今年二季度以來，大成基金韓創管理基金規模快速飆升。其管理全部產品的規模由一季度末的40.77億元升至二季度末的115.99億元，截至9月30日，該數字達到244.04億元。若將10月底成立的大成景氣精選六個月持有混合考慮在內，韓創管理資產總規模已經接近300億元。其中，大成國企改革靈活配置混合單季規模增長超過16倍，達到16.92億元，成為了媒體關注的的焦點。

大成基金韓創重倉賽輪輪胎

資料顯示，韓創目前管理6只基金，累計任職時間不到三年。大成新銳產業、大成睿景靈活配置混合A、大成國企改革靈活配置混合和大成產業趨勢混合A的任職回報分別為378.71%、210.58%、78.90%和41.87%，處于同類排名前列。這可能也是韓創管理資產規模增長迅速的主要原因。

韓創所管產品中，賽輪輪胎(601058,股吧)、廣匯能源(600256,股吧)、明泰鋁業(601677,股吧)、興發集團(600141,股吧)、魯陽節能(002088,股吧)、中國石油(601857,股吧)、東方電氣(600875,股吧)、山東赫達(002810,股吧)、東方財富(300059,股吧)以及杰瑞股份(002353,股吧)的市值居前，而上市公司也正是大成國企改革靈活配置混合的前十大重倉股。

截至三季度，按照申萬行業分類，大成國企改革靈活配置混合持倉中石油化工行業、汽車行業、基礎化工行業、有色金屬行業以及建筑材料行業的占比都超過了5%。

大成國企改革“掛羊頭賣狗肉”

仔細推敲，大成國企改革靈活配置的持倉存在問題。基金合同規定，大成國企改革靈活配置投資于國企改革主題相關的上市公司的比例不低于基金非現金資產的80%。

關于國企改革主題的上市公司界定，大成基金表示，受益于制度改革的國有企業，包括國資監管體制改革、產權制度改革（如兼并重組、整合上市、混合所有制改革等）以及國企管理制度改革（如經營機制、激勵機制改革等）等多種方式，提高運營效率和競爭力的國有上市公司；通過國企改革，一些行業的壟斷格局被打破，因此激發出更多活力的部分民營上市公司。

通常來說，國有企業是指國務院和地方人民政府分別代表國家履行出資人職責的國有獨資企業、國有獨資公司以及國有資本控股公司，包括中央和地方國有資產監督管理機構和其他部門所監管的企業本級及其逐級投資形成的企業。

大成國企改革靈活配置前十大重倉股中，中國石油、東方電氣都是國有絕對控股企業，興發集團國有法人控股超過20%且為第一大股東，將以上三者列為國有企業應當沒有太多爭議。雖然廣匯能源和山東赫達也含有國有法人股，但是持股比例不足1%，不應當屬于國有企業的范疇。另外，廣匯能源、山東赫達、賽輪輪胎、明泰鋁業、魯陽節能、東方財富以及杰瑞股份也均不屬于受益于壟斷格局被打破進而激發出更多活力的民營上市公司，而這些公司的持倉市值占凈值比例已經超過37%，與基金合同規定不符。

老基金限購，新基金加速發行

事實上，大成國企改革靈活配置此前由張燁、李博管理，白酒、醫療是其主要重倉。今年1月中旬，韓創接手該基金后，持倉“大換血”，能源化工、汽車零部件以及金屬制造等行業的公司被調入重倉股名單。

值得注意的是，韓創管理的其他幾只產品的持倉也高度趨同，而大成基金一邊限購老基金，一邊發行新基金。

9月下旬，大成新銳產業混合與大成國企改革靈活配置混合發布公告稱，為了維護基金份額持有人利益，保障基金的平穩運作，暫停兩只基金大額申購(含定期定額申購)及基金轉換轉入業務。與此同時，二季度以來，韓創已經連續發行了三只新基金，2021年2月、6月和10月，大成產業趨勢混合、大成核心趨勢混合和大成景氣精選六個月持有混合相繼成立。