近期，大理藥業(603963)的股價持續上漲，從2月18日最低點的6.98元/股，一路上漲至4月13日的17.87元，期間漲幅達到142.31%，漲停天數達到13天。

公開資料顯示，大理藥業經營范圍包括生產和銷售自產的大容量注射劑、小容量注射劑(含非最終滅菌)等。公司主要產品為“中精”醒腦靜注射液、參麥注射液，“中精ZHONGJING及圖”商標為中國馳名商標。

在投資關系平臺上，大理藥業表示，公司主要產品醒腦靜注射液和參麥注射液均被國家衛健委和國家中醫藥管理局列入第六版、第七版、第八版和第九版《新型冠狀病毒肺炎診療方案》的推薦用藥。

從股東信息上看，該公司屬于家族型企業。公司大股東為楊君祥，持股25.5%；楊君衛持股0.75%，為楊君祥兄弟；楊清龍持股11.94%，為楊君祥之子，尹翠仙持股3.06%，為楊君祥之妻。四個合計持股比例達到40.5%，構成一致行動人！

同時，公司第二大股東立興實業有限公司與第三大股東新疆立興股權投資管理有限公司股東存在關聯關系！立興實業有限公司的實際控制人為曾繼堯，曾繼堯系新疆立興股權投資管理有限公司股東曾立華和曾立偉的父親。

公司結構上，大理藥業僅有1家對外投資企業存續，為大理藥業銷售有限公司。截至2021年6月30日，銷售公司總資產950.35萬元，凈利潤-70.33萬元。

上市所募資金仍在理財！

上市以來大理藥業的賬面上的交易性金融資產占比較高。數據顯示，2017-2020年末以及2021年三季度大理藥業的交易性金融資產分別為2.34億、2.25億、2.25億、2.41億以及2.42億，占總資產的比重分別為38.24%、37.88%、40.12%、41.60%以及42.68%。

據了解，大理藥業的交易性金融資產大多使用的是暫時閑置的募集資金購買安全性較高、流動性較好的理財產品。在過去的一年里，大理藥業與閑置募集資金購買銀行理財產品相關的公告達到了9條。最近的一次在1月23日，公告稱同意公司使用最高額度不超過人民幣1億元閑置自有資金購買銀行理財產品，在上述額度內，資金可滾動使用。

根據大理藥業所提交的招股說明書，2017年9月公司以發行價格12.58元向社會公開發行人民幣普通股（A股）股票2,500萬股，募集資金總額為人民幣3.15億元，扣除各項發行費用人民幣0.52億元，實際募集資金凈額為人民幣2.62億元。

從上市的募投項目上看，當時募投的項目數量達到4個，分別是中藥注射劑現代發展項目、藥品研發技術中心建設項目、營銷網絡建設項目以及補充公司營運資金。上市一年后，公司開始逐步停止募投項目。

公開資料顯示，2018年10月，董事會審議通過了《關于終止首次公開發行部分募投項目的議案》，終止了“原制劑車間2010版GMP技術改造項目”、“中藥天然藥提取車間建設項目”和“動物實驗室建設項目”，其中，“動物實驗室建設項目”為“藥品研發技術中心建設項目”子項目。

終止募投項目的投入總金額為8,027.32萬元，占總募投金額的30.58%。同時，在投資進度上看，除了補充公司流動資金募投項目100%完成外，其他募投項目的投資進度均未超過15%。整體募投已累計投入總額僅3,823.98萬元，占總募投金額的比重為14.57%。

凈利潤將創上市以來最大虧損

在募投項目停滯情況下，大理藥業的業績并不理想。根據相關公告，大理藥業預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4500萬元到-4000萬元；預計2021年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-4800萬元到-4300萬元。

數據顯示，2017-2020年末以及2021年三季度末，大理藥業的凈利潤分別為4,445.25萬元、1,070.05萬元、1,350.55萬元、323.17萬元以及-595.35萬元。由于大理藥業并不存在少數股東權益，歸母凈利潤與凈利潤相同。若按照4000萬元虧損計算，大理藥業今年虧損將超過過去三年的總和。

對于虧損的原因，大理藥業表示主要原因有兩點，一是主營業務收入較上年同比下降約20%，二是計提資產減值準備3,161.51萬元。對于營收的下降，公司表示主要系《醫保目錄》對醫保支付范圍的限定以及國家集中帶量采購，多省聯盟帶量采購，三醫聯動，按病種付費，疾病診斷相關分組（DRGs）等一系列醫改政策的推進。與此同時，新冠肺炎疫情的持續沖擊，醫療機構采取停診、限診、控制住院人數等措施，使得醫院終端藥品用量下降，銷量持續下滑所致。

對于資產減值損失，公司表示主要原因系2021年12月，中成藥省際聯盟集中帶量采購中選結果公布，公司產品參麥注射液未中選。根據市場預測，集采以外的市場空間將會大幅萎縮，公司產品參麥注射液在公立醫院的銷量也將會有較大幅度的下降，因此期末公司的參麥注射液及其主要原材料成本將會高于預計可變現凈值；同時公司對閑置生產設備進行了減值測試，也發現存在減值跡象。為此基于謹慎性原則，根據《企業會計準則》及公司會計政策的相關規定，計提了上述資產減值準備金額。