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自6月初高點以來，國際油價一反強勢，盤中不斷走弱，周內甚至一度跌破90美元/關口。對此，有市場人士對和訊期貨表示，近期國際油價的走弱主要受全球經濟下行預期導致實際需求疲軟影響所致，不過近期宏觀利空走弱，疊加供應端狀態不穩定之下，國內原油期價或呈現震蕩走高趨勢；同時在原油波動之下，瀝青、燃料油等與之關系較為密切的品種投資機會也較為凸顯。

經濟衰退預期引發原油需求轉弱

據同花順(300033)期貨通數據顯示，截至8月12日發稿，WTI原油主力合約漲0.41%報93.95美元/桶，對比6月9日高點已累計下跌約24.04%，同期布倫特原油期貨主力合約跌幅約20.15，目前報99.29美元/桶。

“究其原因，近期國際油價下行主要受美聯儲加息進程加快引發對衰退的悲觀預期，進而導致需求預期大幅下滑所影響。”中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩表示。

具體來看，方正中期期貨投資咨詢部石油化工組組長隋曉影分析稱，隨著全球通脹水平走高以及主要經濟體加息不斷深入，全球經濟增長預計將顯著放緩。美國經濟連續兩個季度負增長，美債長短期收益率倒掛，中、歐、美等主要經濟體制造業PMI連續下行，均預示未來全球經濟可能會走向衰退，而經濟增長放緩將直接打擊石油需求。

事實上，就在昨日，OPEC在月度報告中再度下調了今年全球石油需求增長預期，系4月以來的第三次下調。報告顯示，歐佩克預計，2022年全球石油需求將增加310萬桶/日至1.003億桶/日，較比此前的預測減少26萬桶/日。

此外，銀河期貨能化投資研究部研究員童川認為，OPEC三季度維持增產節奏，利比亞原油產量恢復以及俄羅斯出口影響逐漸淡化，原油供需平衡朝著累庫方向發展也是近期油價持續下跌的原因之一。

短期油價將高位震蕩

值得一提的是，雖目前原油價格持續下行，但在下滑的過程中走勢卻略顯分化，其中WTI原油表現最弱，國內SC原油表現最強，走勢相對較為堅挺。

對此，童川解讀稱，國內SC原油近月合約代表中國保稅現貨價格，在前期油價下跌過程中原油月差結構維持強勢，因此SC近月合約明顯強于外盤遠月合約。同時7月份以來SC倉單持續注銷，倉單數量已經下降至偏低水平，對于其估值也有一定程度的支撐。

王瑩補充到，SC原油走勢傾向跟隨布倫特原油，而布倫特原油與WTI原油出現價差的主要原因有三：一是美國頁巖油供應彈性較小，相對受需求影響較大；二是歐美天然氣價格出現分化，歐洲天然氣成本上升對能源價格形成支撐，而美國天然氣下行對美油形成壓力；三是市場預期原油需求預期出現分歧。目前EIA需求預測更為悲觀，而IEA月報則上調原油需求，從而導致兩市原油價格走勢不一致。

后市來看，上述分析人士一致認為，短期油價將維持高位震蕩，但長期出現趨勢性行情概率不大。

“當前因通脹降溫導致市場預期美聯儲加息將出現放緩，原油需求將出現回升，因此預期之下油價反彈概率較大。“王瑩表示。

童川對此持相同意見，他表示，中短期看，宏觀利空情緒有所走弱，原油供應端仍處在不穩定的狀態，國內原油和成品油價格預計將維持高位寬幅震蕩格局。

“不過從長期來看，一方面能源危機仍未得到緩解，OPEC+因對需求預期較為悲觀因此并無進一步增產計劃。另一方面，從現狀來看，美國通脹短期難以解決，加息并不會放緩，因此原油處于強現實與弱預期直接博弈，趨勢性行情出現的概率并不大。”王瑩說。

“此外值得注意的是，在油價波動的背景下，能化板塊中低估值、低庫存的品種機會較為凸顯，如瀝青和燃料油等。在油價震蕩下行過程中，上述品種或將表現較為抗跌，給出做多盤面裂解的機會。”童川表示。