出1.22億

7月13日，三孚股份與奧瑟亞中國(guó)簽訂了附生效條件的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，三孚股份擬收購(gòu)?qiáng)W瑟亞(中國(guó))投資有限公司(簡(jiǎn)稱“奧瑟亞中國(guó)”)持有的唐山奧瑟亞化工有限公司(簡(jiǎn)稱“奧瑟亞唐山”)100%股權(quán)。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為5043.77萬(wàn)元，同時(shí)，三孚股份擬在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效日向標(biāo)的公司提供總額為人民幣7149.65萬(wàn)元的借款，用于標(biāo)的公司償還債務(wù)。

其中，三孚股份向奧瑟亞中國(guó)借款的余額為2700.22萬(wàn)元，向奧瑟亞中國(guó)的母公司奧瑟亞韓國(guó)借款的余額為4449.43萬(wàn)元(等值于688萬(wàn)美元)。

轉(zhuǎn)讓協(xié)議顯示，奧瑟亞唐山評(píng)估基準(zhǔn)日總資產(chǎn)賬面價(jià)值為1.27億元，評(píng)估值為1.39億元，增值為1171.18萬(wàn)元，增值率為9.21%;總負(fù)債賬面價(jià)值為8497.24萬(wàn)元，評(píng)估值為8497.24萬(wàn)元，評(píng)估無(wú)增減值;股東全部權(quán)益賬面價(jià)值為4225.12萬(wàn)元，評(píng)估值為5396.30萬(wàn)元，評(píng)估增值1171.18萬(wàn)元，增值率27.72%。

三孚股份介紹，本次公司代標(biāo)的公司償還的債務(wù)為其股東及關(guān)聯(lián)方借款，該借款的形成主要系其股東及關(guān)聯(lián)方為支持標(biāo)的公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而形成。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截至3月31日，三孚股份貨幣資金為1.85億元，而轉(zhuǎn)讓款加上借款，公司共要支出1.22億元。

手頭并不寬裕的三孚股份，為何“迷上”了奧瑟亞唐山?

奧瑟亞中國(guó)為奧瑟亞韓國(guó)的全資子公司，主要在中國(guó)境內(nèi)從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)，目前主要投資標(biāo)的為奧瑟亞唐山、山東奧瑟亞化工有限公司、馬鋼奧瑟亞化工有限公司、山東奧瑟亞建陽(yáng)炭黑有限公司。

截至2020年12月31日，奧瑟亞中國(guó)總資產(chǎn)1.88億美元、凈資產(chǎn)1.16億美元、營(yíng)業(yè)收入1.95億美元、凈利潤(rùn)-1885.28萬(wàn)美元。

奧瑟亞唐山2011年成立，主要從事氣相二氧化硅產(chǎn)品的生產(chǎn)，目前年產(chǎn)能6000噸。

轉(zhuǎn)讓協(xié)議顯示，奧瑟亞唐山2020年?duì)I業(yè)收入為6450.62萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損5332.78萬(wàn)元;2021年前4月，公司營(yíng)業(yè)收入為3602.30萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損1422.01萬(wàn)元。

三孚股份也意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)的存在，并表示由于標(biāo)的公司目前的經(jīng)營(yíng)處于虧損狀態(tài)，標(biāo)的公司未來(lái)仍然可能在運(yùn)營(yíng)階段存在一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。公司將利用現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，在交割后加強(qiáng)標(biāo)的公司的運(yùn)營(yíng)管理，努力開拓產(chǎn)品銷售市場(chǎng)，同時(shí)不斷強(qiáng)化內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，以積極防范和應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)。

凈利潤(rùn)連續(xù)三年下滑

顯然，奧瑟亞唐山處于虧損之中，盈利能力并不優(yōu)良，或許三孚股份更看中其6000噸二氧化硅產(chǎn)能。

三孚股份也表示，本次交易完成后，公司產(chǎn)品種類進(jìn)一步豐富，循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)一步延長(zhǎng)豐富和完善，標(biāo)的公司主要產(chǎn)品氣相二氧化硅為公司四氯化硅產(chǎn)品的下游產(chǎn)品，符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及全體股東利益。

實(shí)際上，三孚股份與奧瑟亞中國(guó)關(guān)系密切。

奧瑟亞唐山2011年8月成立，由奧瑟亞中國(guó)和三孚股份的前身唐山三孚硅業(yè)有限公司共同出資建設(shè)，分別持股80%和20%，當(dāng)時(shí)名叫唐山奧瑟亞三孚化工有限公司(簡(jiǎn)稱“奧瑟亞三孚”)。

彼時(shí)，雙方籌建了年產(chǎn)能6000噸的氣相二氧化硅項(xiàng)目，總投資額5040萬(wàn)美元。

工商信息顯示，2016年3月，三孚股份退出，將所持20%股權(quán)以4540.12萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給奧瑟亞中國(guó)。同時(shí)，奧瑟亞三孚也更名為現(xiàn)在的奧瑟亞唐山。

三孚股份招股書顯示，公司與奧瑟亞三孚2014年至2016年的交易金額分別為1681.17萬(wàn)元、2680.05萬(wàn)元、3253.96萬(wàn)元。

不過，奧瑟亞三孚2014年、2015年的營(yíng)業(yè)收入分別為1913.18萬(wàn)元、4846.35萬(wàn)元;凈利潤(rùn)分別為虧損241.60萬(wàn)元和虧損3371.91萬(wàn)元。

不僅如此，三孚股份與奧瑟亞唐山之間多年來(lái)一直有業(yè)務(wù)往來(lái)。三孚股份2019年、2020年年報(bào)中，奧瑟亞唐山均位列“應(yīng)收賬款前五名”名單之中。

值得注意的是，雙方簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》時(shí)，奧瑟亞唐山暫無(wú)向三孚股份還款的具體安排和計(jì)劃。

三孚股份也透露，標(biāo)的公司償還公司借款存在風(fēng)險(xiǎn)。截至2021年4月30日，標(biāo)的賬戶貨幣資金余額1246.49萬(wàn)元，需要依靠自身經(jīng)營(yíng)積累，未來(lái)償還公司代償?shù)膫鶆?wù)存在一定困難及不確定性。

事實(shí)上，三孚股份近年的日子也不好過，凈利潤(rùn)連續(xù)下年下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，三孚股份營(yíng)業(yè)收入分別為11.04億元、11.57億元和10.06億元，同比分別增長(zhǎng)2.76%、4.78%和-13.00%;凈利潤(rùn)分別為1.13億元、1.08億元、9735.84萬(wàn)元，同比變化幅度分別為-20.80%、-4.76%、-9.57%。

2021年第一季度，三孚股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.88億元，同比增長(zhǎng)23.21%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5302.13萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)318.92%。

不過，三孚股份一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，由2020年年末的5215.71萬(wàn)元減少至-703.6萬(wàn)元。(記者黃聰)