受飼料價(jià)格上漲、豬價(jià)持續(xù)下跌等因素影響，2021年溫氏股份(300498)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)受挫，公司錄得凈虧損134.04億元，交出上市以來表現(xiàn)最差的一份“成績(jī)單”。
有券商表示，目前飼料價(jià)格處于高位，而豬價(jià)上浮十分有限，因此，預(yù)期在未來一段時(shí)間內(nèi)，養(yǎng)豬行業(yè)將持續(xù)虧損狀態(tài)。在此情況下，溫氏股份卻計(jì)劃在2022年繼續(xù)加大肉豬產(chǎn)品的銷售數(shù)量，操作頗令人費(fèi)解。
值得一提的是，年報(bào)公布后不久，溫氏股份便發(fā)布公告稱，擬使用不超過70億元閑置資金投資理財(cái)項(xiàng)目，這又是為了什么？
豬價(jià)大幅下降拖垮業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧？
4月15日，溫氏股份發(fā)布2021年年度報(bào)告，公司業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收649.54億元，錄得凈虧損134.04億元，較上年同期下降280.51%。
梳理溫氏股份歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這是溫氏股份自上市以來，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的一年。
對(duì)于公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨額虧損的原因，溫氏股份認(rèn)為有以下三個(gè)方面：
一、生豬價(jià)格大幅下跌，同時(shí)因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲、公司外購(gòu)部分豬苗育肥、持續(xù)推進(jìn)種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)深度虧損。
二、公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定和要求攤銷股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。同時(shí)，對(duì)存欄的消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)提了大額減值準(zhǔn)備。
三、公司為應(yīng)對(duì)行業(yè)低迷期而增加融資，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。
其中，豬價(jià)大幅下跌是導(dǎo)致公司虧損最主要的原因。
財(cái)報(bào)顯示，肉雞類產(chǎn)品和肉豬類產(chǎn)品是溫氏股份的兩大主要營(yíng)收來源，分別占公司總營(yíng)收的比例為46.69%和45.41%。報(bào)告期內(nèi)，溫氏股份肉豬產(chǎn)品的營(yíng)收為294.94億元，毛利率為-30.39%，毛利率出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛，導(dǎo)致養(yǎng)豬業(yè)務(wù)虧損十分嚴(yán)重。雖然公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)整體實(shí)現(xiàn)盈利，但不足以彌補(bǔ)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的虧損。
值得注意的是，溫氏股份在年報(bào)中提到，豬肉價(jià)格目前仍處于周期底部：受非洲豬瘟疫情影響，2019年全國(guó)生豬存欄量急速下降，生豬市場(chǎng)供應(yīng)緊張，生豬價(jià)格單邊上行，2020 年生豬價(jià)格在高位震蕩，2021年1月之后生豬價(jià)格開始進(jìn)入單邊下行階段，10月份生豬價(jià)格再創(chuàng)新低，至本報(bào)告期末又重新開始下探，目前仍處于周期底部。
由此推測(cè)，未來一段時(shí)間內(nèi)，溫氏股份將繼續(xù)受豬價(jià)低迷因素影響而持續(xù)虧損。
飼料成本攀升仍加大肉豬銷售？
除豬價(jià)下跌外，飼料價(jià)格上漲也是影響溫氏股份養(yǎng)豬業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要因素。
溫氏股份在年報(bào)中提到，飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲推高了養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)因此同比大幅下降。
據(jù)了解，飼料是養(yǎng)殖業(yè)的成本大頭，占養(yǎng)殖成本的70%以上，而玉米是養(yǎng)殖飼料的主要構(gòu)成，因此，我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)玉米的需求十分旺盛。
不過，由于我國(guó)玉米產(chǎn)量不能滿足國(guó)內(nèi)生產(chǎn)需要，所以對(duì)進(jìn)口玉米的依賴性較大。
美國(guó)和烏克蘭是我國(guó)進(jìn)口玉米的主要國(guó)家。數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口玉米的數(shù)量分別為1983萬噸和824萬噸，分別占進(jìn)口總量的70%和29.07%。近期，俄烏局勢(shì)升級(jí)推高了國(guó)際糧價(jià)，我國(guó)進(jìn)口玉米的價(jià)格也隨之水漲船高。據(jù)太平洋證券估算，目前養(yǎng)豬單位成本較春節(jié)前上升1元/公斤，漲幅約7%。
在飼料成本高企的壓力下，溫氏股份更改了原本預(yù)設(shè)的養(yǎng)豬成本目標(biāo)。此前，溫氏股份在接受證券機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)曾表示，公司預(yù)計(jì)2022年全年肉豬養(yǎng)殖完全成本目標(biāo)為7.8元/斤（即15.6元/公斤）。而在年報(bào)中，溫氏股份表示，力爭(zhēng)2022年肉豬綜合成本目標(biāo)控制在8-8.5元/斤（即16-17元/公斤），略高于此前的預(yù)設(shè)目標(biāo)。
有券商預(yù)測(cè)，2022年二季度或?qū)⒂瓉碡i周期拐點(diǎn)，豬肉價(jià)格將回升。就目前來看，實(shí)際情況與券商預(yù)測(cè)大致相符，但由于國(guó)內(nèi)豬價(jià)上浮十分有限，因此，養(yǎng)豬業(yè)仍然呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。
據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，截至4月15日，全國(guó)外三元生豬均價(jià)為12.68元/kg，較上周上漲0.39元/kg；仔豬均價(jià)為25.14元/kg，較上周上漲0.84元/kg；豬料比價(jià)為3.34:1。以此推算，國(guó)內(nèi)自繁自養(yǎng)豬頭均虧損531.70元，外購(gòu)仔豬頭均虧損314.03元，虧損幅度分別環(huán)比放大20.13元/頭、31.45元/頭。
值得一提的是，溫氏股份在年報(bào)中展望，2022年公司肉豬（含毛豬和鮮品）銷量目標(biāo)為1800萬頭左右，預(yù)計(jì)較2021年增加約478.26萬頭。
在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)飼料成本上漲和售價(jià)持續(xù)虧損的雙重影響下，溫氏股份計(jì)劃加大肉豬產(chǎn)品的銷售數(shù)量，是否會(huì)加大公司業(yè)績(jī)虧損？
答案是肯定的。溫氏股份3月份銷售數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)公司月售肉豬數(shù)量和收入均有所上升，但公司毛豬銷售均價(jià)卻同比下降53.55%至12.17元/公斤。這意味著，溫氏股份的“虧本買賣”正在越陷越深。
據(jù)國(guó)聯(lián)證券預(yù)估，2022年，溫氏股份的凈利潤(rùn)仍將虧損約83.7億元。
溫氏股份在年報(bào)中表示：“2022年，畜禽產(chǎn)品供大于求的矛盾在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)可能依然存在，飼料原料價(jià)格高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)仍未發(fā)生改變……”由此看來，溫氏股份對(duì)國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬行業(yè)的未來預(yù)判同樣并不十分樂觀。
那么，溫氏股份計(jì)劃在2022年加大肉豬銷售量究竟意欲何為？
豪擲70億投資理財(cái)彰顯現(xiàn)金流充足？
在主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的情況下，溫氏股份卻“劍走偏鋒”，將目光轉(zhuǎn)向理財(cái)投資項(xiàng)目。
4月16日，溫氏股份發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意公司2022年使用不超過70億元的自有資金進(jìn)行委托理財(cái)。
從公告內(nèi)容來看，提升公司業(yè)績(jī)是溫氏股份豪擲70億理財(cái)?shù)淖罱K目的。溫氏股份在公告中表示：“通過進(jìn)行適度的低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資能獲得一定的投資效益，可以提高資金使用效率，進(jìn)一步提升公司整體業(yè)績(jī)水平。”
除此之外，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，溫氏股份豪擲70億投資理財(cái)項(xiàng)目的舉動(dòng)還有彰顯企業(yè)現(xiàn)金流充足的深層含義。
巨虧134億后，溫氏股份明知養(yǎng)豬業(yè)務(wù)前路坎坷，仍計(jì)劃加大肉豬產(chǎn)品的銷售數(shù)量，這或?qū)⒓哟蠊咎潛p。在此情況下，溫氏股份豪擲70億投資理財(cái)項(xiàng)目，這又能否挽救公司急速下滑的業(yè)績(jī)？投資者拭目以待。
