自借殼上市以來，返利科技股價一路“滑滑梯”式下跌。就在一周年之際，其股價迎來一波上漲行情，錄得11天7板。隨后，今日返利科技股價開盤跌停，讓1.7萬股民措手不及。發生了什么？

一則公告戳破股價連板泡沫

今日返利科技股價走勢，直接原因是昨日收盤后的一則公告。

5月18日收盤后，返利科技發布股票交易異常波動公告稱，公司股票價格于2022年5月16日、2022年5月17日、2022年5月18日連續三個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。根據《上海證券交易所交易規則》的相關規定，屬于股票交易異常波動情形。

在生產經營情況方面，返利科技指出，受行業競爭加劇、市場波動、新冠疫情等相關因素影響，公司廣告推廣和導購業務收入有所下滑，同時新業務尚未帶來明顯的財務貢獻，公司生產經營面臨一定的壓力。

盤面上，返利科技今日開盤跌停，期間一度反彈破板，但截至收盤，股價仍被死死封在跌停板上。返利科技最近股價報7.97元每股，市值為65.61億元。

在此前的交易日中，受注銷業績補償股份事件影響，返利科技股價表現強勢，錄得11天7板。

4月30日返利科技公告稱，將以1元的總價格回購應補償股份9346.94萬股，并按規定予以注銷，公司總股數將由8.23億股變更為7.3億股。

公開資料顯示，返利科技的前身是昌九生化，該股曾一度被實施退市風險警示或其他風險警示，2021年，昌九生化以資產置換、發行股份及支付現金的方式，作價35.37億元購買返利網運營主體中彥科技100%股份，由此幫助返利網借殼上市。當時，重組標的中彥科技便承諾2021年度、2022年度及2023年度實現的扣非凈利潤分別不低于1.92億元、2.21億元、2.5億元。

然而，從2021年年報數據來看，中彥科技實現扣非凈利潤約1億元，業績承諾完成率為52.6%，未完成承諾業績。因此公司依據相關條款約定，以1元的總價格回購應補償股份9346.94萬股后注銷。

據藍鯨財經，業內分析人士指出，返利科技這輪大漲行情主要得益于大手筆注銷業績補償股份，但由此引發的股價狂歡值得警惕。長期來看，股價終究會回歸內在價值，投資者更應關注企業運營、財務信息、發展戰略等情況。

完成承諾業績任重道遠

在返利科技股價漲跌之間，業績在其中扮演著重要角色。

2021年，返利科技實現營業收入4.95億元，同比下降1.5%；實現歸母凈利潤8550萬元，同比下降37.5%；每股收益為0.11元。具體來看，公司營業成本1.86億元，同比上升42.2%，營業收入同比下降1.5%，毛利率下降11.5%。期間費用率為46.5%，同去年相比變化不大。經營性現金流大幅下降70.8%至3130萬元。從業務結構來看，“互聯網和相關服務業”是企業營業收入的主要來源。“互聯網和相關服務業”營業收入為4.95億元，營收占比為100%,毛利率為62.5%。

返利科技在年報中指出，凈利潤變動原因主要系市場環境變化、電商平臺投放減少引起公司

導購收入下降，毛利較上年度減少；會員過期積分較上年度減少導致公司沖減成本的金額同比下降、成本同比增加以及新業務投入增加導致凈利潤減少。

2022年一季度，返利科技實現營業總收入6574萬元，同比下降30.8%；歸母凈利潤-606萬元，同比下降136.2%；扣非凈利潤-626萬元，同比下降138.8%。公司2022一季度營業成本2584萬元，同比下降2.3%，低于營業收入30.8%的下降速度，毛利率下降11.5%。期間費用率為73.9%，較上年升高20.7%。經營性現金流大幅上升170.3%至1962萬元。

由此看來，根據中彥科技承諾的2022年實現扣非凈利潤不低于2.21億元的任務，返利科技未來任重道遠。

返利科技表示，報告期內，受到春節快遞停運的影響，電商業務第一季度的經營數據正常情況下相較全年水平偏低。另一方面，2022 年受到疫情的影響，電商行業整體受挫，公司廣告營銷業務也無法正常開展。上述原因導致公司的傳統業務狀況不佳。上述因素導致公司廣告和傳統導購業務的收入較去年同期減少，同時代理業務成本較高、新業務市場投入增加等因素的影響，相關經營主體凈利潤相比去年同期下降幅度較大。

另一電商導購股一季度業績亦承壓

返利科技所提及的困境，在同為“電商導購股”的值得買(300785)上亦有所體現。

2022年一季度值得買實現營業總收入2.5億，同比增長6.6%；實現歸母凈利潤-2178萬，上年同期為2587.1萬元，未能維持盈利狀態。

在投資者互動平臺上，有投資者留言詢問，四季度業績還非常優秀，一季度怎么就虧損了，可否介紹下原因。

值得買董秘回應稱，2022年第一季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比由盈轉虧，主要原因是：每年一季度為電商行業的銷售淡季，加之疫情影響，一季度公司營業收入增速不及預期。與此同時，2021 年公司圍繞新的戰略方向，大力孵化新業務，全年人員呈現逐步增加的態勢，導致公司 2022 年第一季度的職工薪酬等相較去年同期增幅較顯著。

海通國際證券指出，22Q1由于戰略擴張導致人員成本維持在高位，且一季度是電商淡季，再疊加疫情的影響，值得買22Q1實現收入2.51億元，同比增長6.55%，歸母凈利潤-0.22億元，出現了歷史上首次的季度虧損。