越來越多的上市公司陸續披露2021年年報。2021年，是大部分創新藥企持續加大研發投入的一年。較2020年，君實生物、貝達藥業(300558)、前沿生物等創新藥企研發投入均保持同比增長。

不過，也有部分企業在2021年減少了研發投入，上海誼眾就是其中之一。而這也引起投資者質疑，本就不多的研發投入還進一步縮減，能否支撐在研產品的研發？

研發投入大減26.01% 研發團隊減員7人

上海誼眾于去年8月登陸科創板，2021年報是其上市后的第一份年報。因其首個商業化產品于2021年10月26日獲批上市，上海誼眾在2021年實現營收“0”的突破，收入407.75萬元。凈利潤仍然虧損，不過較2020年虧損有所收窄。

從業績方面看，上海誼眾交出的這份成績單似乎不錯。不過值得注意的是，盡管實現營收，但2021年也是上海誼眾研發投入首次同比減少的一年。

年報顯示，2021年，上海誼眾合計研發投入1323.93萬元，較上年度1789.31萬元減少26.01%，合計研發投入中均為費用化研發投入。

對于研發投入減少的原因，上海誼眾并未在年報予以說明。截至發稿，上海誼眾也并未對該問題作出回應。

筆者發現，在研發團隊規模上，上海誼眾也減少了7人。2020年公司研發人員數量為35人，至2021年，研發人員僅28人。研發人員占公司總人數比例也由44.3%降至22.95%。上海誼眾解釋，研發人員占比下降主要為公司總人數增多，及部分研發人員轉生產崗所致。

招股書數據顯示，截至2020年底，上海誼眾員工共計79人，其中管理及行政人員17人，研發人員35人，生產人員17人，其他人員10人。

數據來源上海誼眾的招股書注冊稿

2021年末，上海誼眾員工增加至122人，其中生產人員增加至29人，銷售人員22人，技術人員13人，行政人員23人，研究人員28人。經比較，除研發團隊外，銷售、生產等團隊人員均有補充。

這也不得不讓人產生擔憂，作為一家創新藥企，在同行均在加大研發投入、擴充團隊時，上市首年便縮減研發投入，研發人員減少20%，上海誼眾的研發工作如何確保？

不過，截至發稿，上海誼眾并未對上述疑問作出答復。

商業化或遇阻 2021年產銷率不足30%

截至目前，上海誼眾唯一一款商業化產品為“注射用紫杉醇聚合物膠束”，于2021年10月26日獲批上市，11月19日正式開展商業化生產和相關營銷工作。報告期內，上海誼眾通過自營模式開展商業化運營，實現產品收入407.75萬元。

盡管首年銷售取得收入，但約400萬元的銷售額卻實在“不夠看”。多名投資者在互動平臺上提問，對上海誼眾銷售不佳、產能過剩等問題極為關注。

從生產量、銷售量看，上海誼眾似乎確實存在銷售不佳的問題。2021年，注射用紫杉醇聚合物膠束生產量為9810支，銷售量僅2880支，產銷率（以銷售量/生產量得出）僅29.36%，超7成產品積壓。

源自上海誼眾2021年年報

業內人士表示，國內創新藥企的競爭已經從以前的“拼研發”發展到“拼商業化”，如果已上市產品商業化不順利，勢必會影響企業的營收和現金流情況。

上海誼眾在年報中坦誠，盡管公司的紫杉醇聚合物膠束較其他已上市的紫杉醇劑型具備顯著的臨床優勢，但“仍然面臨著因商業化計劃未能達到預期，可能對公司經營業績及發展產生不利影響”。

或許是22人的銷售團隊無法完全支撐產品的商業化運作，上海誼眾積極拓展銷售渠道，與上藥云健康益藥藥房、江蘇德軒堂、鷺燕醫藥(002788)等企業簽訂了合作協議。

今年2月14日，上海誼眾還與百洋醫藥簽訂市場推廣服務協議，將上海誼眾自營以外指定區域的產品推廣交給百洋醫藥負責。

不過，需要指出的是，盡管紫杉醇聚合物膠束進入了商業化階段，但同時也面臨著納入醫保降價的可能。

此外，截至2021年底，上海誼眾共計3個在研項目，其中2個為紫杉醇相關適應癥，另有一項目為卡巴他賽膠束，仍處于臨床前研究階段，這也某種程度上加劇了上海誼眾產品單一化的風險。